扎克伯格一句話，全球股市，崩了

文|童蔚

北京時間7月2日凌晨，美股收盤，AI硬件方向遭遇了一場“血洗”。

半導(dǎo)體ETF-iShares暴跌6.41%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)重挫超6%，創(chuàng)近期最大單日跌幅。美光科技、閃迪跌超10%，泛林集團(tuán)、應(yīng)用材料跌超9%。英偉達(dá)也沒扛住，跌超1%。

連鎖反應(yīng)迅速蔓延至全球，今天A股AI硬件也慘遭屠戮，5000億元存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新放量跌停，寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等AI算力龍頭股普遍出現(xiàn)8個點(diǎn)以上的跌幅。

這一切的起點(diǎn)，是Facebook母公司Meta傳出的一條消息。

Meta下場賣算力

7月1日，彭博社爆料，稱Meta內(nèi)部正在推進(jìn)一個代號為“Meta Compute”的云基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，計(jì)劃向外部客戶出售富余的AI算力和模型訪問權(quán)限。

據(jù)報道，兩種方案正在同步討論中：一種是托管模型訪問，把自家Llama、Muse Spark等AI模型開放給企業(yè)客戶，按Token用量收費(fèi)；另一種更為直接，按小時出租原始算力資源。

看起來，Meta想從算力消耗大戶轉(zhuǎn)型為算力包租公。不過，相關(guān)計(jì)劃仍處制定階段，未來戰(zhàn)略可能調(diào)整。

消息一出，市場立刻做出反應(yīng)：Meta自己的股價漲了8.81%，報612.91美元，最新總市值約1.56萬億美元。

但另一邊，這一舉動引發(fā)質(zhì)疑：近兩年巨頭在算力開支上的投入是否已經(jīng)導(dǎo)致算力過剩？如果是的，那意味著原先高漲的預(yù)期要進(jìn)行調(diào)整。

不過事實(shí)上，Meta也不是頭一個這么干的。

5月6日，馬斯克在社交平臺上宣布xAI解散、整體并入SpaceX的同一天，還發(fā)了另一條消息：SpaceX已經(jīng)把Colossus 1數(shù)據(jù)中心（22萬張英偉達(dá)GPU、超300兆瓦算力）全部租給Anthropic，月租12.5億美元，合約簽至2029年。

一個月后，SpaceX又拿下一單：Google租走了Colossus 2算力集群（11萬個英偉達(dá)GPU、CPU、內(nèi)存和其他相關(guān)組件），月租9.2億美元。

從“先建再想”到“賣出去”

其實(shí)，扎克伯格此前已放過風(fēng)。

“幾乎每周都有外部公司愿意以高于Meta采購成本的溢價來購買算力。”

“我們目前還沒動手，是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這些算力還有自己的用途。如果未來我們認(rèn)為算力建設(shè)出現(xiàn)了過剩，那么往外租絕對是會認(rèn)真考慮的一個方向?！?/p>

這話是他在5月股東電話會上說的，沒想到，行動來得這么快。

這兩年，為了沖刺“超級智能”的目標(biāo)，Meta在算力基建上砸錢毫不手軟。2025年已經(jīng)燒了722億美元，今年4月又直接把全年資本支出指引翻倍，上調(diào)到1250億到1450億美元。這個數(shù)字太大，以至于消息傳出的當(dāng)天股價就跌了10%，投資者嚇得不輕。

那么，Meta為何想要下場賣算力？

主要用于訓(xùn)練和推理的算力，有一個特性：非均勻消耗。訓(xùn)練大模型時，幾萬張GPU能連著幾個月滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)；但訓(xùn)練一結(jié)束，這批集群的利用率可能會掉到30%-50%。

也就是說，在模型迭代的空窗期，算力資產(chǎn)其實(shí)是局部閑置的。機(jī)器還在，電費(fèi)照交，但回報暫時停了。以Meta的訓(xùn)練節(jié)奏為例，Llama 4已經(jīng)訓(xùn)練完畢，Llama 5還在路上，中間這段就是空窗期。

而扎克伯格一直以來的思路是：既然行業(yè)最大的瓶頸就是算力，那就先按峰值需求把基建鋪上去，建完了再想怎么用?！百u出去”，正是那個“建完了再想”的選項(xiàng)之一。

7000億美元的賭局

再把視線拉長一點(diǎn)。

2026年，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta四家科技巨頭，合計(jì)資本支出預(yù)計(jì)將超7000億美元。這些錢絕大部分流向同一個方向：AI基礎(chǔ)設(shè)施。

一個問題隨之而來：這些東西建成后，到底能用滿多少？

看法分成了兩派。有人說，GPU算力價格一直在掉，大語言模型的推理成本3年里降了差不多1000倍，現(xiàn)在的情況開始有點(diǎn)像20世紀(jì)90年代的光纖泡沫；也有人認(rèn)為，算力越便宜，用的人就越多，而且是爆發(fā)式地增長，現(xiàn)在的AI滲透率大概只相當(dāng)于1995年的互聯(lián)網(wǎng)。

Meta這次計(jì)劃有意思的地方就在這里。扎克伯格沒有等到“確認(rèn)算力過剩”才開始賣，而是在“可能過?！钡碾A段就提前留好了退路。

就Meta本身而言，它的大模型能力其實(shí)早就匹配不上自身的算力體量了。

摩根士丹利估算，2025年底Meta擁有約3GW算力，Anthropic和OpenAI分別有1.4GW和1.9GW算力；而到今年底，Meta的這一數(shù)字將攀升至7.5GW，是同期Anthropic的近兩倍。

2025-2027年Meta每年新增算力規(guī)模

但Meta用得了這么多嗎？訓(xùn)練端，當(dāng)家模型Muse Spark參數(shù)規(guī)模遠(yuǎn)小于Anthropic的大語言模型Claude；至于推理端，除了ChatGPT，C端至今沒有跑出真正成規(guī)模的AI產(chǎn)品。

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