哪些零售企業(yè)可以優(yōu)先上市？新政策來了，看誰先拿到上市“門票”

文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 大河

圖 | 微攝

7月9日，商務(wù)部等9部門聯(lián)合印發(fā)了一份文件——《關(guān)于加快零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》。

文件很長，涉及系統(tǒng)規(guī)劃新布局、引領(lǐng)零售新供給、創(chuàng)造消費新需求、激發(fā)零售新動能等方方面面。但資本市場最關(guān)注的只有一句話：“支持符合條件的新型優(yōu)質(zhì)零售企業(yè)上市”。

上市，對零售企業(yè)來說，從來不是一件容易的事。

零售業(yè)的“資本之渴”

零售業(yè)是什么？是連接生產(chǎn)和消費的橋梁，是擴大內(nèi)需、提振消費、保障民生、穩(wěn)定就業(yè)的主力軍。但長期以來，這個行業(yè)在資本市場上的存在感，跟它的經(jīng)濟體量完全不匹配。

A股零售板塊的上市公司數(shù)量，一只手數(shù)得過來。百貨商場、購物中心、連鎖超市、便利店——這些你每天都會走進的地方，絕大多數(shù)都不是上市公司。

為什么？融資渠道太窄。

銀行貸款？零售企業(yè)大多是輕資產(chǎn)，抵押物不夠。債券融資？規(guī)模小、信用評級上不去。股權(quán)融資？上市門檻高、審核周期長。

結(jié)果是：大量優(yōu)質(zhì)零售企業(yè)“長不大”，想做大規(guī)模、想做業(yè)態(tài)創(chuàng)新、想做數(shù)字化轉(zhuǎn)型——但沒錢。

9部門這次出手，就是要打破這個僵局。

融資“工具箱”全面打開

這次政策給出的不是“一個口子”，是一整套融資支持體系。

第一，股權(quán)融資。“支持符合條件的新型優(yōu)質(zhì)零售企業(yè)上市”——這是最直接的政策紅利。符合條件的零售企業(yè)，可以走資本市場的路了。

第二，資產(chǎn)支持證券和商業(yè)不動產(chǎn)REITs。支持符合條件的零售經(jīng)營主體發(fā)行資產(chǎn)支持型證券和商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金。手里有商場、有物業(yè)的零售企業(yè)，可以把資產(chǎn)“證券化”，盤活存量。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施REITs。支持符合條件的百貨商場、購物中心、社區(qū)商業(yè)、農(nóng)貿(mào)市場等消費基礎(chǔ)設(shè)施項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金。這是最大的亮點——以前能發(fā)REITs的是高速公路、倉儲物流，現(xiàn)在百貨商場、農(nóng)貿(mào)市場也可以了。

第四，信貸支持。支持金融機構(gòu)出臺適合零售業(yè)特點的行業(yè)授信政策，推動符合條件的零售經(jīng)營主體享受服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策。貸款更容易了，利息還更低。

第五，綠色金融。在依法合規(guī)、風險可控前提下，加大對設(shè)施設(shè)備節(jié)能降碳和數(shù)字化改造的金融支持。想做綠色改造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)，有專門的金融通道。

上市、REITs、資產(chǎn)證券化、貸款貼息——五條通道同時打開。零售業(yè)從來沒有拿到過這么齊全的“融資工具箱”。

“新型優(yōu)質(zhì)”到底長什么樣？

政策說“支持符合條件的新型優(yōu)質(zhì)零售企業(yè)上市”。問題來了——“新型優(yōu)質(zhì)”四個字，具體指什么？

雖然文件沒有給出“新型優(yōu)質(zhì)”的精確名單，但從整份意見的導向來看，畫像其實很清晰。

“新型”看什么？看業(yè)態(tài)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新。意見明確提出：探索發(fā)展全渠道零售、即時零售、“線上引流+線下成交”等模式；鼓勵發(fā)展深度聯(lián)營、自采自營、批零兼營、制造型零售。那些還在靠“收通道費”過日子、沒有任何創(chuàng)新的傳統(tǒng)零售，不是“新型”。

“優(yōu)質(zhì)”看什么？看商品品質(zhì)、服務(wù)品質(zhì)、品牌價值。意見要求：推動零售經(jīng)營主體加強采購質(zhì)量管控和溯源，嚴選供應(yīng)商，鼓勵發(fā)展自有品牌。那些商品質(zhì)量不過關(guān)、消費者口碑不佳的零售企業(yè)，不是“優(yōu)質(zhì)”。

“符合條件”看什么？看合規(guī)經(jīng)營、財務(wù)健康、治理規(guī)范。支持上市不等于“無條件放水”，該有的審核標準一個都不會少。

湘財證券研報指出，近日商務(wù)部等八部門剛聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快“人工智能+消費”發(fā)展的實施意見》。不到一個月，9部門又出零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展意見。政策資源正在向消費智能化領(lǐng)域集中。這意味著，那些在AI、數(shù)字化、綠色低碳方面有實質(zhì)性投入的零售企業(yè)，可能是最先拿到“門票”的。

誰會第一批上車？

基于政策的導向，四類企業(yè)最有可能率先受益。

第一類：數(shù)字化程度高的連鎖零售。意見明確提出“激發(fā)零售新動能”，AI、大數(shù)據(jù)、智能供應(yīng)鏈是關(guān)鍵詞。那些已經(jīng)完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)全渠道運營的連鎖超市、便利店，會優(yōu)先被資本看到。

第二類：擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)的百貨商場和購物中心。基礎(chǔ)設(shè)施REITs的大門已經(jīng)打開了。手里有核心地段物業(yè)、運營穩(wěn)健的百貨和購物中心，可以通過REITs實現(xiàn)資產(chǎn)上市，回籠資金用于擴張和改造。

第三類：深耕社區(qū)的商業(yè)和農(nóng)貿(mào)市場。社區(qū)商業(yè)、農(nóng)貿(mào)市場第一次被納入REITs支持范圍。那些扎根社區(qū)、服務(wù)民生的商業(yè)主體，有了全新的融資通道。

第四類：有國際化野心的零售“領(lǐng)頭羊”。意見明確提出“培育一批具有國際競爭力的零售企業(yè)”，支持大型零售經(jīng)營主體“走出去”。那些已經(jīng)在海外布局或有出海計劃的企業(yè)，上市融資就是最好的“彈藥”。

一個行業(yè)拐點正在到來

意見提出了一個明確的時間表：到2030年，基本形成布局合理、供給優(yōu)質(zhì)、業(yè)態(tài)多元、智慧便捷、競爭有序的現(xiàn)代零售體系。

還有6年。

6年時間，要從“傳統(tǒng)零售”變成“現(xiàn)代零售體系”。這個轉(zhuǎn)型需要錢——大量的錢。而資本市場的錢，是最便宜、最長期的。

意見同時強調(diào)，推動資源要素向?qū)嶓w零售集聚、政策措施向?qū)嶓w零售傾斜、工作力量向?qū)嶓w零售加強。資源、政策、力量——三個“向?qū)嶓w零售”，說明這不是一次“象征性”的政策表態(tài)。

9部門聯(lián)合發(fā)文。商務(wù)、發(fā)改、財政、金融監(jiān)管、證監(jiān)會——幾乎涵蓋了所有跟“錢”相關(guān)的部委。這不是商務(wù)部一家的事，是系統(tǒng)性的政策協(xié)同。

過去十年，零售業(yè)被電商沖擊、被租金擠壓、被資本冷落。未來十年，零售業(yè)可能正在迎來一個完全不同的劇本。

誰會是第一個拿到“門票”的？答案可能比你想象的更快揭曉。