上海
6月30日，寒武紀總市值突破萬億元，成為科創板開市近七年來首家萬億市值企業。
當日晚間，寒武紀依規發布股票交易風險提示公告，列明完整估值數據向市場釋放理性降溫信號。截至6月30日，公司滾動市盈率達368.97倍，顯著高于行業平均水平，公司明確提示存在估值較高風險。7月1日，寒武紀開盤下跌，盤中跌超3%，總市值回落至萬億關口之下。
就在一周之前，港股AI大模型企業智譜盤中市值突破1.33萬億港元，隨后在萬億港元關口反復震蕩拉鋸。兩家企業分處A股、港股，分別對應AI算力硬件與大模型軟件兩大上下游環節，在萬億市值關口走出高度相似的沖高回調行情。
事實上，寒武紀萬億市值并非單純資本炒作。2025年，寒武紀實現上市以來首次全年盈利；2026年一季度營收、歸母凈利潤延續高速增長，經營活動現金流凈額實現上市后首次單季轉正，旺盛的AI算力需求已落地為企業真實盈利。
產品與技術層面，寒武紀完成關鍵迭代突破。2026年初新一代旗艦云端AI芯片思元690實現量產，FP16算力相較上代思元590近乎翻倍，性能大幅躍升。自2020年科創板上市以來，公司累計研發投入已超70億元。產業鏈調研信息顯示，國內頭部互聯網企業及各地AI智算中心已規模化采購部署寒武紀芯片，覆蓋大模型訓練、AIGC推理等核心場景。
更關鍵的是，寒武紀已經成為國產大模型核心算力底座。2026年4月DeepSeek-V4發布當日，寒武紀完成Day 0全版本適配并開源適配代碼；智譜開源旗艦模型GLM-5.2上線首日，同步完成與寒武紀等八家國產算力平臺全適配。從GLM到DeepSeek，寒武紀與頭部大模型廠商的軟硬件協同，已從“可以適配”升級為“模型首發即同步適配”，國產算力與國產大模型的協同從單點合作走向系統性生態共建。
放眼行業格局，國內AI服務器芯片市場正在徹底重構。根據集邦咨詢預測，以華為、寒武紀為代表的獨立芯片廠商，疊加互聯網大廠自研ASIC芯片，2026年合計將拿下國內近八成AI服務器芯片市場份額，英偉達、AMD等海外廠商份額大幅收縮。同時，國內智算中心、政企AI項目國產化采購的剛性要求，持續托舉長期算力需求。從智譜、DeepSeek等國產大模型，到底層寒武紀自主算力芯片，一套覆蓋硬件、算法、應用的完整國產AI產業鏈閉環正在成型。
寒武紀與智譜先后觸碰萬億市值又同步遇冷，兩個樣本共同折射出當下AI賽道的核心矛盾：高速成長的實體產業，如何匹配資本市場透支遠期增長的狂熱估值。萬億市值是國產算力產業的里程碑，卻絕非發展終點。
封面圖片：寒武紀官網
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