從熊貓債看外資加碼中國(guó)（財(cái)經(jīng)觀）

來(lái)源：人民網(wǎng)－人民日?qǐng)?bào)

　　在2026陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，穩(wěn)步發(fā)展熊貓債市場(chǎng)。熊貓債是境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。今年以來(lái)，熊貓債發(fā)行熱度顯著上升，前5個(gè)月發(fā)行超過(guò)1300億元，全年有望創(chuàng)下新高。

　　從2005年首批熊貓債發(fā)行至今，熊貓債市場(chǎng)的發(fā)展已有20多年歷史，近年來(lái)進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)深度與廣度持續(xù)拓展，吸引力不斷提升，呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。一是主權(quán)機(jī)構(gòu)、大型跨國(guó)機(jī)構(gòu)等境外主體成為發(fā)行熊貓債的重要力量。目前，熊貓債發(fā)行主體涵蓋主權(quán)機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)、國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)、跨國(guó)企業(yè)等。尤其是今年以來(lái)，巴基斯坦、哈薩克斯坦等主權(quán)類(lèi)發(fā)行人完成發(fā)行，熊貓債發(fā)行主體明顯增多。二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，交易更加活躍。中長(zhǎng)期熊貓債發(fā)行占比提升，反映出發(fā)行人在華長(zhǎng)期發(fā)展、深耕中國(guó)市場(chǎng)的堅(jiān)定信心，同時(shí)參與熊貓債交易機(jī)構(gòu)持續(xù)增加，市場(chǎng)活躍度明顯提升。

　　國(guó)際主流發(fā)行人大規(guī)模發(fā)行熊貓債，標(biāo)志著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)制度環(huán)境、發(fā)展預(yù)期和人民幣的高度認(rèn)可，具體來(lái)說(shuō)，有三點(diǎn)原因很關(guān)鍵。

　　第一，融資成本的比較優(yōu)勢(shì)使得當(dāng)前用人民幣舉債的吸引力更強(qiáng)。目前，美元利率處于相對(duì)高位，我國(guó)較低的融資成本使得熊貓債受到國(guó)際市場(chǎng)歡迎。再加上，人民幣匯率面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境仍能保持基本穩(wěn)定，這顯著增強(qiáng)了債券發(fā)行人和投資者的信心。除了熊貓債市場(chǎng)發(fā)展提速外，點(diǎn)心債（香港離岸人民幣債券）市場(chǎng)發(fā)展也如火如荼，說(shuō)明當(dāng)前環(huán)境下人民幣作為全球融資貨幣具有很大的發(fā)展空間。

　　第二，熊貓債基礎(chǔ)性制度持續(xù)完善，提升了融資便利性。近年來(lái)，我國(guó)持續(xù)加強(qiáng)熊貓債市場(chǎng)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、資金使用等方面的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不僅優(yōu)化了注冊(cè)發(fā)行機(jī)制，還松綁了募集資金使用管理相關(guān)規(guī)定，明確募集資金可匯往境外使用，資金用途更為靈活。這明顯提高了熊貓債市場(chǎng)的吸引力，強(qiáng)化了境外機(jī)構(gòu)對(duì)熊貓債市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的信心。

　　第三，熊貓債受到歡迎和人民幣國(guó)際化步伐加快密切相關(guān)。近年來(lái)，人民幣的國(guó)際接受和認(rèn)可度不斷提高，世界各地越來(lái)越多的人使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易投資，更多企業(yè)將人民幣納入全球資金管理幣種。發(fā)行熊貓債可以更好地匹配發(fā)行人人民幣支付和跨境結(jié)算需求，也有助于推動(dòng)其債務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。

　　不斷發(fā)展的熊貓債市場(chǎng)，正與人民幣國(guó)際使用形成良性互動(dòng)。展望未來(lái)，隨著熊貓債基礎(chǔ)性制度持續(xù)完善、人民幣國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)以及境內(nèi)債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，熊貓債有望在發(fā)行規(guī)模、品種創(chuàng)新和投資者廣度上實(shí)現(xiàn)新的突破。熊貓債不僅將為境外發(fā)行人提供多元化的人民幣融資渠道，也將助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程，為中國(guó)金融市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放注入持久動(dòng)力。