IPO新觀察 | 6月新增受理企業(yè)198家，硬科技賽道持續(xù)升溫，創(chuàng)新板塊活躍度回升

自2023年“8·27”新政以來，A股IPO經(jīng)過兩年時間的調(diào)整修復，如今審核節(jié)奏也逐漸常態(tài)化。在提高市場包容性的同時，監(jiān)管層持續(xù)強化對企業(yè)質(zhì)量的篩選和把關。硬科技企業(yè)活躍、發(fā)行市場回暖、審核效率提升共同構成了當前IPO市場的新特征。而服務科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，依舊是這一輪資本市場改革最清晰的主線。

得益于近年來資本市場的持續(xù)優(yōu)化改革，上半年A股IPO交出了一份亮眼的成績單：上半年受理242家，其中6月單月受理198家，上市新股71家、募資總額達到705.74億元。

不過，與2023年之前以規(guī)模擴張為特征的IPO熱潮不同，本輪市場回暖更強調(diào)服務科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，半導體、人工智能、高端裝備制造等領域成為上市申報、發(fā)行融資的“主力軍”，市場結構也呈現(xiàn)出更加鮮明的科技導向。

6月受理創(chuàng)新高

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板重現(xiàn)活力

因上市審核財務數(shù)據(jù)有效期的規(guī)定，6月歷來是IPO申報高峰期，今年也不例外。公開信息顯示，6月最后兩個工作日成為企業(yè)集中申報窗口：6月29日，滬深北三大交易所新增受理企業(yè)45家，其中上交所11家、深交所7家、北交所27家；6月30日，受理數(shù)量進一步攀升，上交所新增19家、深交所新增7家，北交所新增27家，兩日新增受理數(shù)量逼近100家。

若放到整個上半年來看，IPO受理呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”特征。上交所前5個月受理16家，6月單月受理44家；深交所前5個月受理21家，6月單月受理59家；北交所前5個月受理7家企業(yè)，6月單月受理數(shù)量高達95家。僅6月單月，三大交易所受理企業(yè)數(shù)量達到198家。

對比來看，2024年6月、2025年6月分別受理30家、150家，2026年保持正增長。與此同時，變化不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，各板塊之間的受理格局也出現(xiàn)新的調(diào)整。

2025年6月，北交所受理數(shù)量高達97家，而創(chuàng)業(yè)板僅新增19家。作為往年創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要上市渠道，創(chuàng)業(yè)板受理數(shù)量一度回落。時至今年6月，北交所依舊維持高位，較去年同期僅減少2家，創(chuàng)業(yè)板則扭轉了去年的低迷，活躍度回升顯著，單月受理企業(yè)達到51家，同比增長168.42%。

數(shù)據(jù)來源：滬深北交易所

近年來，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)強化創(chuàng)新屬性，對企業(yè)的研發(fā)能力及技術投入提出更高要求，這也使得部分創(chuàng)新型中小企業(yè)將目光轉向?qū)徍斯?jié)奏更快、定位更“親民”的北交所。這一變化也在一定程度上導致創(chuàng)業(yè)板過去兩年受理數(shù)量處于低位。

而從今年6月的受理情況來看，創(chuàng)業(yè)板在錨定“創(chuàng)新”定位后迎來回暖。6月創(chuàng)業(yè)板受理的51家企業(yè)中，有12家計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)企業(yè)，7家專用設備制造業(yè)企業(yè)，多家企業(yè)面向半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈布局。經(jīng)歷兩年的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)無論數(shù)量還是質(zhì)量均得到改善。

這一變化與政策導向不無關系。今年4月10日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，通過優(yōu)化發(fā)行上市標準，提高包容性和吸引力，并積極發(fā)揮地方政府作用，助力提高審核注冊效率，持續(xù)健全創(chuàng)業(yè)板市場功能，更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

在此基礎上，創(chuàng)業(yè)板新增面向未盈利企業(yè)的第四套上市標準，聚焦新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)方向。這也是繼去年啟用第三套上市標準支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市后，創(chuàng)業(yè)板制度建設的又一次重要突破。

從實際情況出發(fā)，相關改革成果初步顯現(xiàn)。第四套標準啟用僅兩個月時間，已有4家未盈利企業(yè)選擇通過該標準申報上市，數(shù)量已超過采用第三套標準的3家企業(yè)。4家企業(yè)當中，除樂聚智能的上市申請是在5月受理外，騰盾科技、成立航空、云豹智能三家企業(yè)的上市申請均是在6月獲得受理。

與創(chuàng)業(yè)板同步升溫的還有科創(chuàng)板。今年6月，科創(chuàng)板新增受理企業(yè)36家，較去年同期的18家實現(xiàn)翻倍。從行業(yè)分布來看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)企業(yè)以及專用設備制造業(yè)同樣是申報主力，并更多集中在半導體、醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領域。

圖片來源：上海證券交易所

不過，與創(chuàng)新板塊的活躍形成鮮明對比的是，兩大主板市場則表現(xiàn)較為平穩(wěn)。6月，上證主板新增受理8家企業(yè)，而前5個月受理3家；深市主板6月新增受理8家，前五個月受理3家。對比去年同期，上證主板受理7家、深證主板受理9家，整體增幅較為平穩(wěn)。

從整體來看，今年6月IPO受理數(shù)量創(chuàng)下近三年新高，新增項目更多集中于“創(chuàng)新”板塊。隨著未盈利企業(yè)上市渠道拓寬、資本市場對科創(chuàng)企業(yè)支持力度加大，IPO資源正加速向新質(zhì)生產(chǎn)力相關領域聚集。

硬科技仍是主線

審核提速與“寬進嚴管”的新常態(tài)

觀察今年上半年受理情況，不難發(fā)現(xiàn)無論是創(chuàng)業(yè)板還是科創(chuàng)板，申報企業(yè)均呈現(xiàn)出向硬科技領域集中的特征。尤其是在近年人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動下，圍繞半導體、AI、高端裝備制造及具身智能等方向展開的“硬科技”敘事已成為當前IPO市場的重要主題。

這一趨勢在科創(chuàng)板體現(xiàn)得尤為明顯。今年6月恰逢科創(chuàng)板設立科創(chuàng)成長層、重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市一周年。截至今年6月，在納入存量32家未盈利企業(yè)的基礎上，科創(chuàng)成長層新增8家未盈利企業(yè)。過去一年間，具身智能、量子科技、高端芯片等前沿未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)相繼申報科創(chuàng)板，資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的支持力度持續(xù)增強。

而從發(fā)行端來看，市場活躍度也在科技股帶動下回升。安永發(fā)布的2026上半年《中國內(nèi)地和香港IPO市場回顧及展望》顯示，上半年A股IPO發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)步提升，新股數(shù)量與融資規(guī)模較去年同期實現(xiàn)雙增長，IPO平均籌資額升至13.05億元，同比增長49%。截至6月30日，上半年共有71只新股上市，募資額突破700億元，無一破發(fā)。從行業(yè)結構來看，工業(yè)、科技和材料行業(yè)位居IPO數(shù)量前三，科技制造類企業(yè)占據(jù)IPO市場主導地位。

與發(fā)行市場同步改善的還有審核效率。今年上半年多數(shù)企業(yè)從受理到上會的周期已縮短至半年左右，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)審核提速更為明顯。如摩爾線程、沐曦股份、盛合晶微等半導體龍頭企業(yè)從受理到獲批上市僅耗時4個月，硬科技企業(yè)正迎來更為順暢的資本市場對接通道。

在發(fā)行上市端緊鑼密鼓的排布之外，“寬進嚴管”的監(jiān)管思路也收獲成效。截至6月30日，今年創(chuàng)業(yè)板撤回1家、科創(chuàng)板撤回6家、上證主板撤回4家、北交所撤回20家。相對應的是，上半年共有100家企業(yè)上會，99家順利過會，僅華盛雷達被暫緩審議，過會率達99%。

自2023年“8·27”新政以來，A股IPO經(jīng)過兩年時間的調(diào)整修復，如今審核節(jié)奏也逐漸常態(tài)化。在提高市場包容性的同時，監(jiān)管層持續(xù)強化對企業(yè)質(zhì)量的篩選和把關。硬科技企業(yè)活躍、發(fā)行市場回暖、審核效率提升共同構成了當前IPO市場的新特征。而服務科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，依舊是這一輪資本市場改革最清晰的主線。

作者 | 徐若林

編輯 | 吳雪

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