別被誤導了！美元霸權真正支柱不是石油，而是中國制造業

從小到大是不是刷到好多內容，都說美元霸權全靠石油綁定，石油美元一崩美元就得完蛋？這話聽多了是不是直接就當成真理記下來了？最近有學者整理最新經貿數據得出的結論完全反過來，說真正扛著美元霸權的根本不是石油，是以中國為代表的東亞制造業。這話是不是一下子顛覆了你的固有認知？咱們拿實打實的數據掰扯清楚，看完你就懂了。

大家都聽過石油美元的說法，它其實是這么來的。上世紀七十年代美元和黃金脫鉤，美國為了穩住美元地位，專門去搞定了當時最大產油國沙特。雙方談好條件，石油交易全用美元計價結算，美國給沙特提供軍事安全保護。后來其他海灣產油國都跟著學，石油美元的大循環就這么成型了。

放到現在，這套循環的體量早就不如從前了。拿2025年的數據來說，美國經常賬戶赤字達到9000億美元，中國加上韓國日本中國臺灣，經常賬戶余額加起來足足有1.2萬億美元。美國的貿易逆差大部分都變成了東亞經濟體的順差，歐佩克整體順差樂觀估計也就四五千億美元，體量差了老遠。更讓人沒想到的是，2025年沙特自己的經常賬戶居然還是赤字狀態。

這么看，真正撐著美元霸權的根本不是石油美元，是以中國為代表的東亞制造業。一堆順差數據就能說明問題，2000年的時候，中國對美貿易順差只占美國整體逆差的五分之一。到2008年這個比例就漲到了將近一半，之后十多年一直穩定在一半到三分之二之間，算上日韓和中國臺灣占比還要更高。

東亞經濟體基本都是靠制造業和外貿吃飯，出口賺了大把美元進來，如果央行不管，本幣肯定會升值，出口商品就變貴了，競爭力直接下降。為了保住出口優勢，這些國家的央行都會跑到外匯市場買外匯，攢下巨額外匯儲備。這些外匯儲備大部分都投去了美國市場，最主要的就是買美國國債。

這么操作下來，直接壓低了美國國債的收益率，美國企業和老百姓借錢的成本就降了，穩穩撐住了美國經濟的擴張。美國經濟好了，老百姓有錢了，又會買更多東亞制造的產品，就這么形成了一個正向循環。本來這套玩法大家都能從中獲益，直到2018年事情迎來了轉折點。

2018年開啟的中美貿易戰，成了全球貿易和貨幣格局的分水嶺。過去幾十年的超級全球化走到頭，世界貿易慢慢變成了區塊化碎片化的樣子。中美也各自開啟了去美化和去美元化的進程。

這些年中國推出了不少針對性的動作，加快人民幣跨境支付系統的建設。就是為了擺脫對美元支付體系的依賴，提前防范美國用金融制裁卡脖子的風險。現在這套系統的覆蓋面越來越廣，已經能滿足大部分跨境支付的需求。

之后推出了以人民幣計價的原油期貨，后來鐵礦石煤炭這些大宗商品也陸續開放人民幣計價。相當于直接打破了石油美元中國還在持續減持美債，這么多年下來累計減持規模已經超過5000億美元。2018年之前，中國外匯儲備里美元資產占比超過八成，美債持倉峰值超過1.1萬億美元。到2025年，中國持有美債大概6000億美元，美元資產占外儲比例已經降到一半左右，同時央行還一直在增持黃金。

對大宗商品的定價壟斷。到2025年，已經有大約三成的大宗商品進口用人民幣計價了。另外還在加速推人民幣跨境結算的應用，不少和中國做生意的國家都愿意用人民幣結算了。2025年跨境貨物貿易里人民幣結算占比已經達到三成，比2022年的一成直接翻了兩倍不止。這個增長速度放到全球都是很罕見的。

要說清楚的是，直到現在中國還是深度綁定在美元體系里的。2025年中國對美直接貿易順差還有大概2000億美元，依然是美國最大的單一商品逆差來源國。中美經濟綁定的韌性，比大多數人預估的要強太多。

脫離美元體系不可能一口吃成胖子，去美元化的進度最終還是要看中國經濟結構調整的效果。只有把居民消費占比提上去，推動產業轉型升級，開拓更多元的海外市場，才能真正降低對美國市場和美元體系的依賴。中國現在做的這些事，更多是給未來的長期結構性調整打基礎鋪路子。

參考資料：環球時報 美元霸權真正根基研究