中國鉬王，沖破壟斷！

鉬，搶占C位！

最近的金屬圈，冉冉升起了一位新星——鉬。

它既沒有黃金那樣的名氣，也沒有鋰、硅的流量，可就是這個沒什么存在感的配角，直接從舞臺邊緣沖到中央C位。

一朝翻身，其身價也水漲船高。2026年初鉬精礦價格在3800元/噸左右，到7月上旬已經摸到了每噸5000元，也將鉬鐵價格推漲到32萬元/噸以上。

很多人納悶，一個平時很少聽到的金屬，怎么就火了？

故事還要從以鉬代鎢講起。

過去存儲芯片里的金屬接觸層、字線工藝，用的一直都是鎢。直到這兩年AI算力徹底爆發，3D NAND直接突破300層，傳統鎢材料的缺陷逐步暴露，再無法滿足先進制程的要求。

這個時候，鉬憑借過硬的實力，成功上位。

同樣的納米級線寬里，鉬的電阻更低，信號跑得更快，而且它還不用額外鋪阻擋層，省出的空間可支撐存儲往更高層數堆，現在三星、SK海力士等均已在產線上推開“以鉬代鎢”。

那么，誰能接住“以鉬代鎢”這波紅利？

其實不用往深了挖，光是供給端那幾道門檻，就已經把大多數玩家攔在門外了。

一方面，全球鉬資源看似廣布，真正具備經濟開采價值的原生鉬礦占比卻不到總儲量的40%，其余大多是銅、鐵礦開采的伴生鉬，產量跟著主礦走，沒法單獨擴產。

另一方面，即便拿到鉬礦資源，開采出的鉬精礦只是基礎工業原料。想要適配3D NAND先進制程，還要經過多道精密提純、深加工工序等。

而能同時滿足以上“有礦、有技術”的公司屈指可數，金鉬股份就是繞不開的一個。

第一，家里有礦，原材料100%自給。

金鉬股份手里有兩座大型鉬礦，一個是全球六大原生鉬礦床之一的金堆城鉬礦，另一個是汝陽東溝鉬礦，這就從源頭把產品原料握在自己手里。

當然，礦產資源是挖一點少一點，公司也沒躺著吃老本，一直在加碼資源儲備。

2026年初公司完成股權收購，將金沙鉬業持股比例從10%提升至34%，瞄準的就是背后全球體量最大的單體鉬礦床——沙坪溝。

沙坪溝這個礦，整體鉬金屬資源量超210萬噸，金鉬股份通過收購就鎖定了79萬噸鉬金屬權益儲量。而且該礦山已進入建設階段，預計2029年前后就能正式投產。

除此之外，公司還持有天池鉬業18.3%股權，布局了季德鉬礦。憑借自有礦山疊加參股項目，金鉬股份合計權益鉬金屬總儲量達到227萬噸，在國內穩居首位。

第二，打通全產業鏈，一步一步往高端邁進。

金鉬股份沒有像多數同行那樣，只停留在鉬精礦、鉬鐵的粗加工環節賺基礎資源的錢，而是沿著產業鏈一步步往下游冶煉及深加工環節扎。

從研發上就能看到，公司不僅擁有國內唯一專業從事鉬及相關難熔金屬研發的國家級技術中心，2021-2025年其研發費用還在不斷加碼，且投入金額每年都比同行盛龍股份要高。

這些砸下的研發費用，就換來了實打實的技術突破。

2025年，金鉬股份的超細鉬粉技術做到了國際領先水平，順利交付372公斤樣品；精密鎢鉬零部件也完成了3次產品迭代；氧化鉬半導體靶材等好幾個新產品，更是攻克了關鍵技術。

其中，高端鉬靶材值得一提。

鉬靶材廣泛用在手機、平板電腦這類產品的OLED屏幕里，早在2018年，公司就研制出了國內第一塊G6代超大規格高端鉬靶材，直接打破了海外壟斷。

依托顯示靶材積累的超高純加工能力，金鉬股份現在又順勢向半導體靶材延伸?？偟膩砜?，公司的高端化轉型不是紙上談兵的規劃，而是一步一步落地推進。

就是這樣左手挖礦、右手加工，公司近幾年過得風生水起。

2025年全年，金鉬股份斬獲營業收入138.34億元，凈利潤也做到了31.55億元，業績直接再創新高。

而且公司的盈利能力也在不斷變強，2021年時毛利率才只有22%，隨著深加工產品持續推出，再疊加鉬價的一路上漲，2025年這個指標已經爬到了41%。

橫向對比行業同行，金鉬股份也沒在怕的，2025年其毛利率比洛陽鉬業（23.93%）和廈門鎢業（17.9%）都要高。

不過還是要說一下，金鉬股份這種靠高端化帶來的業績增長空間，可能沒想象的那般大。

看著高端鉬應用遍地開花，可拆開下游真實的需求結構就會發現，鉬的消費主力至今還是集中在鋼鐵、能源這些傳統領域，真正流到半導體、航空航天這類高端領域的量其實很少。

而且，這些高端領域的需求本身就帶著的定制化小批量屬性。像半導體靶材、航空航天用鉬合金結構件，單款產品的認證周期動輒兩三年，下游客戶不會輕易更換供應商。

金鉬股份在2026年6月也坦誠表示，目前還沒有產品直接應用在半導體存儲芯片領域。

就算是之后技術、客戶都突破了，也很難在短時間內靠放量撐起大規模業績增長。這也是為什么，2025年公司的深加工業務毛利率持續走高，但整體營收增速在個位數。

而這也意味著，未來金鉬股份的業績天花板，不光要看自己的技術突破速度，更要看金屬鉬在各個高端領域的滲透節奏。

以上分析僅代表個人觀點，不構成任何具體的投資建議，投資者需結合市場變化及自身風險承受能力獨自決策。股市有風險，入市需謹慎。