又一個許家印！廣州首富栽了！世界500強竟是假的，千億帝國清零

一紙公告，把一個曾經身家四百多億的男人，釘在了廣東省高院的終審裁定書上。

2026年6月26日晚間，ST雪發（002485.SZ）向市場丟出一紙沉甸甸的公告：

廣東省高級人民法院對公司實際控制人張勁因集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運用受托財產一案作出終審裁定：

維持原判。

四個字，“維持原判”。

意味著這位曾登頂“廣州首富”、

連續四年把雪松控股送進《財富》世界500強的男人。

將在監獄里度過余生。

許家印之后，又倒下一個。

恒大是把地產杠桿玩崩了，雪松則是把“融資性貿易”和“偽金融”玩到了極致。

表象不同，內核驚人一致：

都是用假賬撐起來的空中樓閣。

一、終審落槌，昔日首富進牢房

這場審判其實拖了三年多。

最早的伏筆埋在2023年。

回看2023年5月7日，廣州市公安局黃埔區分局發布通告，對雪松控股下屬的廣東圓方投資有限公司等涉嫌非法吸收公眾存款案立案查處。

公安機關已對主要犯罪嫌疑人張某等人采取刑事強制措施。

兩天以后，也就是5月9日，ST雪發一紙“失聯公告”把消息推向A股市場，深交所隨即發出年報問詢函，這家上市公司甚至到當年8月才拼湊出一份回復，因為始終聯系不上張勁本人。

直到2025年9月18日，南昌市紅谷灘區人民法院率先開庭審理“雪松信托背信運用受托財產罪”。

案中所涉的長青系列、

長盈83號等產品的自融行為、

虛構底層資產細節被公之于眾。

同年10月，廣州市中院正式開庭審理雪松控股及張勁等19人涉嫌集資詐騙、非法吸收公眾存款等罪名一案。

圍觀庭審的投資者透露，張勁那幾日出庭時神色沉重，但對“集資詐騙”一節堅決否認。

一審的宣判日是2026年2月10日。

2026年2月10日，廣州中院作出一審判決，判處雪松控股實際控制人張勁無期徒刑，并處沒收個人全部財產。

據一審庭審及財經媒體報道：雪松控股被判處罰金11億元。

一名法律界人士稱，在同類案件中，對集團本體判處高額罰金的案例并不多見，這意味著司法層面對集團化運作非法集資的懲處趨向嚴格。

11億罰金，對一家已經名存實亡的集團而言，幾乎就是釘棺材的最后一顆釘子。張勁當庭沒有認命，他選擇上訴。

經廣東省高級人民法院審理，終審裁定駁回上訴，維持原判。

6月26日晚披露終審結果。

同批被追責的18名“雪松系”高管中，據一審庭審及財經媒體報道，除了張勁獲刑最重外，其余高管分別被判處5年至14年不等的有期徒刑。

分別為：

李某某14年、范某某12年、盧某某5年、趙某6年、劉某6年、李某7年、劉某某6年。

他們還均被追繳違法所得，并處以15萬元至110萬元不等的罰金。

核心圈子里，幾乎無人幸免。

這個案子從公安立案到二審終結，法律走了整整三年零一個多月。

三年時間里，廣州、南昌、上海三地的司法機關各自出手，從信托、上市公司到理財產品分銷團隊，一條鏈上的人都沒能溜掉。

二、假貿易撐起的500強神話

雪松是怎么“長大”的？

把營收表拉出來看，會讓人倒吸一口涼氣。

2015年，這家企業的營業收入僅有593億元；

2016年即暴漲至1570億元，躍居廣州民企首位。

雪松控股的營收規模繼續高速增長，在2017年達到2210億元。

2018年7月，雪松控股躋身“世界500強”，此后連續四年上榜。

三年時間，營收從五百多億飆到兩千兩百億，翻了將近四倍。

放在任何一個正常經營的實業集團身上，這條曲線都可以直接送去美術館。

高潮在2020年到來。

2020年更是以2851億元營收入榜第296位，彼時的張勁風頭無兩，2020年5月以428.8億元財富位列《2020新財富500富人榜》第50位，“廣州首富”的名號響徹資本市場。

那是雪松最風光的時刻，也是雷區被蓋得最嚴實的時刻。

秘密藏在哪兒？

藏在“融資性貿易”這四個字里。

大宗商品貿易的行業特點是“高流水、低毛利”，毛利率經常不到1%。

業內人都懂，這種生意做的是量、走的是資金通道。

而《財富》世界500強的排名規則又恰恰是以營收自報為準。

張勁踩中的正是這個規則縫隙：

雪松控股的崩塌，始于其賴以起家的“融資性貿易”，企業間借貿易之名、行拆借融資之實。

在現實中，缺乏資信的中小企業通過與雪松這類信用良好的企業合作，虛構貿易周轉，并將對應票據用于融資。

打個通俗的比方：A公司借著“賣貨”的名義把一批鋼材過給B，B再“賣”回來，來來回回一圈，貨沒動，錢在賬上轉了幾趟，營收數字卻成倍增長。

雪松就是這類循環里的“信用中樞”。

有了它的背書，中小企業能拿到銀行融資；

作為回報，雪松拿到了漂亮的報表和一頂閃閃發光的“世界500強”帽子。

拿到帽子之后，故事的性質就變了。

2019年是關鍵的轉折點。

恒大遷冊深圳，“廣州民營營收第一”的位子空出來，雪松一屁股坐了上去。

同一年，張勁砸下重金，接手了那張已經燙手到不行的信托牌照。

2018年銀保監會批復雪松控股受讓中江信托71.3005%股權，2019年完成后續變更；交易對價以公開公告為準。

彼時信托行業風險事件頻發，牌照價值走低。

但張勁稱，此舉對實業長遠發展具有戰略意義。

彼時市場對這筆收購的評價是兩極的。

有人覺得張勁救了中江原本一批“血本無歸”的老投資人，“講信用”的口碑一度傳遍民企圈；

也有人在酒桌上悄悄嘀咕，一個大宗貿易起家的老板，砸上百億搶一張危牌照，圖什么？

答案很快浮出水面。

此后，雪松以供應鏈金融為主業，相繼取得基金、保理、小額貸款及大連金融資產交易所相關資質，依托“世界500強”品牌背書，在全國范圍鋪設理財中心。

信托牌照，只是一整套“募資機器”上最重要的那顆螺絲。

三、84億窟窿背后的血淚賬單

到這里，故事真正黑暗的部分才開始。

從2020年1月起，雪松控股旗下公司便打著“供應鏈金融”的幌子，以虛假的“應收賬款”為底層資產，借助各類金交所、產交所甚至偽金交所通道，向自然人發售違規“理財產品”。

截至案發，其累計發售此類產品超350只，后續更被披露通過各地金交所發行1490個理財產品，募集資金約596億元。

596億這個數字什么概念？

相當于一個中等規模城市一年的一般公共預算收入。

產品設計得極為誘人。

2019年，雪松控股收購中江信托后將其更名為雪松信托，不久后推出多款號稱“供應鏈金融”的理財產品，以年化8%至12%的高收益率吸引眾多投資者。

宣傳口徑里，“央企背景”“零違約”“底層資產真實可查”是標配。

理財經理在朋友圈里轉發得最勤，投資人簽合同前甚至能收到一份看上去裝幀考究的“債權確權文件”。

但那些“底層資產”，多數是假的。

僅雪松信托長青供應鏈系列42只信托計劃，發行規模就達119.18億元，而這些產品的底層資產均為虛構，四川長虹、五礦鋼鐵等所謂債務人，甚至對相關合同毫不知情，資金最終悉數流向雪松控股集團，涉嫌嚴重自融。

已經不是財技，而是赤裸裸的偽造了。

更狠的是那筆“小金庫”。

法院查明，雪松控股通過虛構底層資產、虛假宣傳等手段，累計非法募集數百億元資金，其中84億元被張勁控制并用于個人揮霍、償還債務等，存在明顯的非法占有目的。

這種將募集資金用于個人揮霍和償還個人債務的行為，被法院認定為具有明顯的“非法占有目的”，這也是張勁最終被定性為“集資詐騙罪”并判處無期徒刑的關鍵所在。

84億的去向后來在公開報道里陸續被拼齊。

有人在拍賣行見過雪松買家的舉牌，有人在境外樓盤的成交單里瞄到過關聯賬戶，還有一部分流向了私人飛機的養護、古董字畫和金條。

庭審時，張勁否認“小金庫”一說，試圖用“個人資產與公司資產高度混同”來解釋，但這套辯解并未獲得法院采信。

崩塌來得比想象中快。

2021年3、4月，市場資金面收緊，“借新還舊”的鏈條斷了。

從2021年3月開始，這些理財產品陸續逾期。

據一審判決查明，至案發時，雪松控股共發行1490個違規理財產品，涉及近8000名投資者，最終造成逾6800名集資參與人實際損失逾200億元。

6800多個家庭，人均損失接近300萬元。

背后是無數個原本計劃著孩子留學、

老人養老、

婚房首付的普通中產家庭。

一位曾在雪松理財中心工作過的銷售，后來在庭審錄音里說過一句話，大意是：

直到2021年下半年產品逾期，他們中很多人自己也才發現“底下什么都沒有”。

可為時已晚，判決書里，多名一線理財經理也走上了被告席。

雪松的賬本里還有一筆誰也算不清的賬：

追贓返還的比例。

檢方指控未兌付金額約200億元，涉及投資者近8000人。

再看上市公司這條支線。

ST雪發是雪松系里唯一還在A股掛牌的平臺，前身是A股老牌服裝股希努爾男裝。

2017年7月，雪松控股旗下公司雪松文投以42億元的代價收購62.51%希努爾股份，獲得該上市公司控制權。

2021年8月，希努爾更名為雪松發展，公司全稱改為“雪松發展股份有限公司”。

眼下這家公司的股權結構極其脆弱。

張勁通過廣州雪松文化旅游投資有限公司及廣州君凱投資有限公司合計持有公司股份377572946股，占公司總股本的69.4%。

其中，因其融資需求，累計質押給長安國際信托股份有限公司的股份數量為372662016股，占公司總股本的68.50%；

因其與平潭匯垠一號股權投資合伙企業（有限合伙）的金融借款合同糾紛，累計被上海金融法院司法凍結的股份數量為372662016股，占公司總股本的68.50%。

可以看到，張勁實際控制的3億多股份，約98.7%被質押、凍結。

換句話說，只要哪一天司法處置啟動，ST雪發的實控人就會易主。

經營層面也在流血。

2025年，公司實現營業收入6.55億元，同比下降20.43%；

歸母凈利潤為虧損1.91億元，同比擴大26.06%。

2026年一季度，公司實現營業收入7917.22萬元，同比下降63.59%；

歸母凈利潤為虧損1568.10萬元，同比擴大82.29%。

業績連年下滑，一季度營收跌了六成還多。

截至6月26日收盤，ST雪發報5.18元/股，下跌0.38%，總市值為28.18億元。

而在雪松系鼎盛時，這家公司的市值一度逼近百億。

潮水退去，誰在裸泳，一目了然。

所謂的“世界500強”。

如果不是靠真實的產品、

真實的現金流、

真實的稅收撐起來的，

那頂帽子摘下時，扯下的往往是幾萬個家庭的命運。

從“廣州首富”到無期徒刑，從連續四年入選《財富》世界500強到千億帝國清零，55歲的張勁用一場持續五年的資本幻夢，兌現了法律最嚴苛的一份答復。

恒大的許家印倒下之后，雪松的張勁又倒下了。

有人問：

下一個會是誰？

沒人給得出答案。

參考文獻：
界面新聞：《終審落槌，“雪松系”實控人張勁被判無期徒刑》，2026年6月27日
財新網：《雪松控股集資詐騙案一審 主犯張勁被判無期徒刑》，2026年2月10日