國(guó)有大行“破冰”5年期大額存單 釋放什么信號(hào)？

中國(guó)商報(bào)（記者 王彤旭）個(gè)人大額存單又有新動(dòng)向。中國(guó)銀行日前發(fā)布公告，正式發(fā)售2026年首期個(gè)人大額存單。此次發(fā)行囊括了1個(gè)月至5年共7個(gè)期限品種，其中常規(guī)產(chǎn)品5年期年化利率定為1.60%，起存門檻為20萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士表示，這是時(shí)隔近2年，國(guó)有大行再度將5年期產(chǎn)品納入發(fā)行序列，也使中國(guó)銀行成為當(dāng)前國(guó)有大行陣營(yíng)中極少數(shù)仍在供應(yīng)此類長(zhǎng)期限產(chǎn)品的銀行。在銀行業(yè)普遍壓降長(zhǎng)期負(fù)債的大環(huán)境下，此舉釋放的信號(hào)意義遠(yuǎn)超產(chǎn)品本身。

行業(yè)“縮久期”下的逆向突圍

復(fù)盤2026年上半場(chǎng)的存款市場(chǎng)，壓降久期已成行業(yè)明牌。自2025年年中起，國(guó)有六大行便集體缺席5年期大額存單賽道；反觀股份行陣營(yíng)，招商銀行等頭部機(jī)構(gòu)目前在售期限也僅停留在2年。

而在國(guó)有大行內(nèi)部，分化同樣明顯：工商銀行、建設(shè)銀行雖保留大額存單業(yè)務(wù)，但最長(zhǎng)期限止步于3年，且年化利率最高僅為1.55%；郵儲(chǔ)銀行與交通銀行暫未上架相關(guān)產(chǎn)品。即便是農(nóng)業(yè)銀行，其7月新發(fā)的5款產(chǎn)品也僅覆蓋1個(gè)月至1年期。

業(yè)內(nèi)人士表示，在全行業(yè)試圖通過(guò)縮短負(fù)債端久期來(lái)管控付息成本的共識(shí)下，長(zhǎng)期限高息存款幾乎要從大行貨架上徹底消失，中國(guó)銀行此次“七全期限”齊發(fā)，無(wú)異于在集體撤退中選擇了逆勢(shì)沖鋒。

“解讀此次產(chǎn)品調(diào)整的深層邏輯，必須緊扣銀行業(yè)當(dāng)前的生存底色——2026年一季度，商業(yè)銀行凈息差已探至1.40%的歷史低位，國(guó)有大行更是僅維持在1.29%的緊平衡狀態(tài)。”中國(guó)城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行業(yè)始終致力于壓降高成本長(zhǎng)期負(fù)債。自2025年年末起，全國(guó)性銀行紛紛下架5年期大額存單。進(jìn)入2026年，甚至有中小銀行直接停售3年期整存整取產(chǎn)品。在全行業(yè)通過(guò)“縮久期”來(lái)緩釋成本壓力的大趨勢(shì)下，中國(guó)銀行逆勢(shì)重啟全期限發(fā)行，實(shí)質(zhì)上擊碎了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期存款產(chǎn)品徹底退出歷史舞臺(tái)的預(yù)期。

聚焦產(chǎn)品細(xì)節(jié)，此次發(fā)行的常規(guī)款起存金額為20萬(wàn)元，3年期與5年期利率分別為1.55%和1.60%。值得關(guān)注的是，中國(guó)銀行還配套推出了面向特定客群的1號(hào)產(chǎn)品及面向大眾的3號(hào)產(chǎn)品，后者3年期、5年期利率分別為1.50%和1.55%，較常規(guī)款低5個(gè)基點(diǎn)。更為關(guān)鍵的是，全系產(chǎn)品均支持多次部分提前支取及個(gè)人間轉(zhuǎn)讓，且持有滿1天即可發(fā)起轉(zhuǎn)讓，同時(shí)保留了紙質(zhì)存單憑證。專家認(rèn)為，這種設(shè)計(jì)兼顧了收益性、流動(dòng)性和使用體驗(yàn)，恰好匹配了不同客群的需求，回應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際訴求。

袁帥表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，利率下行預(yù)期已深入人心。隨著過(guò)去幾年發(fā)行的高息存量存款密集到期，2026年迎來(lái)了近5年來(lái)定存到期的高峰期。大量持有3%以上高息存款的儲(chǔ)戶在資金回籠后，陷入了“資產(chǎn)荒”的窘境：理財(cái)凈值波動(dòng)打破了剛兌信仰，權(quán)益市場(chǎng)的不確定性又令保守型資金望而卻步，而存款市場(chǎng)中長(zhǎng)期限高息產(chǎn)品的稀缺性卻在加劇。這直接導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上早年發(fā)行的高息存量大額存單遭瘋搶，年化利率2%以上的掛單往往瞬間成交。

“中國(guó)銀行此番推出全期限產(chǎn)品，本質(zhì)上是在居民強(qiáng)烈的穩(wěn)健配置訴求與銀行嚴(yán)控負(fù)債成本的夾縫中，找到了一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)——既未過(guò)度抬升付息成本擠壓微薄的息差，又以相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格承接了龐大的到期資金流?！痹瑤泴?duì)記者說(shuō)。

個(gè)案試水還是行業(yè)拐點(diǎn)？

時(shí)隔半年，國(guó)有大行5年期存單回歸。這究竟是曇花一現(xiàn)的個(gè)案，還是行業(yè)轉(zhuǎn)向的前兆？

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，中國(guó)銀行此舉并不代表長(zhǎng)期限大額存單將全面回歸，更多是一種階段性、差異化的負(fù)債策略?！爱?dāng)前監(jiān)管導(dǎo)向仍是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，不鼓勵(lì)銀行通過(guò)高息長(zhǎng)期產(chǎn)品進(jìn)行無(wú)序攬儲(chǔ)。在大行凈息差尚未得到根本性修復(fù)之前，行業(yè)不會(huì)普遍重啟5年期產(chǎn)品?！?/p>

袁帥持類似審慎態(tài)度。他認(rèn)為，鑒于多數(shù)銀行仍面臨較大的息差壓力，長(zhǎng)期高成本負(fù)債依然是風(fēng)控重點(diǎn)，因此這類產(chǎn)品的額度大概率將持續(xù)緊張。對(duì)于追求本金絕對(duì)安全的保守型儲(chǔ)戶而言，此次上新無(wú)疑是難得的配置窗口。在利率仍有下行空間的預(yù)期下，用1.6%的利率鎖定5年期保本收益，對(duì)于長(zhǎng)期閑置資金具備顯著的配置價(jià)值。

具體到實(shí)操層面，3年期1.55%的產(chǎn)品可視作當(dāng)前大行合規(guī)定價(jià)的“天花板”之一，其優(yōu)勢(shì)在于波動(dòng)遠(yuǎn)小于理財(cái)，流動(dòng)性又優(yōu)于普通定期存款（支持轉(zhuǎn)讓）。而對(duì)于5年期1.6%的產(chǎn)品，則需仔細(xì)權(quán)衡流動(dòng)性成本：在收益率曲線平坦且利率趨降的背景下，僅僅為了多出5個(gè)基點(diǎn)的收益而鎖定5年資金，性價(jià)比并不高，除非能確保資金在5年內(nèi)絕不動(dòng)用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從總體而言，此類產(chǎn)品的出現(xiàn)，也從側(cè)面反映出當(dāng)前銀行業(yè)正在從過(guò)去單純比拼存款利率的粗放攬儲(chǔ)模式，轉(zhuǎn)向通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品功能、匹配細(xì)分客群需求來(lái)穩(wěn)定負(fù)債的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段。其在不破壞行業(yè)整體息差安全邊界的前提下，能夠?yàn)榫用竦姆€(wěn)健儲(chǔ)蓄需求提供更豐富的出口。

（注：本文不構(gòu)成任何理財(cái)建議）