北京
作者| 高凌朗
編輯| 汪戈伐
7月8日晚間，京東方A發布半年度業績預告，預計上半年凈利潤50億元至55億元，同比增長54%至69%。
這個數字什么概念呢，上限已經快追上公司2025年全年58.57億元的凈利潤了。往細了拆，二季度凈利潤預計32.93億元到37.93億元，比一季度17.07億元環比多出九成到一倍多。
這份業績預告出來之前，京東方股價剛經歷了一輪由玻璃基封裝載板題材帶動的暴漲。市場現在都在琢磨一個問題，這家老牌面板龍頭到底還是不是原來那個周期股。
公告當晚，京東方收盤報7.63元每股，總市值約2804億元。
先說業績本身。50億到55億的凈利潤里，大概20億是非經常性損益，主要是公司持有的交易性金融資產公允價值變動帶來的。
把這塊拿掉，扣非凈利潤是30.8億到33.1億，同比增長35%到45%。這個增速雖然比不上凈利潤總數好看，但也說明主業確實在往上走，不是全靠一次性收益撐門面。
支撐業績的還是老本行，LCD。五大主流應用領域出貨量繼續排全球第一，這是Omdia給的數據。手機這塊受存儲芯片漲價拖累，銷量承壓，但電視面板趕上了大尺寸化的趨勢，出貨面積同比還在漲。
今年一到四月，主流尺寸電視面板價格一路上漲，一方面是海外一些老產線在退出，另一方面行業也在按需生產控制供給。五六月備貨季結束，價格漲勢才停下來，轉入平穩。
柔性AMOLED這邊，手機需求整體在走弱，但京東方上半年出貨還是超過8000萬片，同比繼續增長。
CINNO Research的數據顯示，今年一季度公司AMOLED手機面板出貨量同比漲了17.7%，市場份額提到20.1%。總投資630億元的第8.6代AMOLED產線6月剛量產，接下來要指望它去接AI PC這類新終端的訂單。
公司自己也披露了一個變化，隨著老產線折舊慢慢減少，整體折舊金額會在2025年的基礎上開始往下走，資本開支也會跟著行業進入成熟期而收窄。
這意味著即便營收增速吃緊，現金流反而可能更好看。2025年公司經營活動現金流凈額約488億元，營收約2046億元，這個體量擺在那，抗壓能力不差。
不過真正把股價點燃的，還不是這份業績預告，而是5月20日跟康寧簽的那份合作備忘錄。
雙方要在玻璃基封裝載板、可折疊玻璃、鈣鈦礦玻璃基板、光互連這幾個方向合作，一下子給京東方這個老周期股加上了AI算力的新標簽。
消息出來后，股價一路往上沖，到7月2日累計漲幅已經超過115%，那天成交額接近500億元。走勢也不是一路平穩，中間出現過單日重挫近8%，還有一次跌停后又拉回來翻紅，波動相當劇烈。
從進展看，京東方在玻璃基載板上確實做出了東西，不是光喊口號。7月2日的投資日活動上，公司第一次大規模把相關樣品擺出來展示。
管理層當場說，載板本身的性能已經驗證過，跟客戶合作的芯片貼裝測試結果目前來看比較樂觀，下一步要做的是模組跟PCB板結合的系統級驗證。
再往前查，公司此前的披露里提到，已經完成大尺寸高層數玻璃基載板的樣品開發和送樣，部分客戶通過了概念認證，進入技術測試階段。
行業層面，Yole給出的預測是，全球先進IC載板市場規模會從2024年約142億美元漲到2030年310億美元。
京東方自己也說得挺實在，這項業務未來兩三年都難對經營業績造成實質影響，離真正的大規模商業化還有距離。
高端客戶認證這條路也不算順。市場之前傳出的給三星Galaxy S27供貨OLED面板的計劃，最后沒能落地，三星那邊的旗艦機型供應，還是留在自己體系內。
玻璃基板確實給京東方的估值打開了新空間，股價這輪暴漲也說明市場愿意為這個想象力買單。但故事能講多久，還是得看接下來送樣認證和產能爬坡走到哪一步。
免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
