中國(guó)船廠下單，助力韓國(guó)主機(jī)廠“起飛”

朝鮮日?qǐng)?bào)消息，由于造船行業(yè)上行周期中承接的高價(jià)發(fā)動(dòng)機(jī)訂單在2026年第二季度集中交付體現(xiàn)，HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)（HD Hyundai Marine Engine）和韓華發(fā)動(dòng)機(jī)（Hanwha Engine）2026年第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)較去年同期增長(zhǎng)約80%至100%。兩家企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)達(dá)到韓國(guó)本土制造業(yè)平均水平的2至3倍。

市場(chǎng)預(yù)測(cè)，上述兩家韓國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)今年下半年至明年的利潤(rùn)還將進(jìn)一步增長(zhǎng)。當(dāng)前全球新船訂單高度集中于中國(guó)船廠，大批量來(lái)自中國(guó)的船用主機(jī)訂單正持續(xù)流向這兩家企業(yè)。

HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)

根據(jù)韓國(guó)金融信息提供商FnGuide提供的數(shù)據(jù)，HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到355億韓元，較去年同期增長(zhǎng)103%；預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率24.2%，較去年同期的17.6%上升6.6個(gè)百分點(diǎn)。這超過(guò)了韓國(guó)銀行公布的去年韓國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6.9%的3倍。

韓華發(fā)動(dòng)機(jī)第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到604億韓元，較去年同期增長(zhǎng)78.8%。預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為15.7%，較去年同期的8.7%上升7個(gè)百分點(diǎn)。

韓華發(fā)動(dòng)機(jī)（原HSD Engine）自2024年初并入韓華集團(tuán)，繼去年第四季度首次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率后，預(yù)計(jì)將連續(xù)三個(gè)季度保持10%左右的利潤(rùn)率。

造船界分析指出，隨著主機(jī)廠在2023至2024年承接的高價(jià)發(fā)動(dòng)機(jī)訂單開(kāi)始反映在今年的業(yè)績(jī)中，其盈利能力得到了改善。這一時(shí)期正值造船業(yè)上行期，高利潤(rùn)的雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)訂單增多。

就HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)而言，截至今年4月，其訂單積壓量中約有75%是2024年承接的訂單。

支撐這些企業(yè)增長(zhǎng)的，同樣也有韓國(guó)三大船企訂單爆發(fā)的原因。FnGuide數(shù)據(jù)顯示，HD現(xiàn)代重工、韓華海洋和三星重工三家企業(yè)第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)達(dá)到1.9萬(wàn)億韓元，較去年同期增長(zhǎng)約81%。

預(yù)計(jì)三大船企的第二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均將超過(guò)10%。HD現(xiàn)代重工第二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)為15%，在三家中最高。韓華海洋和三星重工的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)分別為14%和12%。

韓國(guó)船廠第二季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)得益于前幾年收到的高附加值船舶訂單的交付。由于合同以美元結(jié)算，近期韓元貶值也推高了利潤(rùn)。2023年至2024年間，美元兌韓元匯率徘徊在1,300韓元左右，今年第二季度則維持在1,500韓元左右。

韓國(guó)投資證券公司分析師姜京泰表示：“HD現(xiàn)代重工而言，預(yù)計(jì)第二季度在商船、海工以及發(fā)動(dòng)機(jī)和設(shè)備等業(yè)務(wù)領(lǐng)域都將交出強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響估計(jì)為270億韓元。”

HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)（原STX重工）與HD現(xiàn)代重工業(yè)的發(fā)動(dòng)機(jī)與機(jī)械事業(yè)部（HHI-EMD）一起，共同分擔(dān)HD現(xiàn)代集團(tuán)旗下各船廠的發(fā)動(dòng)機(jī)需求。實(shí)際上，該公司受益于集團(tuán)旗下船廠的訂單量激增。

HD現(xiàn)代集團(tuán)內(nèi)部擁有垂直整合的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品組合，HHI-EMD主要生產(chǎn)大型船用發(fā)動(dòng)機(jī)，涵蓋低速機(jī)和中速機(jī)，擁有自有品牌Himsen；HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)則專(zhuān)注于中小型船用發(fā)動(dòng)機(jī)。

韓國(guó)三大造船企中，韓華海洋和三星重工的情況有所不同。韓華海洋除了向關(guān)聯(lián)公司韓華發(fā)動(dòng)機(jī)采購(gòu)?fù)猓矔?huì)從HD現(xiàn)代集團(tuán)采購(gòu)發(fā)動(dòng)機(jī)。韓華發(fā)動(dòng)機(jī)專(zhuān)注于大型船用低速機(jī)，因此韓華海洋一般在HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)采購(gòu)中小型船用發(fā)動(dòng)機(jī)。

三星重工的情況有所不同，既沒(méi)有自己的發(fā)動(dòng)機(jī)部門(mén)，也沒(méi)有專(zhuān)門(mén)從事發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)公司。該公司在很大程度上依賴(lài)于從韓華發(fā)動(dòng)機(jī)采購(gòu)。韓華發(fā)動(dòng)機(jī)的前身HSD發(fā)動(dòng)機(jī)，是由韓國(guó)重工（現(xiàn)為Doosan Enerbility）、三星重工和韓華海洋共同成立的合資企業(yè)。HSD Engine為三星重工供應(yīng)大量低速機(jī)的合作模式一直延續(xù)至今。不過(guò)，三星重工近期增加了從HD現(xiàn)代采購(gòu)的數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)采購(gòu)渠道多元化。

今年，中國(guó)拿下了全球船舶訂單量的70%以上。韓國(guó)主機(jī)廠來(lái)自中國(guó)船廠的發(fā)動(dòng)機(jī)訂單激增，其中許多訂單為雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)。

克拉克森研究數(shù)據(jù)顯示，在今年上半年全球船舶訂單總量4295萬(wàn)CGT中，中國(guó)訂單量為3100萬(wàn)CGT，占據(jù)了72%的份額。韓國(guó)以797萬(wàn)CGT位居第二，占據(jù)17%的份額。

HD現(xiàn)代海洋發(fā)動(dòng)機(jī)今年上半年簽訂的15份船用發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)合同中，有12份來(lái)自中國(guó)，包括蕪湖造船廠和象嶼海裝。在合同總金額4900億韓元中，約74%來(lái)自對(duì)華出口。

韓華發(fā)動(dòng)機(jī)上半年船用發(fā)動(dòng)機(jī)合同總額為1.4341萬(wàn)億韓元，其中約45%（6439億韓元）來(lái)自亞洲企業(yè)。韓華發(fā)動(dòng)機(jī)未披露客戶(hù)信息，但可以推測(cè)，所謂的亞洲訂單大多來(lái)自中國(guó)船廠。