單月出口首破4000億美元

文/中國民生銀行研究院溫彬、張夢婷

7月14日，國務(wù)院新聞辦公室舉行發(fā)布會，海關(guān)總署相關(guān)負責人介紹了今年以來我國外貿(mào)運行情況并回答記者提問，同時公布了上半年外貿(mào)數(shù)據(jù)，按美元計價，6月份，我國出口4123.9億美元，同比增長27%；進口2867.6億美元，同比增長36%；貿(mào)易順差1256.2億美元。進出口增速再度刷新歷史紀錄，大超市場預期。往后看，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈投資、國際貿(mào)易環(huán)境整體溫和、新能源競爭力凸顯三大因素將繼續(xù)支撐出口上漲。在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、擴大進口戰(zhàn)略影響下，進口將延續(xù)高增。

看整體：進出口續(xù)創(chuàng)新高

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，按美元計價，6月份，我國進出口總值6991.5億美元，同比增長30.6%，其中：出口4123.9億美元，同比增長27%；進口2867.6億美元，同比增長36%；貿(mào)易順差1256.2億美元。進出口增速再度刷新歷史紀錄，大超市場預期。

出口有三大支撐。一是外需強勁。在半導體投資驅(qū)動下，全球制造業(yè)PMI連續(xù)11個月高于榮枯線，主要經(jīng)濟體均保持在高景氣區(qū)間：美國ISM制造業(yè)PMI錄得53.3%，連續(xù)6個月高于榮枯線；日本、韓國制造業(yè)PMI分別為54.8%、52.1%，6月韓國出口同比增長70.9%，單月出口額首次突破1000億美元大關(guān)，半導體出口同比增長兩倍；東盟國家中，越南、菲律賓、馬來西亞、泰國制造業(yè)PMI均高于榮枯線。

二是出口價格上漲。我國出口價格指數(shù)自4月起同比由跌轉(zhuǎn)漲，漲幅還在持續(xù)走闊，反映當前出口增長并非單純依靠數(shù)量擴張，價格上漲的貢獻亦不容忽視。價格上漲有兩條主線：一方面，霍爾木茲海峽封鎖以來，能源、化工、有色供應受阻，直接導致相關(guān)商品價格中樞上移。另一方面，全球資本集中加碼AI賽道引發(fā)半導體供需失衡，芯片供給階段性偏緊，集成電路及下游的手機、電腦等電子消費品出口價格上升。

三是供應鏈安全優(yōu)勢凸顯。相比于高度依賴中東能源進口的日韓、東南亞和歐洲，我國對中東能源的依賴度相對較低，且豐富的煤炭資源對油氣有一定替代效應。能源成本上升削弱部分國家制造業(yè)競爭力，訂單可能向我國轉(zhuǎn)移。尤其是各國在能源安全的長期考量下，對我國新能源產(chǎn)品的進口需求大漲。1-5月我國“新三樣”出口同比增長50.9%，顯著高于整體外貿(mào)增速。

進口增長的驅(qū)動因素包括：一是高技術(shù)產(chǎn)品需求旺盛。6月，我國高技術(shù)品出口同比增長57.8%，為今年以來最高增速，與AI相關(guān)的自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、集成電路進口分別增長156.7%、72.3%。二是價格上漲。與出口類似，進口商品價格普遍上漲，農(nóng)產(chǎn)品（25.4%）、原油（57.7%）、銅礦（34.3%）、藥品（78.8%）、集成電路（61.7%）等商品價格漲幅較大。

看國別：對歐盟、東盟出口創(chuàng)新高

在去年同期基數(shù)偏高的條件下，6月份，我國對美出口同比上漲13.9%，連續(xù)三個月正增長。究其原因：一是美國對華關(guān)稅下調(diào)，有助于美國自華進口需求的修復；二是美國經(jīng)濟保持較強韌性，ISM制造業(yè)PMI連續(xù)六個月處于擴張區(qū)間；三是美加墨世界杯顯著拉動美國季節(jié)性進口需求。美國企業(yè)已經(jīng)進入主動補庫階段，庫存增速自2月以來持續(xù)提升，銷售增速自1月以來快速上漲。

對歐盟出口同比增長18.5%，規(guī)模583億美元，為單月出口歷史最高水平。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟延續(xù)回暖，制造業(yè)PMI已連續(xù)5個月高于榮枯線，進口需求保持旺盛。另一方面，歐盟近期密集推出的關(guān)稅政策，取消150歐元以下小包裹關(guān)稅豁免，鋼鐵進口配額削減47%，超出部分征收50%關(guān)稅，上述政策均于7月1日起生效，企業(yè)趕在關(guān)稅落地前搶抓免稅窗口期。

受半導體產(chǎn)業(yè)鏈帶動，我國對亞洲主要經(jīng)濟體出口增速同步高增，其中：對韓國出口增長42.6%，持平于上月42.1%；對中國臺灣出口同比增長43.7%，為年內(nèi)最高增速；對中國香港出口同比增長58%；對東盟出口同比增長34.5%，出口規(guī)模783億美元，創(chuàng)下歷史記錄，東盟占我國出口比重已達到18.6%，對越南（39.4%）、印尼（34.4%）、馬來西亞（37.6%）、新加坡（32.8%）出口漲幅較上月擴大。

進口方面：自中國香港進口增長193.8%，受益于轉(zhuǎn)口貿(mào)易；自韓國進口增長85%，由半導體進口驅(qū)動；自拉美、非洲進口增長37.9%、40.2%，由能源礦產(chǎn)進口驅(qū)動；自東盟進口增長26.5%；自歐盟進口增長9.2%；自美國進口增長25.9%，連續(xù)四個月正增長。

看產(chǎn)品：機電出口領(lǐng)漲，勞密品出口回升

機電出口繼續(xù)領(lǐng)漲，AI產(chǎn)業(yè)鏈、汽車、船舶表現(xiàn)亮眼。6月機電產(chǎn)品出口同比上漲34.2%，高于前值27.4%，其中：集成電路大漲121.9%，量價分離看，主要由價格上漲122.7%帶動，出口量同比持平；自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備同比增長53.1%，略低于前值66.1%；汽車出口增長69.6%，主要由出口量上漲帶動；船舶出口增長42.3%，量價齊增。此外，手機、音視頻設(shè)備、液晶、醫(yī)療器械出口上漲。

能源礦產(chǎn)出口漲幅擴大，價格貢獻明顯。稀土出口額大漲178.8%，出口價格增長322.9%，出口量下滑34.1%，稀土是高性能芯片的關(guān)鍵原材料，價格上漲主要由芯片需求帶動。鋁材出口增長77%，連續(xù)7個月上漲，價格上漲22%，出口量上漲45.1%：中東集中了全球約9%的電解鋁產(chǎn)能，產(chǎn)能受損推高價格；全球新能源、高端制造等領(lǐng)域的持續(xù)擴張，為鋁材出口提供中長期支撐。

勞密品出口由跌轉(zhuǎn)漲：箱包及類似容器、紡織紗線、服裝及衣著附件、家具出口增速由跌轉(zhuǎn)漲，鞋靴、玩具跌幅較上月有所收窄，塑料出口增速加快。推測主要受美歐進口需求所帶動：從對1-5月對美出口結(jié)構(gòu)來看，勞密品出口增速顯著高于機電產(chǎn)品；歐盟小額包裹主要由勞密品構(gòu)成，免稅政策取消之前此類商品出口提速。

進口方面，能源礦產(chǎn)整體上漲：原油進口金額同比下跌7.4%，價格上漲57.7%，進口量同比下滑41.3%，盡管6月中下旬霍爾木茲海峽恢復通行，但海峽解封帶來的增量貨源尚未到港，本期進口數(shù)據(jù)體現(xiàn)的是前期航運受限的滯后效應；煤、天然氣、礦產(chǎn)等其他能源礦產(chǎn)大多表現(xiàn)為量價齊增。高新技術(shù)品增長57.8%，其中：集成電路進口增長72.3%、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備增長156.7%，主要由價格上漲驅(qū)動；國內(nèi)新能源汽車對海外汽車的替代效應明顯，汽車進口已連續(xù)5個月負增長。

往后看：外貿(mào)將繼續(xù)保持韌性

展望后續(xù)，我國出口增長具備多重有利支撐條件：

一是全球AI產(chǎn)業(yè)擴張態(tài)勢延續(xù)。國際資本布局范圍持續(xù)拓寬，投資布局不再局限于高端AI芯片、HBM、先進封裝等核心元器件領(lǐng)域，算力中心、配套供電等基礎(chǔ)設(shè)施同樣成為資本布局的重點領(lǐng)域，帶動我國光通信設(shè)備、服務(wù)器、儲能設(shè)備外銷需求釋放。

二是中美經(jīng)貿(mào)環(huán)境整體趨于緩和。依托雙邊經(jīng)貿(mào)磋商達成的共識，美方短期沒有進一步加碼關(guān)稅的計劃。雖然美國貿(mào)易代表辦公室擬以所謂強迫勞動問題，針對全60個經(jīng)濟體新增10%?12.5%的附加關(guān)稅，但本輪新增稅率整體和現(xiàn)行對華關(guān)稅水平大體持平，并未帶來新一輪關(guān)稅抬升沖擊，外部貿(mào)易環(huán)境整體可控。

三是全球能源格局重塑助推新能源出口紅利釋放。中長期全球能源供給緊張問題難以徹底化解，各國加速推進能源綠色轉(zhuǎn)型進程，依托完備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，我國新能源產(chǎn)品海外拓展迎來難得窗口期。

進口景氣度大概率延續(xù)：第一，美伊沖突不確定性較強，霍爾木茲海峽通航不足一個月后再遭封鎖，繼續(xù)擾動全球能源供給，國際原油價格上漲逐步傳導至各類礦產(chǎn)資源，拉高我國大宗商品進口采購均價，帶動進口金額上行。第二，發(fā)達經(jīng)濟體加快布局AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場對于高性能芯片、核心元器件等關(guān)鍵產(chǎn)品的進口剛需維持高位。

來源 | 民銀研究

編輯 |丁開艷

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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