凈值不足1元！ETF集體“打折” 大跌還是基金主動拆分？

近一個月，已有25只ETF進行份額拆分，超過今年前五個月數量總和，半導體、人工智能等科技賽道成為主力軍。博時中證半導體產業ETF從凈值接近5元降至不足1元，直接回落80%。

南開大學金融學教授田利輝指出，ETF份額拆分本質上是“切蛋糕”方式的改變，即增加份額數量、降低單位凈值，但投資者持有的總權益不變。

拆分旨在通過降低“視覺價格”消除散戶的“恐高”心理，提升產品的流動性與交易活躍度，是優化投資者體驗的市場化手段。

25只ETF份額拆分 凈值“打折”不足1元

Wind數據顯示，截至7月14日，近一個月已有25只ETF進行了份額拆分，包括廣發恒生A股電網設備ETF、博時中證半導體產業ETF、易方達上證科創板成長ETF等多只科技類ETF。

近一個月已有25只ETF進行了份額拆分。Wind數據截圖

根據公告，博時中證半導體產業ETF于2026年7月10日進行了基金份額拆分，將按1:5的拆分比例進行拆分，即每1份基金份額拆成5份。拆分前基金份額1.71億份，凈值為4.7928元，拆分后基金份額8.56億份，凈值為0.9586元。拆分后，凈值回落近80%。

拆分比例多為1:2、1:3、1:5，除了博時中證半導體產業ETF，招商中證半導體產業ETF也采用1:5拆分基金份額，拆分后凈值從4.0119元降至0.8287元，同樣回落近80%。

易方達上證科創板成長ETF則按照1:3拆分基金份額，拆分前基金份額42.43億份，凈值為4.1583元，拆分后基金份額127.29億份，凈值為1.3861元。

田利輝稱，拆分比例的制定有著明確的“心理錨點”，即通常將凈值降至1元附近。選擇1拆5等激進比例，是因為部分科技ETF凈值已漲至4-5元高位。

將單價壓至1元以內，能最大程度降低投資者的入場門檻，利用散戶“喜低厭高”的心理錯覺，快速做大持有人基數與交易規模，從而在激烈的同質化產品競爭中構建流動性護城河。

深圳北山常成基金投研院執行院長王兆江也表示，基金拆分原因是降低散戶入場門檻，一手交易降至百元內，緩解高凈值帶來的“恐高”心理，同時提升場內流動性與交易活躍度。

漲幅超100%抬高門檻凈值突破“水位”

25只拆分基金份額的ETF中，多只基金今年以來漲幅超100%。Wind數據顯示，科創半導體ETF華夏今年以來漲幅超142%，半導體設備ETF華夏、半導體設備ETF廣發今年以來漲幅超125%。

“近期集中拆分，主因是AI與半導體板塊前期漲幅巨大，高企的單位凈值抬高了交易門檻，將許多中小投資者擋在門外。”田利輝指出。

蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，本輪拆分潮集中出現在AI半導體等科技賽道，源于此類主題ETF具備持續凈值增長基礎。科技賽道年內行情彈性充足，板塊持續走出趨勢性行情，多數產品凈值長期穩步抬升，具備拆分的凈值基礎。

田利輝進一步表示，市場走勢是決定拆分節奏的“發令槍”。只有當凈值持續上漲突破一定“水位”，拆分才會發生。若科技賽道繼續高歌猛進，必然會有更多ETF跟進啟動拆分。拆分本身是中性的，它解決的是“貴得買不起”的問題，并不改變“貴得是否合理”的基本面邏輯。

“若后續科技賽道延續上行趨勢，相關ETF凈值將持續累積走高，高凈值產品數量會持續增加，基金公司將繼續啟動拆分優化運作。”武澤偉稱，反之賽道進入震蕩調整階段，產品凈值增長停滯，新增拆分需求會顯著降溫，整體拆分節奏將隨板塊行情熱度同步放緩。

王兆江也指出，若科技賽道繼續上漲，凈值持續積累，預計會有更多績優科技ETF跟進啟動拆分。拆分僅為調整交易門檻的常規運營手段，不改變市場整體趨勢。

科技板塊高位回調 投資者如何調倉？

“市場經歷了一輪調整，本輪調整并不是科技趨勢的結束，而是高景氣、高估值、高擁擠狀態下，短期風險的集中釋放，市場嘗試消化估值和擁擠度。”開源證券研報指出。

展望后市，上述研報認為，科技仍是主線，本輪調整是為了更健康的再出發。當下，科技仍是最具吸引力、基本面邊際仍在改善的方向，眾多板塊中，以科創板和創業板為代表的科技板塊仍具備較高的相對業績優勢，景氣相對稀缺。

田利輝表示，面對拆分，投資者不應盲目興奮，而應回歸本源，審視賽道景氣度與估值性價比，制定理性的定投或配置策略，切勿將“單價低”等同于“安全邊際高”。

武澤偉也表示，低價幻覺是普通投資者參與拆分后ETF的主要風險，低價僅為份額拆分后的數值調整，不代表基金估值處于低位。投資者極易誤將低凈值等同于低位布局機會，忽視標的指數估值水平與賽道景氣度，盲目跟風入場放大短期波動風險。

王兆江提到，投資者要摒棄“低價偏見”，回歸產業基本面與估值判斷；可利用拆分后門檻低、份額多的特點，更靈活地進行網格交易或分批調倉。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷

編輯 陳莉

校對 柳寶慶