諾安基金再現(xiàn)“老鼠倉(cāng)”，老牌公募合規(guī)漏洞持續(xù)暴露

2026年6月29日，深圳證監(jiān)局公示〔2026〕12號(hào)行政處罰決定書，諾安基金前基金經(jīng)理張堃因從業(yè)違規(guī)被罰，再度引發(fā)公募行業(yè)對(duì)機(jī)構(gòu)合規(guī)管控的討論。

這位從業(yè)十余年、在職峰值管理規(guī)模逼近90億元的公募投研骨干，被查實(shí)存在兩項(xiàng)證券從業(yè)違規(guī)行為：利用未公開信息交易股票，以及基金從業(yè)人員未按規(guī)定申報(bào)個(gè)人證券投資。

監(jiān)管最終處罰結(jié)果顯示：責(zé)令張堃改正違規(guī)行為，沒收違法所得7.52萬(wàn)元，并處34萬(wàn)元罰款，罰沒總額41.52萬(wàn)元。

監(jiān)管文書披露，張堃兩項(xiàng)違規(guī)行為周期長(zhǎng)、隱蔽性極強(qiáng)。其一為典型公募“老鼠倉(cāng)”行為：2020年5月至2023年8月，張堃任職諾安基金公募基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)管理諾安新經(jīng)濟(jì)混合、諾安和鑫靈活配置混合、諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合三只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，掌握產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)、個(gè)股買賣、倉(cāng)位配置等未公開核心交易信息。為規(guī)避監(jiān)管和公司風(fēng)控，他實(shí)際控制7名第三方自然人名下證券賬戶，下達(dá)全部交易指令。該隱蔽賬戶組與其管理的公募產(chǎn)品開展同向趨同交易，累計(jì)成交768.56萬(wàn)元，扣除交易成本后核定違法所得7.52萬(wàn)元，屬于行業(yè)少見的大額交易、微利結(jié)案的老鼠倉(cāng)案例。

其二為長(zhǎng)期隱匿個(gè)人投資行為：2015年3月至2023年10月整個(gè)諾安任職期間，張堃持續(xù)通過(guò)上述外部賬戶開展二級(jí)市場(chǎng)炒股，始終未按照《證券投資基金法》及諾安內(nèi)部合規(guī)制度，向公司風(fēng)控部門報(bào)備賬戶權(quán)屬和投資行為。監(jiān)管認(rèn)定其兩項(xiàng)行為違反基金從業(yè)人員執(zhí)業(yè)紅線，依法作出行政處罰。

公開備案資料顯示，張堃為諾安基金內(nèi)部培養(yǎng)的資深權(quán)益投研人員，2014年5月入職諾安研究部，擔(dān)任大消費(fèi)賽道行業(yè)研究員，覆蓋食品飲料、輕工制造等行業(yè)；2018年升任基金經(jīng)理助理，2020年轉(zhuǎn)正獨(dú)立管理公募產(chǎn)品，在職期間管理資產(chǎn)峰值達(dá)89.7億元。其投資風(fēng)格偏向穩(wěn)健基本面選股，主打中長(zhǎng)期消費(fèi)賽道持倉(cāng)。2023年10月，張堃從諾安基金離職，注銷公募從業(yè)資格，徹底退出公募一線投研行業(yè)。

本次罰單落地，將諾安基金長(zhǎng)期存在的合規(guī)管理短板擺上臺(tái)面。這是2021-2026五年內(nèi)，諾安第三位曝出重大執(zhí)業(yè)違規(guī)的核心投研人員，前兩起知名涉案人員分別為公司原投資部總監(jiān)鄒翔、頂流基金經(jīng)理蔡嵩松。

公開資料顯示，諾安原投資部執(zhí)行總監(jiān)鄒翔，2010-2015年利用頂層投研管理權(quán)限泄露未公開交易信息，指使親屬賬戶開展老鼠倉(cāng)交易，非法獲利2355.04萬(wàn)元。因后續(xù)存在行賄行為，2022年法院對(duì)其數(shù)罪并罰，判處11年有期徒刑及千萬(wàn)元級(jí)別罰金，是公募行業(yè)重罰老鼠倉(cāng)刑事案例。

半導(dǎo)體賽道明星基金經(jīng)理蔡嵩松案，則屬于不同類型投研違規(guī)。2024年5月，曾管理規(guī)模超330億元的諾安頂流基金經(jīng)理蔡嵩松，因非國(guó)家工作人員受賄、行賄相關(guān)罪名，被判處有期徒刑三年、緩刑四年。該案為公募投研環(huán)節(jié)利益輸送案件，不屬于老鼠倉(cāng)，但同樣屬于重大從業(yè)人員執(zhí)業(yè)違法。

三起性質(zhì)不同的核心人員違規(guī)案件，層層指向這家成立20余年老牌公募，在投研人員行為監(jiān)管、一線崗位合規(guī)稽查方面存在系統(tǒng)性管理漏洞。

行業(yè)規(guī)模和業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)側(cè)面印證諾安基金發(fā)展承壓。截至2026年6月末，諾安基金全域公募管理規(guī)模2003.86億元，在全國(guó)212家公募機(jī)構(gòu)中排名第42位；剔除貨幣基金后非貨幣資產(chǎn)規(guī)模759.37億元，行業(yè)排名下滑至59位，定位中型公募，在崗基金經(jīng)理31名，管理產(chǎn)品135只。

業(yè)績(jī)層面，據(jù)海通證券行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，諾安基金權(quán)益業(yè)績(jī)分化顯著：依托半導(dǎo)體板塊行情，近三年權(quán)益產(chǎn)品綜合收益率92.59%，位列中型公募第二位；近五年業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)第二梯隊(duì)；但十年長(zhǎng)周期收益率176.31%，在同梯隊(duì)公募中僅排名第六。旗下非科技類權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)期處于行業(yè)中下游，投研業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)性短板明顯。

近年全行業(yè)監(jiān)管持續(xù)加碼，各地證監(jiān)局將基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)、未報(bào)備個(gè)人投資、投研利益輸送列為常態(tài)化稽查重點(diǎn)，不論獲利金額大小，從嚴(yán)認(rèn)定從業(yè)人員違規(guī)責(zé)任。截至發(fā)稿，諾安基金尚未針對(duì)張堃罰單及系列從業(yè)人員違規(guī)事件發(fā)布專項(xiàng)整改公告，未披露合規(guī)體系優(yōu)化方案。這家老牌中型公募能否補(bǔ)齊風(fēng)控漏洞、壓實(shí)管理人主體責(zé)任，仍有待后續(xù)監(jiān)管核查驗(yàn)證。