四川
全球金融市場最近出現兩個反差極大的現象，一邊不少國家大規模出手手里的美債，加拿大單次減持規模創下近期新高，市面上待轉手的美債越來越多，手握充足外匯儲備的中國卻始終選擇不接手；另一邊日元匯率一路走低，跌到幾十年最低位置，大量海外資金扎堆押注日元繼續貶值，日本被困在美元體系里進退兩難。
那么問題來了，多國集中拋售美債，美債供給大幅增加，為何很少國家愿意入場承接？全球市場行情多變，日元為何會持續走弱，日本究竟具備哪些特殊屬性？
先看美債市場的拋售浪潮，不只是加拿大在大幅縮減持倉，愛爾蘭、沙特這些常年持有美債的國家，也同步慢慢減少手里的份額。
現在愿意主動收下美債的海外買家寥寥無幾，也就日本、英國少量增持，勉強撐住市場基本流轉。
各國集體拋售美債，不是臨時跟風，而是看清了美國債務暗藏的長期風險。
近些年美國債務總量持續膨脹，每年光是還債的利息就要支出巨額資金，全靠不斷新發債券拆東墻補西墻。
再加上美聯儲加息降息完全跟著國內政治節奏走，海外國家手里的美元資產波動越來越大，穩定保值的優勢早就不復存在。
看清風險之后，全球各國央行統一開啟資產換倉，把手里的美元資產慢慢換成黃金。
最近兩年各國都在持續囤金，不少新興市場國家每年大批量購入黃金，到去年年底，黃金已經超越美債，成為各國官方儲備里占比最高的資產，這也是全世界主動降低美元依賴最直觀的信號。
我國調整外匯儲備的節奏一直很平穩，沒有激進操作，持續穩步增加黃金儲備，到期的美債不再續購，慢慢降低持倉規模，全程不會劇烈攪動全球金融市場。
很多人疑惑，我們手里外匯儲備體量不小，為什么明明市場上美債大量流出，我們卻始終不接盤？
第一，現在美債風險越來越高，美國不停發新債置換舊債，債券收益率來回波動，一旦大量接手，我國外匯儲備的穩定性會受到明顯沖擊，不符合資產安全的長期規劃。
第二，我國儲備調整有完整長遠安排，目前黃金在整體儲備里還有很大提升空間，持續加倉黃金、分散布局多品類海外資產，比加碼美債更能對沖外部市場波動。
第三，全球去美元化已經是大勢所趨，幾乎所有國家都在減少美元資產配置，順著全球趨勢優化儲備結構，才能守住自身金融主動權。
一邊是各國主動規避美元風險、中國從容調倉避險，另一邊日本卻被牢牢綁在美元體系里，日元持續貶值，成了國際資本集中做空的目標。
日元持續走弱，首先是美日利率差距拉開造成的。
美國長期維持高利率，就算日本結束負利率，本國利率依舊遠低于美方，巨大的利差催生大量套利交易，海外機構借低成本日元兌換美元投資，持續壓低日元匯率。
光看外部利差還不夠，日本自身政策自相矛盾，才是日元撐不住的核心內因。
日本央行想穩住匯率、壓制進口帶來的物價上漲，收緊貨幣投放；但內閣又大規模增發國債、擴大財政開支，一邊收緊一邊放水，兩種政策效果互相抵消，市場對日本財政體系信心持續下滑，就算官方拿出大量資金進場托匯，也很難扭轉下跌行情。
同樣面對全球金融震蕩，我國能自主調整儲備分散風險，日本卻完全做不到。
日本是海外持有美債最多的國家，萬億規模美債牢牢綁住本國金融體系，一旦大規模拋售美債，會直接推高美債融資成本，反過來讓日本本土金融機構手里的同類資產大幅縮水，引發國內金融動蕩。
這種深度捆綁的局面，讓日本既不敢大規模減持美債避險，又找不到能替代美元的優質儲備資產，只能被動扛下匯率下跌、物價上漲雙重壓力。
日元持續貶值已經實實在在沖擊日本實體經濟，進口原材料價格暴漲，不少商貿企業利潤被徹底壓縮，撐不住只能倒閉。
普通老百姓日子也受到影響，食品、能源這類剛需進口商品持續漲價，但工資漲幅跟不上通脹，國內消費持續低迷，經濟復蘇完全看不到起色。
深層次來看，日本債務總量常年居高不下，產業增長動力不足，內需長期疲軟，貨幣政策處處受美國牽制，沒有自主調整空間。
在全球資產重新定價的階段，這些短板全部暴露出來，自然成為海外資本做空套利的目標。
往后全球減少美元依賴的步伐只會越來越快，黃金、多元化非美元資產的占比還會持續提升。
日元的走勢、日本經濟復蘇狀況，也會長期作為觀察美元體系韌性的窗口。
依附美元、喪失自主調整空間，最終只會不斷承受外部市場波動帶來的損失，只有多元布局、掌握自身金融主動權，才能扛住全球貨幣格局變動帶來的沖擊。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
