又是百億巨虧！2026光伏半年成績單密集出爐....

各位，2026年上半年光伏行業(yè)業(yè)績預(yù)告開始密集出爐，一張分化到極致的成績單擺在了市場面前：

僅統(tǒng)計已披露的頭部企業(yè)，全行業(yè)預(yù)虧總額就高達(dá)173億到201億元，硅料、硅片、電池片、組件四大主制造環(huán)節(jié)幾乎全軍覆沒!

但硬幣的另一面，輔材、逆變器、設(shè)備等細(xì)分賽道卻逆勢飄紅，多家企業(yè)利潤同比大幅增長，冰火兩重天的背后，既是行業(yè)周期的殘酷洗禮，也暗藏著觸底反彈的信號。

01

冰火兩重天：主鏈全軍覆沒，輔材逆勢賺錢

這輪虧損的重災(zāi)區(qū)，集中在光伏核心制造鏈條。

從上游硅料到終端組件，幾乎無一幸免，通威股份預(yù)虧48億至54億，隆基綠能預(yù)虧34億至38億元且同比增虧，TCL中環(huán)預(yù)虧30億至33億元，晶澳科技預(yù)虧24億至29億元...

更值得警惕的是，不少專業(yè)化廠商虧損還在加速擴大，像搞BC技術(shù)路線的愛旭股份預(yù)虧6.8億至7.9億元，同比大幅增虧，弘元綠能預(yù)虧5.9億至6.9億元，同樣虧損幅度顯著加深，南玻A、晶科科技等企業(yè)更是直接由盈轉(zhuǎn)虧。
就在主產(chǎn)業(yè)鏈一片哀嚎之時，另一批企業(yè)卻交出了亮眼答卷。

膠膜龍頭福斯特上半年凈利潤8.69億元，同比大幅增長，儲能逆變器龍頭德業(yè)股份預(yù)計盈利26.68億至27.28億元，同比大幅增長，金剛石線龍頭美暢股份、激光設(shè)備龍頭大族激光也均實現(xiàn)利潤大增。

即便同為光伏賽道，有人在價格戰(zhàn)中虧得底朝天，有人卻在新風(fēng)口上賺得盆滿缽滿。

02

分化的本質(zhì)：產(chǎn)能紅海與第二曲線的博弈

主產(chǎn)業(yè)鏈集體虧損，核心原因早已不是秘密——產(chǎn)能嚴(yán)重過剩以及引發(fā)的價格戰(zhàn)。

過去三年行業(yè)瘋狂擴產(chǎn)，如今組件總產(chǎn)能突破1000GW，而全球全年裝機需求僅550-600GW，供需比超過2:1，組件價格跌破0.7元/W、硅料跌至3萬多元/噸，紛紛擊穿行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，企業(yè)陷入"生產(chǎn)即虧損"的囚徒困境。

疊加去年“531”搶裝形成的高基數(shù)、出口退稅政策調(diào)整、人民幣升值匯兌損失、設(shè)備折舊計提等因素，虧損進一步放大。
而盈利企業(yè)的共同點，是全都避開了主制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能紅海，并且找到了自己的第二增長曲線。

最典型的就是福斯特，傳統(tǒng)光伏膠膜業(yè)務(wù)只是基本盤，真正拉動業(yè)績爆發(fā)的是PCB感光干膜業(yè)務(wù)。隨著AI服務(wù)器、高端封裝帶來的高頻高速PCB需求爆發(fā)，感光干膜作為PCB線路蝕刻的核心材料量價齊升，福斯特憑借涂布工藝優(yōu)勢打破日企壟斷，拿下國內(nèi)頭部PCB廠商訂單，這項業(yè)務(wù)毛利率超過30%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)膠膜，成為實打?qū)嵉挠妗?/p>

另一大贏家則是海外布局深厚的逆變器企業(yè)。

歐洲、中東、東南亞等地戶用儲能和工商業(yè)儲能需求持續(xù)爆發(fā)，德業(yè)股份、固德威、錦浪科技等企業(yè)憑借高海外營收占比，吃到了儲能逆變器賽道的紅利。

相比國內(nèi)價格戰(zhàn)白熱化，海外市場毛利率更高、需求更穩(wěn)，儲能業(yè)務(wù)已經(jīng)從“補充”變成了這些企業(yè)的“第二主業(yè)”。

03

利空出盡？周期底部的曙光正在顯現(xiàn)

客觀來看，主產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營壓力仍在，部分企業(yè)虧損幅度甚至超過去年，短期難言樂觀。但換個角度看，這份巨虧成績單里，已經(jīng)藏著諸多積極信號。
首先，本輪虧損擴大有明顯的高基數(shù)因素。去年上半年受“531”新政搶裝刺激，行業(yè)需求集中釋放，今年上半年國內(nèi)裝機階段性回落屬于正常回調(diào)，并非長期需求崩塌。
更重要的是，政策層面的“反內(nèi)卷”已經(jīng)從口號走向落地。6月底，三項光伏領(lǐng)域強制性國家標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，將于2027年1月1日全面實施，從硅料、硅片到組件、逆變器全鏈條劃定能耗與能效紅線，不達(dá)標(biāo)的落后產(chǎn)能將被強制清退。

與此同時，國家能源局印發(fā)《能源領(lǐng)域節(jié)能降碳行動計劃（2026—2028年）》，從建筑光伏一體化、綠電消納到算電協(xié)同，持續(xù)打開光伏長期需求空間。
市場的反應(yīng)最能說明問題。

就在業(yè)績利空密集披露的這幾天，光伏板塊反而連續(xù)走強。7月15日，預(yù)告巨虧近8億的愛旭股份直接強勢封板，隆基、通威等龍頭也紛紛飄紅。

股市炒的是預(yù)期，當(dāng)最壞的業(yè)績落地，市場反而開始定價周期反轉(zhuǎn)。
這場持續(xù)三年的行業(yè)下行周期，我想正在一步步走出底部。

產(chǎn)能出清在加速，政策底已顯現(xiàn)，需求底盤依然穩(wěn)固。

巨虧不是終點，而是新一輪周期的起點。

對于光伏行業(yè)來說，最黑暗的時刻，往往也是曙光將至的時刻，各位光伏人，穩(wěn)住！

（本文僅為行業(yè)動態(tài)信息梳理及觀察，不構(gòu)成任何投資建議）