齊斌時代的諾安基金：老牌公募的風控再造

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6月底，深圳證監局公布的一則行政處罰書顯示，諾安基金前基金經理張堃在2020年5月至2023年10月任職期間利用相關未公開信息，控制使用7個證券賬戶與其管理的三只基金發生趨同交易，趨同交易金額為768.56萬元，獲利僅7.52萬元。對此，深圳證監局對張堃涉及的兩項違規問題，做出沒收違法所得并罰款34萬元的處罰。

對于諾安基金這家管理規模約2000億元的機構來說，這種內部人員違規的事情已不是第一次。記得2022年就有消息曝出，該機構前投資部執行總監鄒翔曾利用職務之便，將未公開的信息透露給其弟弟鄒凡，最終非法獲利高達2355萬余元。此外，2024年，諾安基金的前“明星”基金經理蔡嵩松，以及前基金經理曲泉儒兩人，還涉嫌行賄受賄坐上了被告席。

違規頻繁出現，甚至還涉及行賄受賄，這就不是簡單的個人行為，而是公司必須將合規意識和制度盡快加強，不能再拖。

01

公司風控體系為何沒能及時發現？

以張堃這起違規事件為例，張堃本人是在2014年5月加入諾安基金的，期間先后擔任基金經理助理、基金經理等職務。在職期間，張堃先后管理過諾安基金的諾安新動力靈活配置、諾安優勢行業混合、諾安精選回報混合等多只產品，直到2023年10月份才離任所有在管產品。

來源：中國證監會官網

而三年后，也就是今年6月底，深圳證監局公布關于張堃的罰單，才正式讓其利用職務之便的違規操作浮出水面。且罰單當中就明確寫道此人違規行為是發生在2020年5月至2023年10月擔任三只公募基金的基金經理期間，違規時間跨度應該在1~3年之間。這就不得不讓人質疑，這期間諾安基金的風控系統為什么沒能及時發現？

即便是張堃使用的是他人證券賬戶，且絕對不會主動向所任職的基金公司申報，但張堃在管的基金產品出現多賬戶異常交易，難道風控體系就真的沒有可能發現嗎？這件事，或許也直接說明了諾安基金對內部投研人員賬戶的穿透核查，以及基金交易行為監控和相關信息管控確實存在短板。

值得一提的是，張堃進行趨同交易的交易額達768.5萬元，但僅獲利7.52萬元。最終呢，違法所得被沒收，還被監管罰款34萬元，這違法成本和收益根本就不成比例，可謂是賠了夫人又折兵。

02

違規案件上涉及前投資部執行總監，
下涉及投研骨干

如果只有張堃這起違規事件，那什么都好說，可以理解為內部人員個人的道德問題。可是，涉及諾安基金內部人員的違規事件并不是個例，而且還包括核心人員出現違規違法。

文章開篇我們就已經提到，諾安基金前投資部執行總監鄒翔，2010年3月至2015年1月在公司任職期間，就利用職務的便利，將一些未公開的信息透露給他的弟弟鄒凡。隨后利用2個證券賬戶發生趨同交易，在滬深兩市趨同交易額高達4.17億元，最終獲利2355萬余元。

更重要的是鄒翔接下來的操作。他在被立案偵查后，為了謀取撤案或從輕處理，竟然選擇向辦案警務人員和具有影響力的退休人員等2人行賄430萬元。可最終呢，他還是逃不過法網，被法院以犯利用未公開信息交易罪、行賄罪、對有影響力的人行賄罪等數罪并罰，判處有期徒刑11年，并處罰金1445萬元。

然后是2024年，曾管理基金規模超400億元的諾安基金前明星基金經理蔡嵩松，以及前基金經理曲泉儒，又因為涉嫌非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪受審。加上今年6月底的張堃違規案件，諾安基金在短短幾年之內，就被曝出多名投研人員在任職期間觸碰法律和監管紅線。

一時間，外界對諾安基金的投研文化和內部人員的管理、道德等，已經產生了深深的質疑。畢竟，這幾起案件涉及的人員上到前投資部執行總監和明星基金經理，下到前中生代基金經理和投研骨干等核心層級。

03

撥開明星基金經理光環，
諾安仍然能打

明星基金經理，往往能夠給機構帶來更大的管理規模和品牌影響力。而諾安基金，就是一家擅長打造具有鮮明風格標簽基金經理的機構之一。比較成功的案例就是蔡嵩松，2019年2月，他接手已經連續3年虧損的諾安成長混合基金后，采取大膽重倉半導體板塊，當年就取得了95.44%的收益，次年又斬獲39.10%的回報。可以說，接管諾安成長混合基金這一戰，直接打出了蔡嵩松“明星基金經理”的名頭。

但是對于機構而言，依賴明星基金經理，難道就沒有弊端嗎？

那肯定是有的。一旦產生那種明星效應，那公司上下就有可能形成“業績至上”的氛圍，再加上明星基金經理往往擁有較大的投資決策權和資源調配權，這就很容易讓其將合規視作發展的束縛，忘記這是一條不可逾越的底線。另外，明星基金經理一旦離職，對公司也可能造成巨大的沖擊。因為很多投資者就是奔著這位明星基金經理的名頭而來，一旦他離任，往往會引發大規模贖回等連鎖反應。

實際上，如果撥開明星基金經理的光環，以及公司內部合規風控體系和文化尚有缺口外，諾安基金這家公募本身的能力還是挺能打的。到今年6月，諾安基金管理規模已達2000億元，排名42/212，旗下擁有基金135只、基金經理31位。不管從規模還是公司的產品設計、渠道布局，諾安基金仍是一家成熟的中型公募機構。

04

監管趨嚴、行業競爭升級，
公募機構必須建立防線

從去年有33家公募基金公司被監管采取措施，到近期涉及諾安基金前基金經理的“老鼠倉”案件被監管處罰，這就說明了監管對行業內控合規的要求從未放松過，而且是越來越嚴格。

最近的張堃違規事件，也算是給到諾安基金的一記新的警鐘，前核心人員在公司任職期間頻繁違規操作，這就是在要求公司是時候要加快、加深合規體系和文化的建設了。靠事發后道歉、整改或者無責聲明，這不是什么面對監管合規的好策略，而是需要企業在日常經營中真正建立一條有效的制度約束。

比如，技術端可以引入更先進的數據分析和異常交易識別模型，真正構建“全覆蓋、智能化、穿透式”的風控體系。而在制度端，就必須將基金經理及關聯人的證券投資納入持續監控，堵住申報“走過場”的漏洞，避免基金經理利用他人賬戶做趨同交易。

其實，消費財眼認為更重要的是在文化端和戰略端。現在更需要打破的是部分人認為“業績至上”的認知，要讓合規真正成為全員共識，從思想源頭消除內部人員觸碰監管紅線的想法。當然，加速“去明星化”并向“平臺型投研”轉型這點也很重要，現在確實已經有很多公募正往這個方向在做了。

公募機構必須要認識到，在行業從規模競賽走向質量競爭的階段，打造一條從技術、制度到文化、戰略的立體防線，這是相當重要的。畢竟，如果守不住投研內控的底線，一旦出現什么重大失誤，屆時可能付出的代價恐怕難以估量。

——完——