一天漲5%一天跌8%，韓國散戶越爆倉越梭哈

01：超級過山車

論玩股市過山車，現在沒有任何一個國家比得過韓國。

從2025年開始，韓國股市迎來了一場“儲存超級周期”，KOSPI指數從2500點左右的低點，一路飆升至2026年6月18日的歷史最高點——9385.59！這夸張的增長速度，既領跑全球股市，也羨煞全球投資者。

不過，這種火箭推背式的高歌猛進，在步入今年六月后，就徹底變成了一場刺激的過山車游戲。

一 念 神 魔

今天暴跌，明天暴漲，后續行情更是拼心跳，開盲盒，似乎只有一件是確定的——波動巨大。

別的地方說股市熔斷，都會默認是虧大發了，在如今的韓國那可不一定。

可能是暴跌熔斷，也可能是暴漲熔斷，別國股市碰上大事兒才會熔斷一次，韓國現在熔斷成了基操。

一日珠峰，一日海溝

“大盤狂泄超8%”、“失手7500點”、“日內超漲5%”、“指數重回8900點”、“跌幅擴大至8%再次觸發熔斷”、“開盤熔斷！大幅高開！”......這些財經簡訊幾乎是六月以來韓國股市的縮影。

更何況，以上都還是市場級熔斷（Circuit Breaker），要算上六月截至目前的程序化交易暫停（Sidecar）次數，那可足足觸發了近20次，已經創下自2008年金融危機以來同期最高紀錄。

在這種忽上忽下的劇烈震蕩下，行情說是冰火兩重天也不過分。

2026年市場級熔斷次數占據半壁江山

要讓不關心韓國股市的人來看，都可能以為是數據出錯了，怎么一天一個樣啊？到底是漲了還是跌了？

隨著這種極端行情的反復出現，圍觀群眾的情緒也從后牙槽咬碎的羨慕變成了理性觀望。

六月中旬，中文互聯網上出現了一段“韓國女孩的夏天”，因帶有一種經濟上行的美，得以迅速走紅。

其中洋溢的情緒確實很有感染力，雖然不知真偽，但大伙兒結合對韓國大牛市的預期，只會越看越拍大腿。

“我這會兒要是韓國人就好了”，成為評論區的主旨思想。

除此之外，網上也出現了不少關于羨慕當下韓國人的帖子，一旦有人說韓國股市現在有風險，就是酸了。

不過，隨著極端過山車行情愈加頻繁的出現，已經有人寫好了“韓國女孩”的下半場自白：

她爆倉了，賬戶歸零，夏天轉瞬即逝地結束了......

這正是許多韓國散戶最近的內心寫照，繃得住的大戶倒是能當做是“技術性回調”，可加了杠桿的散戶們，那可真就是在瘋狂震蕩之間，高強度地爆大倉......

不知大爺現在的倉位幾何

據韓國金融投資協會6月26日公布的最新數據，6月1日至24日（共17個交易日），強制平倉總金額已達9054億韓元，是1月份全月強平金額（2142億韓元）的4.2倍。

其中單日強平金額超過1000億韓元的交易日，6月內就有4天！

然而，爆倉歸爆倉，韓國人在網上卻沒有大規模地哭天喊地，反倒有一種愿賭服輸但越戰越勇的感覺。

本質還是錯失恐懼戰勝了一切

韓國人憑什么能這么淡定呢？

些許風霜罷了，久經考驗的戰士，根本沒在怕。

今年放開的二倍單股追蹤ETF成了市場熱門

本次爆倉的大部分是散戶購買的杠桿ETF產品，這些ETF不僅自帶杠桿，還追蹤單一的龍頭公司（不是三星就是海力士），所以帶來的波動不是一般的大。

韓國監管當局出于對高風險的擔憂，曾長期禁止了此類單一股票杠桿產品的發行，但為什么又放開了呢？

因為堵不如疏，韓國不讓買，想上杠桿的韓國股民就會跑到國外去買能上杠桿的產品......

杠 上 花

大量韓國投資者通過港股和美股的杠桿產品，將資金投向本國龍頭股票，結果卻導致資金流向了海外交易所。

所以看明白了吧，與其讓外人賺自家人錢，不如支持下本家梭哈。

韓國5月底推出的16只追蹤三星電子與SK海力士的杠桿ETF，初始總資產約30億美元，目前已增至約91億美元，持有人中約92%是散戶。分別追蹤三星電子和SK海力士雙倍每日漲跌的單股杠桿ETF的交易額則達到了129萬億韓元（約合5676億元人民幣），占據了整個ETF市場交易總額的約1/4......

據韓國金融投資協會透露，今年以來截至5月，為了獲得投資韓國國內杠桿ETF資格而必須強制修完相關教育課程的人數已達87萬人。

韓國股民啊，還是那個強悍的“螞蟻軍團”。

02：螞蟻軍團

俗話說，平靜的海面培養不出優秀的水手。

在韓國股市，大量散戶組成了被稱之為“螞蟻軍團”的投資群體。

從上世紀的股海風云開始，這支隊伍不會缺席任何一場資本戰役，1997年亞洲金融危機、2002年信用卡泡沫，甚至包括2008年全球金融危機之后，韓國散戶都是第一批開始加杠桿抄底股市的群體。

“螞蟻”這個說法最早出現在1989年前后。

當時韓國股市KOSPI指數逼近1000點，大批民眾賣房賣車，追漲殺入，“跟風炒股”的個人散戶蜂擁而至的場景，被業內人士和媒體比喻為“像螞蟻一樣聚集到甜食周圍”，帶有明顯的嘲諷意味。

此后，“螞蟻”（??）這一稱謂被媒體和股市分析師長期沿用，成為指代個人散戶投資者的固定用語。

基本跟咱們國服的“韭菜”之意差不多。

韓劇《請回答1988》亦有記載

不過，該詞真正在全球范圍內出名，是因為2020年爆發了一場被命名為“東學螞蟻運動”的歷史事件。

2020年初，受新冠疫情沖擊，機構與外國投資者以三星電子為首大舉拋售韓國股票，KOSPI指數急速下跌。
面對這一局面，個人投資者開始積極逆勢買入韓國股票。從下跌正式開始的2020年1月20日至3月31日，被稱為“東學螞蟻”的個人投資者凈買入規模達KOSPI市場19.9萬億韓元、KOSDAQ市場2.3萬億韓元，客戶預托金則從1月20日的28.1萬億韓元激增至3月31日的43萬億韓元。
尤其是在3月，KOSPI從2000點以上暴跌至1430點，散戶單月凈買入超過11萬億韓元。

越跌越買

因為這種為國護盤的壯烈感，如同1894年朝鮮王朝出現的愛國運動“東學農民運動”，所以得名。

后來甚至衍生出了對應的“西學螞蟻運動”，指代投資海外市場的行為。

如今隨著時間的推移，20-30歲的年輕群體成為了這場"全民炒股"運動的主力軍，被稱為"螞蟻軍團"的核心力量。

疫情之后，螞蟻軍團先猛沖美國股市（2022—2024年），在國內出臺一系列利好政策，滬深港三地股市集體回暖后，他們又開始加速進場（2024年末—2025年）。像什么小米集團、比亞迪股份、寧德時代、阿里巴巴、老鋪黃金、泡泡瑪特等股票，都是螞蟻大軍們的心頭好，當時的累計交易額輕松突破了千億人民幣。

當初甚至在A股多輪暴跌的時候，都不乏有韓國投資者買入。

更有意思是，本次韓國牛市的螞蟻集結，還帶崩了韓國的加密貨幣市場。

在此之前，韓國年輕螞蟻們的資金主力梭哈的就是加密貨幣。2017年大牛市之時，韓國的ICO項目在短短幾個小時內便能籌集刷新紀錄的資金量。虛擬貨幣資產備受歡迎，以至于韓國交易所的買家曾經愿意以32%的溢價購買比特幣和其他虛擬貨幣，這種現象被稱為“泡菜溢價”Kimchi Premium。

從狗狗幣到PEPE，從LUNA到XRP，幾乎每一輪的瘋狂牛市都能看到韓國散戶的身影。在不少海外投資者眼中，螞蟻軍團代表著全球加密市場的“終極情緒指標”——只要韓國還在買，泡沫就沒到頂。

如今資金從幣圈撤退，又全軍殺進股市：

韓國最大加密交易平臺Upbit的交易量相較去年同期下跌80%，比特幣韓元交易對的活躍度遠不如往年；反而是韓國股市熱火朝天，在Kakao Talk、Naver論壇上，曾經天天討論山寨幣的散戶，如今都在談論儲存、AI、半導體。

可能唯一不變的投資信仰，就是上杠桿了，流水的投資標的，鐵打的杠桿梭哈。

根據彭博社報道，韓國散戶投資者正大幅提高杠桿率，導致保證金貸款余額5年內翻了一番。2025全年，韓國散戶杠桿資金占總持倉28.7%，3倍杠桿產品持倉從5.1%漲到12.8%，25-35歲年輕人杠桿使用率41.2%。

03：沒有條件創造條件

那么，如何用一句話形容韓國人炒股？

必然是“沒有條件也要創造條件”，借錢也得上，還是重傷都不下火線的那種。

像咱們熟悉的什么融資融券炒股，對韓國老螞蟻們而言，這簡直基操得不能再基操。像把養老金和各種保險的錢拿出來梭哈，在他們眼里才算是剛剛上道，可即便如此，我們還是低估了韓國人在“創造條件炒股”上的天賦與創意。

韓國有一個奇葩的租房制度叫“全租房”（jeonse）。

這可不是什么整租或合租的概念，而是介于購房和月租房之間的“以房加杠桿”。

全租房模式下，房客通常需要一次性支付占房價1/2甚至2/3的高額保證金，以此來換取一定期限（通常為兩年）內的免費居住權。期限滿后，房東需將保證金如數歸還房客，而在此期間內，房東則能利用這筆保證金提供的流動性進行投資理財，不管是炒房炒股還是炒外匯，都能繼續錢生錢。

本質利用資金流動性與時間價值

可別小瞧這套玩法，該模式在朝鮮半島上有上百年的歷史。并借助韓國經濟高速增長的“漢江奇跡時代”快速在民間普及——因為當年民間銀行體系還不發達，無法給大量小企業提供融資，于是個體戶們通過這種方式來籌錢。

早期是融資做生意，等到后面韓國地產市場起飛，很多投機者便開始“以房套錢，用錢買房”，實現空手套白狼，只要房價上漲這個游戲就能玩得轉。這是相當標準的地產杠桿，可比起商業貸款那一套玩法，風險高多了。

炒房之外，大部分錢自然往股市里流，這還不單是房東的錢，還有租客的錢。

一旦房東把錢玩脫，那就只有維權

全租房雖能讓房東能輕松獲得大量現金，但對于大部分房客而言，這筆錢不是什么小數目。

隨著后來商業貸款的發展，韓國銀行會為租房者專門提供為期2年的大額貸款，專門用于支付全租房房東的押金。在韓國政府的主導下，這類貸款通常適用優惠利率，且還會有額外的政府支援貸款。

是的，相當于這套制度還在，并沒有被咱們熟悉的房貸模式給代替。對于銀行而言，即便是低利息，在如此大的盤子面前，也能輕松賺上不少。

因全租房制度造成的詐騙與暴雷事件層出不窮

更何況，向它們貸款的是租客而非房東，假若房東投資失敗暴雷，租客也是最后償還貸款的責任方。以至于很多韓國租客都會額外購買一份全租房的保險，怕的就是房東暴雷不退錢。

于是，租客承擔了風險，但能不出本錢獲得兩年期限的房子住，只用付銀行利息當做“房租”（比正常租金低）。

那么每月省下的大部分資金，自然被很多租客投入到了股市當中，畢竟主力租房人群就是愛投資的年輕人。

全租房制度影響下的神操作

這下好，房東拿到無息大額資金去投資，租客拿到低成本貸款后，省下的“租金差價”再流入股市，直接雙管齊下。

某種程度上，全租房制度為整個韓國社會提供了一套循環杠桿機制。

在2023年全租房市場的最高點，韓國經濟研究所統計全國的全租房保證金規模高達1058萬億韓元（當年匯率換算人民幣約合5.5萬億），占當時韓國GDP的比例高達157%，是國際金融協會追蹤的60個國家中最高的。

盡管近兩年相比高點回縮了部分，但整體盤口依舊巨大，再加上這輪大行情刺激了不少貸款，總體杠桿依舊巨大。

這簡直為全民大梭哈提供了巨大養分。

在這背后的韓國政府，其實心情很矛盾，看著股市起飛心里爽，但又怕吹成泡沫，畢竟下面動輒就想梭哈。

在面對六月以來的過山車行情，韓國總統李在明表示：“股市波動是不可避免的，韓國股市仍然被低估。”

與此同時，又派出監管機構來降火。

韓國金融監督院院長李粲珍坦言：“杠桿衍生品上市時股市已大幅走高，本有疑慮，但最終未能阻止”，并表示擔心“會變成一個賭場”。

不過，引擎已經徹底燒紅，別說剎車踩死了，現在踩點剎都恐怕有點費勁。

彼時彼刻恰逢此時此刻

李粲珍還表示：”杠桿產品因極高的換手率，導致券商賺得盆滿缽滿。我個人非常擔憂的是，參與交易的投資者沒有實際收益，只有資管運營機構從中獲利。”

由于當下該類產品的峰值換手率接近200%，經測算，單靠這類產品的交易手續費，韓國券商最高可賺取10萬億韓元（約折合440億元人民幣），所以券商和股民都想賺錢，根本不想停。

韓劇觀眾上帝視角看了肯定拍大腿

尤其現在坐過山車根本無法逆轉螞蟻們的心態，反倒是一暴跌一暴漲之間，讓眾人的“錯失恐懼”愈加強烈。

但話又說回來，誰知道是抄到了底，還是接了飛刀呢？

能碰上時代機遇賺一波大的，那自然是絕好之事，但能否拿得住拿得穩，那又是個人命運了。

過山車駛過的呼嘯聲，韓國女孩的夏天，螞蟻軍團的野望......