“牛市旗手”中期業績迎大爆發 跟投“明星股”成增長利器

《星島》見習記者 應曉倩 深圳報道

A股中報披露季于近日如期開啟，有著“牛市旗手”之稱的券商板塊率先迎來業績預告“開門紅”。

據《星島》統計，截至7月10日，已有10家上市券商發布2026年中報業績預告，包括中信證券、國泰海通、招商證券等頭部機構凈利潤集體創下同期歷史新高。

券商業績高增長的背后，既有市場成交持續活躍帶來業務回暖的支撐，也受益于一級市場股權投資、戰略配售跟投收益集中兌現等因素驅動。隨著長鑫科技等一批明星IPO項目持續推進，以及頭部券商并購整合不斷深化，市場普遍對于券商板塊盈利增長和估值修復的預期也進一步升溫。

券商龍頭業績集體爆發

從已披露的首批業績預告來看，今年上半年券商業績繼續呈現全面高增態勢，多家頭部機構均創下同期歷史新高。

中信證券依然穩坐“券商一哥”之位，公司預計2026年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為233.43億元，同比增長69.59%，預計扣非后凈利潤236.10億元，同比增長73.40%，連續兩年刷新中期業績歷史紀錄。

去年完成合并的國泰海通，2025年中報業績曾一度超越中信證券，但今年中報預計又將重回“亞軍”，不過，其也依然創下公司同期歷史新高。公司預計，上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤200.03億元至205.11億元，同比增長27%至30%，扣非后凈利潤192.49億元至197.57億元，同比增長164%至171%。

招商證券同樣創下歷史最佳中報業績，且歸母凈利潤首次突破百億。公司預計2026年上半年實現歸母凈利潤及扣非凈利潤均達到100億元至110億元，同比增長93%至112%，已接近2025年全年水平。

天風證券則是首批發布預告的上市券商中業績增速最高的一家，預計實現歸母凈利潤1.64億元至2.46億元，同比增長429%至694%；扣非凈利潤1.74億元到2.61億元，同比增長625%至988%。此外，中泰證券和財達證券也預計有望實現翻倍業績增長。

關于上半年業績實現預增的原因，多數券商均在公告中表示，受益于上半年資本市場穩中向好，公司自營投資收益提升，財富管理、投資銀行等主要業務收入同比顯著增長。

科創IPO跟投成增長“利器”

今年上半年，市場交投持續活躍，A股全市場日均成交額約2.7萬億元，同比增長超過八成。成交量的大幅提升，直接帶動券商經紀業務、兩融業務、自營投資等傳統業務全面改善。與此同時，今年IPO市場明顯回暖，投行業務重新進入高景氣周期，多個明星IPO項目相繼發行上市，疊加雙創板塊行情持續走強，券商保薦跟投也獲得可觀投資收益。

數據顯示，2026年上半年科創50、創業板指漲幅領先，分別上漲58.29%、32.06%。據廣發證券測算，今年券商行業科創板跟投浮盈已達到66億元，超過2022年至2025年四年的總和，且收益高度集中于頭部券商。

例如國泰海通，公司上半年業績超預期增長的重要原因之一，也在于科創板跟投和直投帶來的投資收益。

據開源證券非銀分析師高超、盧崑測算，上半年國泰海通跟投、直投華虹宏力、大普微（301666.SZ）、聯訊儀器三大項目，預計貢獻凈利潤合計達43億元，占增量利潤約68%。

此外，招商證券也受益于大普微、智譜（02513.HK）等項目上市，帶來大額浮盈。東吳證券非銀首席分析師孫婷指出，僅大普微一項，預計就能為公司貢獻超過20億元利潤。

進入下半年，A股市場仍有長鑫科技、宇樹科技等多個明星IPO項目正在加速推進，進一步提升了市場對于券商投資收益的預期。

以長鑫科技為例，公開信息顯示，至少已有8家券商明確通過直投平臺或產業基金參與長鑫科技投資。

其中，招商證券為持股最多的券商機構，發行后對應持股比例約0.75%。而中信建投和中金公司除股權投資外，作為長鑫科技的IPO保薦機構，還將在發行階段參與戰略配售跟投。隨著公司上市后估值釋放，相關券商有望通過前期參股及戰略配售增厚投資收益，從而進一步提升盈利彈性。

高管更迭與合并重組持續推進

值得注意的是，在交出亮眼成績單的同時，多家頭部券商目前還處于內部管理層調整階段。

資料顯示，中信證券目前董事會換屆工作仍在推進中。公司第八屆董事會原定于2025年12月任期屆滿，但由于相關董事候選人提名工作未完成，公司于12月公告宣布董事會延期換屆。今年以來，中信證券部分董事席位已陸續調整，但新一屆董事會核心成員名單尚未出爐，公司也暫未披露新的換屆時間安排。

招商證券則是“一把手”發生變動。今年5月8日，公司原董事長霍達因工作變動辭任，調任公司控股股東招商金控黨委書記、總經理 ，原總裁朱江濤升任董事長并代行總裁職責。當前公司總裁職位實質上仍處于空缺狀態。

而就在不久前的7月5日，國泰海通總裁李俊杰也官宣離職，赴任上海市地方金融管理局局長，公司董事長朱健目前代為履行總裁職責，新任總裁同樣尚未確定。（相關閱讀：國泰海通首任總裁“企轉政”，李俊杰履新上海金融辦主任）

同時，國泰海通與中金公司各自均仍在推進合并重組。

今年上半年，國泰海通已落地國泰海通資管與海通資管、海通創新與國君證裕兩例子公司合并，后續旗下國泰君安創新投與海通開元、華安基金與海富通基金、國泰君安國際與海通國際的整合進程也值得持續關注。

中金公司則擬通過換股方式吸收合并東興證券和信達證券，根據此前披露的方案，整體交易規模約1139億元。以2025年末數據計算，合并完成后，中金公司總資產將突破萬億元，營收規模將從行業第五升至第三，盈利能力與業績韌性有望進一步提升。

在人事變動與合并重組同步推進的背景下，頭部券商也正開啟新一輪戰略調整。能否通過組織優化釋放協同效應、提升綜合競爭力，將成為影響并購成效和未來市場地位的重要因素，相關整合進展也將持續影響市場對于上市券商的估值預期。