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盡管代幣化收益強勁，機構投資者也大量買入，但疲軟的鏈上和衍生品數據使 ETH 容易再次跌至 1700 美元。
以太坊 (ETH) 價格在周四至周五期間上漲了 3%，跑贏了整個加密貨幣市場。這一漲勢與代幣化程度的提高、Robinhood Chain 的成功以及企業持續的資金回購有關。然而，由于鏈上指標和衍生品指標疲軟，ETH 未能突破 1800 美元。以太坊價格是否會再次測試 1700 美元？
要點
以太坊引領 RWA 代幣化，而 Robinhood Chain 則推動新的 ETH 流入和生態系統增長。
BitMine 持續大量積累，但各種信號依然交織，而停滯不前的鏈上指標則發出謹慎信號。
Robinhood Chain 和代幣化發展推動 ETH 價格上漲
二層網絡Robinhood Chain的成功上線提振了以太坊投資者的信心。這條新推出的區塊鏈使用 ETH 作為其原生 Gas 代幣，并已獲得 1.06 億美元的橋接存款。TradFi 交易平臺 Robinhood 向 120 個國家/地區的客戶提供代幣化股票，進一步鞏固了與 EVM 兼容的生態系統。
每條鏈的分布式代幣化資產價值（美元）。來源：rwa.xyz
根據 Rwa.xyz 的數據，以太坊在 RWA（真實世界資產）市場占據主導地位，市場份額高達 47%。除穩定幣外，值得關注的亮點包括 SKY 的 Tether Gold (XAUT)、Ondo 的美元收益率 (USDY) 以及富蘭克林鄧普頓的政府債券 (iBENJI)。代幣化股票領域的佼佼者包括 xStocks 的 Strategy's PP Variable (STRCx) 和 Ondo 的 Circle Group (CRCLon)。
來源：X/ LeonWaidmann
Lisk 研究主管 Leon Waidmann 指出，以太坊的總鎖定價值 (TVL) 歷史上首次達到 2600 億美元，超過了以太幣的市值（目前為 2100 億美元）。Waidmann 認為，這種估值偏差表明“以太坊被低估了”，因為其目前的相對估值低于 2022 年熊市時的水平。
疲弱的鏈上和衍生品指標限制了以太坊的上漲空間
盡管以太坊的二層解決方案應用日益廣泛，機構資金也不斷流入，但鏈上指標顯示整體發展停滯不前。2026 年的熊市打擊了區塊鏈需求，而其他區塊鏈則在特定領域取得了進展，例如合成永續期貨和自動化收益庫。
以太坊 DApp 每周收入（美元）（左）與活躍地址數（右）。數據來源：DefiLlama
以太坊上的去中心化應用程序（DApp）每周收入為1100萬美元，低于2026年第一季度的2000萬美元。其中，Sky的收入為310萬美元，Titan Builder的收入為240萬美元，Chalink的收入為110萬美元。同樣，根據DefiLlama的數據，活躍地址數也從第一季度的540萬下降至320萬。
以太坊永續合約年化資金費率。來源：Laevitas
與此同時，以太坊永續合約年化資金費率周六跌至3%，低于6%的中性閾值，表明多頭頭寸需求疲軟。當前數據與周五12%的峰值形成鮮明對比，表明多頭缺乏信心。然而，機構資金流入可能解釋了近期的價格上漲。
來源：X/阿卡姆
Arkham Intelligence 周四發現，Galaxy Digital 向一個新錢包提取了價值 3600 萬美元的 20,500 個以太坊，這一操作模式與 Tom Lee 此前在 BitMine Immersion (BMNR US) 的購買記錄相符。BitMine僅在過去 30 天內就增持了 198,370 個以太坊，這家金庫公司目前持有 103 億美元的儲備金。
最終，強勁的基本面和疲軟的鏈上指標發出的混合信號不足以證明重新測試 1700 美元水平的合理性，尤其是在考慮到 BitMine 令人印象深刻的積累速度的情況下。
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