四川
加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司表示，股市已經進入一個不同于此前“金發姑娘”階段的新時期。所謂“金發姑娘”市場，指的是經濟增長強勁、通脹相對溫和的理想狀態。在這種環境下，經濟既不過熱，也足以支撐股市穩步上漲。
該行首席外匯策略師馬克·麥科米克7月6日周一致客戶的報告中寫道，過去幾年，投資者一直受益于這種市場環境，但現在，這樣的日子看起來正在結束。
麥科米克表示，他目前關注的是一種新的“政策秩序”，這將對市場產生影響。其特征是利率更高、通脹壓力頑固、流動性更緊。
他寫道，由此形成的市場，不再主要由頭條新聞引發的波動主導，而是更多受到經濟政策變化的影響。這種環境也為美元走強和日元套息交易提供了有利背景。所謂日元套息交易，是指投資者以低利率借入資金，再投向其他市場的一種常見交易策略。
麥科米克說：“簡而言之：這已經不再是一個‘金發姑娘’市場，但也不是一個純粹的避險市場。這是一個由政策驅動、由套息交易驅動、并對美元有利的市場階段?！?/p>
市場已經顯現出一些新秩序正在形成的跡象。近期，投資者開始在部分漲幅最大的板塊獲利了結，例如大型科技股，同時轉向那些有望受益于人工智能基礎設施建設的領域。在這種新的投資環境下，加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司列出了四個最看好的投資方向。
麥科米克表示，在新的經濟環境中，股票是配置重點。他提到，近期以科技股為主的納斯達克以及日本股市都表現強勁。
納斯達克100指數今年以來已上漲16%。日本日經225指數較年初水平上漲34%。麥科米克寫道：“股票仍然是最值得關注的大類資產。日本已經接過接力棒，而納斯達克繼續跑贏，這表明股票市場的領漲范圍正在擴大，而不是減弱。”
成長股自年初以來已經開始跑贏大盤，這也是新投資階段的另一個特征。安碩標普500成長型交易所交易基金今年以來上漲接近10%，略高于標普500指數約9%的漲幅。
加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司表示：“投資者仍在獎勵盈利增長和周期性敞口，而不是傳統防御性資產。人工智能仍是全球股市共同的核心主題。”
隨著投資者將注意力轉向市場中的其他領域，避險資產看起來正在跑輸。美國國債價格與利率走勢相反。由于投資者預期美聯儲將維持更高利率以控制通脹，美國國債近期下跌。例如，10年期美國國債收益率周一約為4.46%。
黃金也開始失去吸引力。由于市場對高利率的預期增強，現金等替代性財富儲存工具變得更具吸引力，金價較1月高點下跌23%。
比特幣也是部分投資者視為對沖通脹和傳統金融體系風險的另類資產，但其價格較年初水平已暴跌29%。麥科米克說：“傳統避險資產正在失去領漲地位。隨著投資者轉向對增長更敏感的資產以及反映真實經濟動能的領域，黃金和美國國債的排名都在下滑?！?/strong>
麥科米克表示，大宗商品如今已穩固進入市場贏家陣營，漲幅主要集中在那些“處于地緣政治、電氣化和全球供應約束交匯點”的品種。安碩高盛商品動態展期策略交易所交易基金今年以來上漲21%。
近期市場中表現最好的幾類大宗商品及其上漲主題如下：氫氧化鋰今年以來上漲82%，受益于電氣化以及電動汽車供應鏈。銥今年以來上漲58%，受益于排放監管和清潔技術約束。天然氣今年以來上漲43%，受益于能源地緣政治和能源安全主題。熱軋卷鋼今年以來上漲23%，受益于工業周期和建筑活動。西得克薩斯中質原油今年以來上漲23%，受益于能源地緣政治和能源安全主題。
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