送別高善文：陌上花開，無人緩緩歸

　　① 立論

　　1925年7月，魯迅寫了一個(gè)段子說，某大戶人家給嬰兒辦滿月酒，眾人咸來道賀，有說小孩子長相聰明，將來是要當(dāng)官的；有說小孩子長得皮實(shí)，將來要長命百歲…主家大悅。唯有一個(gè)不開眼的說：

這孩子將來是要死的。

　　于是他得到大家一頓合力的痛打。

　　那么，如果你愿意既不謊人，也不遭打，該怎么辦呢？

　　魯迅認(rèn)為，你得這么說：

啊呀！這孩子呵！您瞧！多么……。阿??！哈哈 He，Hehe！Hehehehe！

　　假裝愚蠢，但又要知道自己到底有多愚蠢，這才是宏觀經(jīng)濟(jì)圈大佬們最真實(shí)的生存法則。

　　市場狂熱的時(shí)候，謊言是贊歌，真話是掃興，沒人會喜歡掃興的人，這很好理解。

　　但市場衰退的時(shí)候，謊言是蜜糖，真話是詛咒，盛怒的人們不會感激你的直言，而是會圍起來，一頓合力的痛打，彷佛要把自己的痛楚、悲傷、恐懼發(fā)泄出去。

　　所以，時(shí)時(shí)刻刻都唱贊美詩，發(fā)現(xiàn)不妙了模棱兩可，實(shí)在不行了躺下裝死，這才是行業(yè)自保的最優(yōu)解，而敢于直面現(xiàn)實(shí)、直指癥結(jié)的直言，往往是最不合時(shí)宜的異端。

　　這也是高善文去世后，令無數(shù)人愈發(fā)懷念的核心原因。

　　② 拐點(diǎn)

　　2015年初，在央行秘書處工作的高善文在一份報(bào)告中引用了《尚書》的章句：

人心惟危，道心惟微，惟精惟一，允執(zhí)厥中。

　　這就是典型的高善文式研究風(fēng)格——不習(xí)慣于說著大話、套話、空話，執(zhí)著于從社會現(xiàn)象中發(fā)現(xiàn)科學(xué)規(guī)律，哪怕機(jī)會渺茫，哪怕結(jié)論不討人喜歡。

　　例如央行副行長陸磊曾回憶道，亞洲金融危機(jī)之后，高善文受戴相龍的委托，前往香港、東京等地搜集金融市場高頻數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)無論是通脹現(xiàn)象還是信貸市場本身，在趨勢進(jìn)行到一定程度后必將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　高善文認(rèn)為：

　　對貨幣當(dāng)局和金融市場而言，真正有價(jià)值的不是趨勢，難能可貴的是拐點(diǎn)，因?yàn)橼厔菡l都能看到，拐點(diǎn)才是常人難以捉摸但決定生死的。

　　他對宏觀經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)到來，有數(shù)次精準(zhǔn)的研判。

　　第一次是2006 年3月，在銀行宏觀座談會上首次提出資產(chǎn)重估理論，預(yù)告了新一輪牛市即將來臨：

貨幣信貸持續(xù)擴(kuò)張疊加實(shí)體產(chǎn)能過剩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無處吸納增量貨幣，全社會資金持續(xù)增配股票、地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，廣譜資產(chǎn)價(jià)格將迎來一輪幅度極大的重估行情。

　　但其實(shí)，人們似乎默契地不提及高善文在研報(bào)下半段中的尖銳預(yù)測：

任何資產(chǎn)泡沫都有一根針在等待它…重估行情推升的價(jià)格脫離長期基本面，一旦預(yù)期逆轉(zhuǎn)，調(diào)整的幅度與速度會遠(yuǎn)超市場想象。

　　第二次是2010 年 9 月召開的中國金融四十人論壇上，高善文針對主流的“人口紅利“，提前警示劉易斯拐點(diǎn)與通貨膨脹的到來。

　　高善文指出，綜合農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、低端服務(wù)業(yè)工資、城鄉(xiāng)消費(fèi)價(jià)差多重證據(jù)，中國在 2006-2007 年已經(jīng)跨過劉易斯拐點(diǎn)，低端勞動力從過剩轉(zhuǎn)向持續(xù)性短缺。

　　這一現(xiàn)象的重大意義在于，未來十年，勞動力成本中樞長期抬升，通脹中樞系統(tǒng)性上行，經(jīng)濟(jì)潛在增速趨勢性下移，企業(yè)盈利持續(xù)承壓，依靠廉價(jià)勞動力的舊增長模式走到盡頭。

　　至于未來要采取什么發(fā)展模式，他并未多言，但卻在后續(xù)演講中一再提到，如果不做點(diǎn)什么，會導(dǎo)致什么樣的后果：

如果我們沒有提前做好產(chǎn)業(yè)升級、社會保障配套的準(zhǔn)備，被動迎接勞動力成本上漲，轉(zhuǎn)型的陣痛將被人為地拉長。

　　然鵝，“一唱雄雞天下白“是與有榮焉的大好事，”長夜難明赤縣天“卻是眾人避之不及的暗夜傳說。一時(shí)間，各種壓力紛至沓來。

　　?一位學(xué)弟打電話給高善文，開玩笑地說“你名善文，其實(shí)并不善文“，電話那頭的高善文半晌沒吭聲，而后掛斷，開始變得日益沉默。

　　但沉默的背后，是對研究的執(zhí)著。

　　2013 年上半年召開的銀行業(yè)宏觀論壇上，高善文又成為了不討喜的烏鴉，認(rèn)為銀行同業(yè)、影子理財(cái)、非標(biāo)資產(chǎn)無序擴(kuò)張…以及當(dāng)下監(jiān)管只看單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，忽略跨市場流動性共振的特性，等到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)再被動收緊，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的誤傷會很重。

　　第四次預(yù)判發(fā)生于2019年，在安信證券的2019年投資策略會上，高善文首次抒發(fā)對增長放緩的痛惜，也是他基調(diào)轉(zhuǎn)向?qū)徤鞯臉?biāo)志性演講。

　?。ò聪嚓P(guān)法律法規(guī)，此處不予顯示）

　　第五次研判以2023 年底年度策略會《道是無晴卻有晴》、2024年5月的中期策略會《奮楫逐浪天地寬》演講為標(biāo)志，高善文說到了總需求、疤痕效應(yīng)、長期資本回報(bào)率、發(fā)策平衡…

　　該說的，不該說的，他說了很多。

　?。ò聪嚓P(guān)法律法規(guī)，此處同樣不予顯示）

　　值得注意的是，他的五次關(guān)于拐點(diǎn)的預(yù)判，均提前數(shù)月到數(shù)年預(yù)警；他不單純唱衰，而是強(qiáng)調(diào)及時(shí)發(fā)現(xiàn)臨界點(diǎn)的到來，主張用積極而平緩的轉(zhuǎn)型去承受過度沖擊；他堅(jiān)持區(qū)分長期結(jié)構(gòu)趨勢與短期總需求周期，反對以 “轉(zhuǎn)型必然陣痛” 掩蓋需求不足的后果。

　　最后，他以一名宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的身份說：

　　發(fā)展的最終目標(biāo)是改善居民消費(fèi)與生活，不能把消費(fèi)、內(nèi)需當(dāng)成增長的工具。

　　③ 挽歌

　　很多人不明白，為什么學(xué)界、圈內(nèi)對高善文的評價(jià)，始終斷層式領(lǐng)先。

　　不是因?yàn)樗肋h(yuǎn)預(yù)判精準(zhǔn)、無人能及。市場從來沒有百分百正確的預(yù)言，經(jīng)濟(jì)變量錯(cuò)綜復(fù)雜，任何人都會有偏差，高善文自己公開承認(rèn)的誤判，就有四次之多。

　　這個(gè)市場里，稀缺的從來不是“精準(zhǔn)預(yù)測”，而是敢于說真話的勇氣，忠于事實(shí)的敬畏，不隨波逐流的風(fēng)骨。

　　如今的宏觀研究中，早已少有人愿意堅(jiān)持純粹的研究，有太多人被立場綁架，被流量裹挾，被人情束縛，于是放棄了獨(dú)立思考。

　　高善文的珍貴，就在于他始終守住了一個(gè)研究者最基本的底線：

　　研究不服務(wù)于情緒，不依附于立場，只忠于事實(shí)與邏輯。

　　于是，他就成了慶生宴上發(fā)不出“這孩子…He，Hehe！Hehehehe “音符的那個(gè)人。

　?。ù颂幨÷?5字）

　　1989 年 12 月 29 日，東京證券交易所當(dāng)年最后一個(gè)交易日。交易大廳歡歌笑語聲此起彼伏，交易員、券商客戶經(jīng)理紅光滿面，相互慶賀。電子屏上日經(jīng)平均指數(shù)一路沖高，盤中觸及 38957.44 點(diǎn)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　所有人嘴里念叨的都是 “新年直接沖破 4 萬點(diǎn)”、“日本資產(chǎn)永遠(yuǎn)上漲”、“土地神話、股市神話永不破滅”。兜町整條街的券商營業(yè)部擠滿散戶，主婦、小企業(yè)主、公司職員排隊(duì)追加入市資金，人們無比期待1990年第一道曙光的到來。

　　畢竟，明天又是新的一天。

　　《日本經(jīng)濟(jì)新聞》駐東京證交所一線記者永野健二卻目睹了震撼人心的一幕：一位“長期跟蹤資產(chǎn)價(jià)格的民間宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家”（注：因采訪時(shí)對方不愿公開身份，永野健二未披露該經(jīng)濟(jì)學(xué)家的名字）望著屏幕上瘋狂攀升的日經(jīng)平均指數(shù)，捂住眼眶哭了出來，泣不成聲：

或許，我們這代人再也等不到股價(jià)回歸合理均衡的那一天了。我們曾經(jīng)熟悉的、擁有光明前景的日本，已經(jīng)沒有了明天。

　　三天以后，股市快速轉(zhuǎn)跌，開啟了日本“失去的三十年”。

　　我完全理解這位宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家要求匿名的想法。因?yàn)榭衽拇蟊娊^對不會把他視為預(yù)知未來的睿智學(xué)者，而會把他視為一語成讖的不詳之人。

　　這就好比總有人跟公雞一樣，覺得天是他叫亮的；然后又抱怨換個(gè)人，居然把天叫黑了。

　　他們狂暴的大腦里只有一個(gè)念頭——這不立即“天誅”，難道還留著他過年嗎？

　?。ù颂幨÷?62字）

　　2026年7月11日上午，高善文遺體告別儀式在北京八寶山殯儀館東禮堂前舉行，前來吊唁的個(gè)人有同學(xué)、同事、同鄉(xiāng)、親屬、好友，還有素未謀面的陌生人。

　　直至當(dāng)日中午禮成，太陽仍隱于重云之后，送別高善文的人群陸續(xù)散去，有人低聲說：

下次重逢，不要在這種場合里了。

　　這難免讓人想起艾米莉?狄金森的詩句：

我本可以忍受黑暗， 如果我不曾見過太陽。 然而陽光已使我的荒涼， 成為更新的荒涼。

　　就在這一天深夜，我寫的一篇介紹高善文生平事跡的萬字長文，因?yàn)椴豢裳哉f的原因神秘消失。我一直沒想明白消失的原因，難道指出問題也是罪過？難道還真有人認(rèn)為：

　　事已至此，我只能怪罪地球上首只到草原上走路的猴子，要不我本可以在樹上開心地蕩秋千的。

　　不會吧，不會吧？