熱門(mén)股業(yè)績(jī)預(yù)增股價(jià)遇冷 資金博弈日趨激烈

“站在光里、存在芯里”曾是今年AI產(chǎn)業(yè)鏈行情最鮮明的市場(chǎng)寫(xiě)照。近日，多家半導(dǎo)體、存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈公司披露2026年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，同比凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)。預(yù)增消息落地后，相關(guān)公司股價(jià)均出現(xiàn)明顯波動(dòng)，市場(chǎng)資金對(duì)高景氣科技股的博弈明顯升溫。

利好落地 資金獲利了結(jié)

7月以來(lái)，上市公司扎堆披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。從已披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，AI產(chǎn)業(yè)鏈依然是今年中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)最亮眼的方向之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日發(fā)稿時(shí)，A股已有超670家上市公司披露2026年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增325家、扭虧84家、略增22家、續(xù)盈3家，預(yù)喜公司合計(jì)超430家，占比超60%。具體來(lái)看，83家公司凈利潤(rùn)同比預(yù)增超過(guò)500%，其中近四分之一為半導(dǎo)體、通信設(shè)備、元件、消費(fèi)電子等行業(yè)公司，如江波龍、香農(nóng)芯創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)江通信、特發(fā)信息等。此外，天華新能、恩捷股份等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司的預(yù)告數(shù)據(jù)也十分亮眼。

但利好消息披露后，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意。7月3日晚間，江波龍公告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)92億元至110億元，同比暴增62204%至74394%。預(yù)告披露后首個(gè)交易日（7月6日），公司股價(jià)大漲逾10%，隨后便持續(xù)下挫，7月7日以來(lái)跌超20%。

另一只熱門(mén)牛股兆易創(chuàng)新，7月10日，該股盤(pán)中沖高回落，收跌7.76%，當(dāng)日成交額逾593億元，融資凈償還亦創(chuàng)下歷史新高。前一交易日盤(pán)后公布的該公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)約69億元，同比增長(zhǎng)1099%。此后一個(gè)交易日，兆易創(chuàng)新跌停。

整體來(lái)看，科技鏈“績(jī)?cè)鰞r(jià)跌”并非孤例，不少半導(dǎo)體、電子、通信、計(jì)算機(jī)熱門(mén)公司，如奧來(lái)德、特發(fā)信息等，股價(jià)均在業(yè)績(jī)大增后大幅回撤。鋰電板塊亦未能幸免，例如，雅化集團(tuán)7月7日披露上半年凈利潤(rùn)預(yù)增857%，7月8日以來(lái)股價(jià)已累計(jì)下跌逾20%。

為何短期“績(jī)?cè)鰞r(jià)跌”

今年以來(lái)，不少機(jī)構(gòu)投資者表示，市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的交易重心從此前的資本開(kāi)支、算力堆積，走向了現(xiàn)金流與利潤(rùn)的驗(yàn)證階段。但上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼的公司，也遭遇了資金快速出逃。整體來(lái)看，上述個(gè)股此前均漲幅驚人，獲利盤(pán)極為豐厚。對(duì)于部分高景氣科技股而言，雖然長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯仍然存在，但短期股價(jià)上漲較快，估值和交易擁擠度已經(jīng)較高，因此容易出現(xiàn)資金兌現(xiàn)情況。當(dāng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)后，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)也從“有沒(méi)有增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“增長(zhǎng)是否超過(guò)預(yù)期”、盈利改善是否具備持續(xù)性以及當(dāng)前估值是否已經(jīng)充分反映了未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

對(duì)此，中歐基金表示，隨著半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)入披露高峰期，市場(chǎng)邏輯正在全面轉(zhuǎn)向盈利驗(yàn)證階段，高估值、高換手、純題材品種持續(xù)承壓。以AI硬件鏈為例，此前市場(chǎng)圍繞算力需求增長(zhǎng)形成高度一致預(yù)期，但隨著產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)快速上漲，資金擁擠度明顯提升。

中歐基金還表示，韓股市場(chǎng)上的部分半導(dǎo)體制造商發(fā)布二季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)報(bào)告，整體不及市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)海外流動(dòng)性約束尚未緩解，近期關(guān)鍵宏觀變化或要等到美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議才能確定。

面對(duì)激烈的資金博弈，科技股行情重新啟動(dòng)或需要更強(qiáng)的利好催化。長(zhǎng)城基金認(rèn)為，科技股再起趨勢(shì)需要強(qiáng)業(yè)績(jī)刺激，短期海外流動(dòng)性、美債利率變化等因素仍可能帶來(lái)擾動(dòng)。中銀基金表示，前期全球AI算力行情快速上漲帶來(lái)的高杠桿和高擁擠度仍有待消化，資金面擾動(dòng)因素依然存在。

資金尋找低擁擠賽道投資機(jī)會(huì)

與江波龍、兆易創(chuàng)新等熱門(mén)科技股形成對(duì)比的是，部分業(yè)績(jī)預(yù)增公司在披露后獲得大量資金追捧。從數(shù)據(jù)來(lái)看，這些業(yè)績(jī)預(yù)增大漲且股價(jià)上漲的公司，一是集中于此前市場(chǎng)關(guān)注度較低、估值壓力較小的領(lǐng)域，如順周期板塊，前期漲幅有限、機(jī)構(gòu)擁擠度低、估值并未充分交易業(yè)績(jī)改善預(yù)期。例如，一些工業(yè)金屬板塊、小金屬、航運(yùn)板塊個(gè)股，以及券商、醫(yī)藥、化工個(gè)股，近期業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)同比大增，股價(jià)表現(xiàn)亮眼。二是集中在科技鏈中業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、前期相對(duì)冷門(mén)的細(xì)分方向。近期科技股殺估值行情中，“幸運(yùn)者”多為業(yè)績(jī)預(yù)告亮眼且并非處于此前最擁擠的環(huán)節(jié)，如星網(wǎng)銳捷、視源股份、浪潮信息等，在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

盡管近期科技股波動(dòng)加大，多家公募機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為，以AI為代表的科技股主線并未發(fā)生變化。中銀基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)或延續(xù)震蕩調(diào)整走勢(shì)，但中期維持樂(lè)觀觀點(diǎn)不變。AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未實(shí)質(zhì)證偽，7月上旬A股半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，AI產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)仍然亮眼，部分國(guó)產(chǎn)AIDC鏈龍頭業(yè)績(jī)甚至超市場(chǎng)預(yù)期。7月底，美國(guó)云計(jì)算巨頭將披露業(yè)績(jī)與資本開(kāi)支指引，可能成為AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)重新向好的重要時(shí)點(diǎn)。

長(zhǎng)城基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)成交量快速回落，波動(dòng)率開(kāi)始下降，市場(chǎng)進(jìn)入再平衡階段。從波動(dòng)率角度看，在降波環(huán)境下，市場(chǎng)可能孕育新的趨勢(shì)行情。

從資金流向來(lái)看，AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部也正在發(fā)生變化。長(zhǎng)城基金表示，2026年以來(lái)外資累計(jì)拋售韓國(guó)本土股票超過(guò)1000億美元，與此同時(shí)，港股科技品種明顯反彈，資金正在從韓國(guó)AI硬件鏈向中國(guó)科技資產(chǎn)輪動(dòng)。

中歐基金表示，熱門(mén)科技股調(diào)整更多是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和交易邏輯共同作用下的階段性壓力釋放，并非市場(chǎng)中期主線徹底切換。隨著市場(chǎng)籌碼和情緒完成切換，科技股有望繼續(xù)向好，但需要等待優(yōu)質(zhì)主線資產(chǎn)經(jīng)過(guò)調(diào)整后出現(xiàn)新的配置機(jī)會(huì)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)