一年猛增5716人，大干AI的“軟件第一股”，變相降本了？

來 源丨財通社

東軟集團一邊因降本增效站上輿論風口，一邊卻在資本市場迎來大漲。

7月9日晚，東軟集團(600718.SH)被曝下調員工住房公積金繳存比例、限定員工午休及就餐時間，引發“變相降薪”質疑。

而在相關報道發出前不久，東軟拋出最高2億元股份回購計劃，采取措施維護公司價值。

7月10日，東軟集團股價高開，盤中一度漲停，截至收盤上漲9.14%，報8.00元，總市值95.72億元。

對于一家年內股價持續低迷、剛剛交出上市以來最差年度盈利成績單的老牌軟件公司而言，這樣的走勢頗具戲劇性。

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被曝降本增效引關注

2億元回購提振股價

7月9日晚，新浪科技報道稱，東軟集團正在推進一系列降本增效措施。

多位東軟員工向新浪科技《BUG》欄目透露，其所在公司并未發布正式通知文件，就突然把員工住房公積金繳存比例由10%調整至6%。

報道稱，有員工質疑此舉是變相降薪。也有員工表示，日前收到了口頭通知，“接受就干，不接受就走“。

除公積金調整外，東軟還被曝進一步收緊考勤管理。

員工反映，公司將午休時間控制在1小時以內，就餐時間限定為30分鐘，不同辦公樓員工實行錯峰就餐，且餐廳各檔口12點前不售餐。

針對公積金繳存比例調整一事，東軟集團相關人士回應《BUG》欄目稱：“我們按照公積金管理的相關規定，進行了例行年度調整。”

而在新浪科技發出上述報道前，公司已祭出回購計劃。

7月9日晚間，東軟集團公告稱，擬以集中競價方式回購股份，回購金額為1億元至2億元，資金來源為自有資金，回購價格上限11.67元/股，回購期限為3個月內。

按回購價格上限測算，公司預計回購856.898萬股至1713.796萬股，占總股本約0.72%至1.43%。根據安排，回購所得股份將在回購完成之后全部予以注銷。

東軟集團表示，公司股票收盤價格低于最近一期每股凈資產，為維護公司價值及股東權益，結合公司經營情況，基于對未來發展的信心及對公司價值的認可，決定實施此次回購。

這一表態顯然擊中了市場情緒。7月10日上午，東軟集團高開后迅速獲得資金追捧，股價短時間內封上漲停板，漲停價8.06元。

隨后該股股價有所回落，直至尾盤再度拉升，最終收報8.00元，上漲9.14%，十分接近漲停價。

今年以來，東軟集團股價持續承壓。1月14日，公司股價曾收于階段高點12.15元，此后一路震蕩下行。6月10日首次跌破8元整數關口，6月26日收報7.22元，較今年一季度末7.39元的每股凈資產低了0.17元。

根據一季報，截至2026年3月底，公司股東權益約88.47億元，總股本約11.96億股，對應每股凈資產約7.39元，而2025年3月末和2025年末分別為7.90元和7.55元，呈持續下降趨勢。

自6月底以來，公司大部分交易日收盤價均低于近期每股凈資產，僅7月1日和7月8日短暫擺脫這一窘境。年初迄今，其股價區間漲幅為-29.56%。

此次回購公告發布后，東軟股價重新站上8元，也重新高于每股凈資產，一定程度上實現了公司公告中“維護公司價值”的目標。

不過，股價反彈能否持續，最終仍要回到基本面。

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營收增長卻不盈利

押注AI很燒錢

東軟集團成立于1991年，總部位于遼寧沈陽，1996年6月登陸上交所，是中國第一家上市的軟件公司，被譽為“中國軟件第一股”。

上市第二年，公司便成功研發出國內第一臺CT設備，打破了國際企業壟斷CT市場的局面。

經過30多年發展，東軟業務已覆蓋醫療健康、智能汽車互聯、智慧城市、企業互聯等多個領域，客戶遍及政府、醫療、金融、能源及汽車行業。

在智能汽車互聯業務方面，吉利、一汽紅旗、奇瑞、長城、長安等國內主流車廠均是其客戶。

然而，與不斷擴大的業務版圖相比，東軟近年來的盈利能力卻始終未能同步提升。

早在2013年，公司營收就已達到74.53億元，此后很長一段時間收入規模始終徘徊在70億元左右。直2023年，收入才突破百億元大關。

數據顯示，2020年至2025年，公司營收五連漲，從76.22億元一路漲到120.38億元，2025年首次突破120億元。

但利潤走勢卻完全不同。同期，公司歸母凈利潤分別為1.31億元、11.73億元、-3.43億元、0.74億元、0.63億元和-3.58億元。

尤其是2025年，公司雖然收入創歷史新高，但歸母凈利潤卻同比暴跌了668.07%，由盈轉虧。

也是在這一年6月，執掌東軟34年的創始人、“軟件教父”劉積仁卸任董事長，由1993年便加入公司的榮新節接棒。

目前，東軟集團沒有控股股東和實際控制人，第一大股東為大連東軟控股有限公司，截至今年3月底持股14.56%。

對于2025年收入增長而利潤出現虧損，公司將原因歸結于戰略投入。

東軟表示，2025年公司主動加大對AI、數據價值化等領域的研發和市場投入力度，同時深入推進組織與業務變革，導致相關成本費用階段性增加，對短期利潤表現構成一定影響。

其在年報中寫道：“上述舉措，能為公司積蓄中長期發展動能，為公司未來的高質量發展奠定堅實基礎。”

從費用數據來看，這種投入十分明顯。2025年，公司研發費用達到11.86億元，同比增長34.27%，創上市以來新高。同期銷售費用5.66億元，同比增長3.14%。

實際上，高研發投入已成為東軟近年來的常態。2022年至2024年，公司研發費用分別達到9.21億元、10.32億元和8.83億元。

今年一季度，公司實現營收18.95億元，同比增長2.46%；歸母凈利潤-1.48億元，利潤總額同比下降6780.10%。

東軟對此解釋稱，主要原因仍是繼續加大AI和數據價值化等領域的研發投入，以及匯率波動導致財務費用增加。

看來押注AI，還是燒錢。不過令人意外的是，東軟員工數量并未因此減少。Wind數據顯示，2025年末，員工總數約2.37萬，較2024年增長5716人。

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結語

東軟明確提出，將堅定不移地踐行“AI+行業”的智能化戰略，全面推進數據資源化、資產化、資本化。

從訂單增長來看，這一方向已經開始獲得市場認可。

2025年年報顯示，公司全年新簽垂直領域AI應用合同10.73億元，同比增長約58%。

其中AI+醫療領域AI應用合同額6.91億元，同比增長約42%；數據價值化相關業務合同額同比增長約45%。

然而，從利潤表現來看，AI仍然是一門需要持續投入、短期難見回報的生意。

對于如今的東軟而言，一邊是降本增效引發員工爭議，一邊是持續燒錢押注AI未來。

回購能夠提振一時股價，卻無法替代盈利能力的修復。

未來，市場真正關注的，仍然是AI投入何時能夠兌現為持續增長的利潤，而不僅僅是增長的合同額。

*免責聲明：本文內容僅代表作者看法。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。

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