負(fù)債超過3萬億，14億人養(yǎng)不起中國電網(wǎng)？外媒：100年肯定無法回本

最近不少人刷到外媒的新奇言論，說中國電網(wǎng)總負(fù)債破了3萬億，14億人都養(yǎng)不起，投進(jìn)去的錢100年都賺不回本金。不少朋友看了直發(fā)懵，這么大的國企真的要出問題了？今天咱就掰扯清楚這里頭的門道，別被別有用心的說法帶了節(jié)奏。

咱先把實(shí)錘數(shù)據(jù)擺出來，兩大電網(wǎng)公開的財(cái)務(wù)信息可沒藏著掖著。截至2024年末，國家電網(wǎng)總負(fù)債規(guī)模是3.15萬億元，同期南方電網(wǎng)負(fù)債約5980億元，兩者加起來確實(shí)邁過了3萬億關(guān)口。2025年末國家電網(wǎng)負(fù)債小幅增長到3.27萬億元，全行業(yè)總負(fù)債始終維持在3萬億以上的規(guī)模。

稍微懂點(diǎn)財(cái)務(wù)常識(shí)的都明白，單拎一個(gè)負(fù)債數(shù)字出來說事兒，本來就是耍流氓。判斷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)核心得看對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)體量，不能光看欠了多少錢。截至2026年一季度末，國家電網(wǎng)總資產(chǎn)已經(jīng)突破6.2萬億元，算下來資產(chǎn)負(fù)債率才大約53%。

這個(gè)水平放在重資產(chǎn)屬性的公用事業(yè)行業(yè)，真的算非常穩(wěn)健。全球范圍內(nèi)不少頭部跨國電力企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率常年都保持在60%以上。就算是咱們國內(nèi)普通家庭買房子背的房貸，負(fù)債率大多也比這個(gè)數(shù)值高，真沒什么好大驚小怪的。

更關(guān)鍵的是，電網(wǎng)的負(fù)債幾乎都對(duì)應(yīng)著實(shí)打?qū)嵉墓潭ㄙY產(chǎn)。從橫跨東西的特高壓輸電走廊，到遍布城鄉(xiāng)的變電站配電網(wǎng)絡(luò)，再到深入山區(qū)村落的供電線路，每一筆借款最終都變成了能長期運(yùn)營的實(shí)體資產(chǎn)，沒變成虛頭巴腦的泡沫。

國際權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)長期給國家電網(wǎng)授予A+的主體信用等級(jí)，評(píng)級(jí)展望一直維持穩(wěn)定。這已經(jīng)從專業(yè)角度拍板了，國家電網(wǎng)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)完全在可控范圍內(nèi)，根本不是外媒說的那樣要出大事。

那個(gè)“100年無法回本”的說法，本來就不是外媒原創(chuàng)，人家故意偷換了概念罷了。這個(gè)測(cè)算最早來自國內(nèi)偏遠(yuǎn)地區(qū)戶戶通電工程的成本統(tǒng)計(jì)，真不是給整個(gè)電網(wǎng)算的賬。

你想想青海、西藏、新疆的深山牧區(qū)，農(nóng)戶居住得特別零散，往往幾戶人家就相隔好幾公里。為了讓這些地方的居民用上電，施工隊(duì)要在海拔數(shù)千米的山地架設(shè)線路，鐵塔靠人力搬運(yùn)上山，線纜還要跨過峽谷河流，戶均投資成本最高能達(dá)到七八萬元。

按照這些家庭每月幾十度的用電量計(jì)算，光收回建設(shè)成本就需要近百年，還沒算每年的線路運(yùn)維和設(shè)備檢修成本。外媒直接把這個(gè)局部公益工程的成本特點(diǎn)，套到了整個(gè)國家電網(wǎng)體系身上，故意模糊了公益服務(wù)和經(jīng)營性電網(wǎng)的邊界。

事實(shí)上支撐電網(wǎng)營收的核心，是工商業(yè)用電和城市居民用電網(wǎng)絡(luò)。這些區(qū)域人口密集用電量大，投資回報(bào)周期比偏遠(yuǎn)農(nóng)網(wǎng)短太多，根本扯不上一百年回本的說法。

偏遠(yuǎn)地區(qū)的通電工程從立項(xiàng)那天開始，就沒想著要盈利。它的核心意義是保障每一位公民的基本用電權(quán)益，本來就是公共服務(wù)的一部分，哪能拿純商業(yè)的回本邏輯來評(píng)判呢。

很多人心里會(huì)犯嘀咕，全國都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全民通電了，為啥電網(wǎng)還要一直借債持續(xù)投入？這事說穿了很簡單，答案就在逐年漲破紀(jì)錄的用電需求，還有轟轟烈烈的能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程里。

就說2026年夏季，四川電網(wǎng)最高用電負(fù)荷就將突破8000萬千瓦，河北電網(wǎng)用電負(fù)荷將首次站上6000萬千瓦的臺(tái)階。每一年的用電高峰都在刷新歷史紀(jì)錄，也一直在考驗(yàn)電網(wǎng)的承載極限。

為了守住夏季供電的底線，僅河北一省今年就投入超171億元用于電網(wǎng)升級(jí)改造，落地了121項(xiàng)迎峰度夏專項(xiàng)工程。四川也同步推進(jìn)了12項(xiàng)重點(diǎn)工程和28項(xiàng)配套工程，新增變電容量超1200萬千伏安。

更大規(guī)模的投入，都放在了跨區(qū)域能源調(diào)配和新能源配套網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上。大同到懷來到天津南的1000千伏特高壓工程，現(xiàn)在正在全面架線施工。這條西電東送的新通道建成后，西部的風(fēng)電光伏等清潔能源，就能源源不斷輸送到東部的用電負(fù)荷中心。

根據(jù)最新公布的十五五規(guī)劃，未來五年全國電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資將突破5萬億元，其中國家電網(wǎng)規(guī)劃投資就有4萬億元。重點(diǎn)投向主配網(wǎng)協(xié)同升級(jí)、電網(wǎng)智能化改造、儲(chǔ)能配套設(shè)施和跨區(qū)域輸電通道。

這些投入不是一次性花掉就沒了，而是在給新型電力系統(tǒng)搭骨架，對(duì)應(yīng)著未來幾十年的輸電收益和能源轉(zhuǎn)型價(jià)值，眼光不能只盯著眼前的投入。

要是只用普通商業(yè)企業(yè)的回本邏輯來衡量電網(wǎng)，本身就選錯(cuò)了尺子。作為國民經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，電網(wǎng)的絕大多數(shù)價(jià)值都體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表之外，根本算不清也不能這么算。

穩(wěn)定可靠的電力供應(yīng)是所有工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)，全國統(tǒng)一的電網(wǎng)打破了地域限制，讓西部豐富的能源資源和東部旺盛的產(chǎn)業(yè)需求形成互補(bǔ)。西部的清潔能源轉(zhuǎn)化為電力送到沿海工廠，東部的產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利也能通過電價(jià)稅收反哺西部能源開發(fā)。

要是沒有這套跨區(qū)域的電網(wǎng)體系，東部產(chǎn)業(yè)會(huì)被能源短缺卡住脖子，西部的新能源資源也只能白白浪費(fèi)，對(duì)誰都沒有好處。

在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，電網(wǎng)更是新能源消納的核心載體。風(fēng)電光伏都有間歇性的特點(diǎn)，沒有強(qiáng)大的電網(wǎng)做跨區(qū)域調(diào)配消納，規(guī)模再大的新能源電站也沒辦法穩(wěn)定發(fā)揮作用。

除此之外，電網(wǎng)還承擔(dān)著極端天氣下的保供責(zé)任。夏季高溫冬季寒潮的時(shí)候，電網(wǎng)要頂住負(fù)荷峰值維持穩(wěn)定運(yùn)行，保障居民生活和城市運(yùn)轉(zhuǎn)的基本電力需求。這些公共服務(wù)屬性的價(jià)值，根本沒辦法用財(cái)務(wù)回本周期簡單量化。

中國電網(wǎng)的發(fā)展路徑，本來就不以短期財(cái)務(wù)回報(bào)最大化為目標(biāo)。它是在保障供電安全的基礎(chǔ)上，支撐國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程，格局本來就不一樣。

當(dāng)前正處于新型電力系統(tǒng)建設(shè)的集中投資階段，負(fù)債規(guī)模上升屬于階段性的正常現(xiàn)象。等大批基建項(xiàng)目陸續(xù)建成進(jìn)入運(yùn)營期，穩(wěn)定的現(xiàn)金流會(huì)逐步釋放出來。所謂“14億人養(yǎng)不起電網(wǎng)”的說法，根本不符合行業(yè)發(fā)展的基本邏輯，就是個(gè)博眼球的謠言罷了。

參考資料：揚(yáng)子晚報(bào) 負(fù)債超過3萬億，14億人養(yǎng)不起中國電網(wǎng)？外媒：100年肯定無法回本