技術、資本、政策和需求共振，可控核聚變進入“工程化競賽”時刻

7月14日，軟銀集團創始人孫正義在東京年度軟銀世界活動上擲出一枚重磅炸彈：“聚變將成為地球上一種新型、更便宜、更清潔且更安全的能源。大量使用天然氣發電真的沒問題嗎？我認為15年后，聚變將取而代之。”

這位曾精準押注阿里巴巴的資本獵手，將目光鎖定在了核聚變身上。在他看來，到2040年全球數據中心容量將達到3太瓦，而核聚變是為AI算力饑渴提供能源的最現實解決方案。

就在同一天，A股可控核聚變概念板塊異動，長光華芯（688048.SH）大漲13.7%，江海股份（002484.SZ）、中巖大地（003001.SZ）等多只個股漲停。

從實驗室到“工程化競賽”

什么是可控核聚變？簡而言之，它模擬太陽內部的能量產生方式——將兩個輕原子核（如氘和氚）融合成一個更重的原子核，釋放出巨大能量。與傳統的核裂變不同，聚變幾乎不產生放射性廢料，沒有鏈式反應風險，燃料取自海水中的氘，近乎取之不盡。

過去一年，這個曾被戲稱為“永遠還有50年”的技術領域，突然進入了爆發期。德邦證券在7月13日發布的研報中直言：可控核聚變正經歷技術、資本、政策與需求的四重共振。

技術端的突破最為根本。高溫超導材料的成熟，使得聚變裝置得以小型化；AI在等離子體控制和仿真迭代中的深度應用，大幅提升了研發效率。“以前做一個大型聚變裝置，在中國需要百億元人民幣、十年時間。”星環聚能創始人陳銳在行業論壇上坦言：“現在用幾億元到十億元、幾年時間，至少可以做出一個實驗裝置。”

資本聞風而動。據統計，2025年全球聚變領域累計融資達97.7億美元，私人資本占比超90%。國內民營賽道2025至2026年累計公開融資已超百億元。僅6月底至7月初，就有國脈聚能、聚合聚變、超磁新能、澤塔聚變等多家企業相繼完成數億元級別融資。新奧聚變更是以106億元估值完成Pre-A輪融資。

政策的推手同樣強勁。我國“十五五”規劃明確將核聚變能列為六大未來產業之一，日本政府計劃至2040年帶動公私部門總投資超370萬億日元發展包括核聚變在內的重點領域，美國能源部則劍指21世紀30年代中期實現規模化應用。

而最直接的催化劑，來自AI。2022年ChatGPT的問世，讓全世界意識到：通向AGI的道路上，需要天文數字般的清潔電力。微軟與Helion Energy簽訂了50兆瓦供電協議，谷歌向德國Proxima Fusion注資4.11億歐元，并與CFS簽訂200兆瓦采購協議——科技巨頭們正在用真金白銀為聚變能源的未來投票。

誰在搶占“人造太陽”的先機？

如果說2025年是可控核聚變的“認知覺醒之年”，那么2026年無疑是“工程化落地元年”。

標志性事件接踵而至。7月8日，SpaceX的“運輸者-17”任務將全球首顆商業核動力衛星BOHR送入軌道，商業太空核能從概念走向現實。6月30日，中國聚變能源有限公司天府聚變技術研發中心二期在成都正式開工，標志著我國核聚變研發從“實驗研究”邁入“工程化”。

同日，英國原子能局與意大利能源巨頭Eni宣布成立合資公司RH3OVA，將氚燃料循環從科研課題升級為國家戰略能力。

回到產業鏈本身，這是一個價值高度集中的賽道。據深企投產業研究院數據，高溫超導磁體系統占聚變堆核心設備成本比重高達46%，堪稱產業鏈皇冠上的明珠。圍繞這一核心，上游超導材料、中游真空室構件、特種電源等環節構成了當前最具確定性的投資方向。

梳理A股上市公司布局，一張清晰的產業地圖逐漸浮現：

磁體與超導領域，永鼎股份（600105.SH）是券商研報反復提及的核心標的。電源系統方面，旭光電子（600353.SH）、王子新材（002735.SZ）、愛科賽博（688719.SH）等企業構成產業集群。堆內外結構件領域，杭氧股份（002430.SZ）憑借中標低溫液氮綜合性能測試系統項目，正式切入聚變賽道；合鍛智能（603011.SH）、國光電氣（688776.SH）、安泰科技（000969.SZ）等也各有斬獲。

值得注意的是，一批原本與聚變看似“無關”的企業，正在悄然跨界。中巖大地（003001.SZ）通過全資子公司出資設立成都高新束研大地科技有限公司，向聚變核心裝備精密制造延伸；鑫宏業（301310.SZ）作為唯一中標ITER計劃電纜項目的中國企業，已成為核聚變產業聯盟中覆蓋電纜與電氣貫穿件的唯一會員單位；金宏氣體（688106.SH）則在互動易上確認，已有部分產品成功導入聚變領域。

更大的玩家也在入場。浙能電力（600023.SH）斥資7.5億元投資中國聚變能源有限公司5%股權；中油工程（600339.SH）中標聚變新能緊湊型聚變能實驗裝置主機系統總裝工程；中國化學（601117.SH）旗下公司則以1.42億元拿下BEST裝置環布系統總裝工程。

此外，冰輪環境（000811.SZ）、中鎢高新（000657.SZ）、應流股份（603308.SH）等企業也因各自在低溫系統、特種材料、精密鑄造等領域的布局，躋身可控核聚變概念漲幅前列。

孫正義說，質疑AI是泡沫極其愚蠢。或許，質疑可控核聚變同樣如此。當技術、資本、政策和需求四重齒輪開始嚙合轉動，那個關于“人造太陽”的夢想，正在從物理學家的黑板，走進工程師的車間，最終，將點亮每一個數據中心的燈火。

這場競賽的終點線還很遠，但起跑的槍聲，已經響了。