SpaceX股價(jià)大跌三成，中國火箭技術(shù)突破，迷因股？

上市還不到五周，SpaceX的股價(jià)已經(jīng)從最高點(diǎn)蒸發(fā)了超過38%。

2026年7月14日，這家被馬斯克稱為"將超越地球上所有公司總和"的航天巨頭，股票以略低于139美元的價(jià)格交易，不僅遠(yuǎn)低于150美元的IPO發(fā)行價(jià)，更距離上市初期創(chuàng)下的225美元?dú)v史峰值相去甚遠(yuǎn)。曾經(jīng)是史上最大規(guī)模IPO的高光時(shí)刻，如今正在被市場(chǎng)用一輪接一輪的拋售重新定價(jià)。

這場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，背后牽扯的東西遠(yuǎn)比一家公司的股價(jià)更為復(fù)雜。

SpaceX于2026年6月11日登陸納斯達(dá)克，首日收盤報(bào)161美元，較135美元的IPO目標(biāo)價(jià)溢價(jià)近20%，市值一度突破2.5萬億美元，創(chuàng)下美國股市歷史上最大規(guī)模上市紀(jì)錄。狂熱情緒在最初幾天持續(xù)發(fā)酵，股價(jià)一路沖上225美元。

但隨后，疑問開始浮現(xiàn)。

SpaceX去年虧損近50億美元，市值卻接近兩萬億美元，這意味著投資者為其支付的估值建立在對(duì)未來極其樂觀的預(yù)期之上，而非當(dāng)下的盈利能力。更讓市場(chǎng)困惑的是，這家公司究竟該被如何定性。它是一家火箭公司，還是一家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)公司，抑或是它正在極力描繪的那種"軌道數(shù)據(jù)中心"加持的AI公司？身份的模糊，讓估值邏輯難以站穩(wěn)。

CFRA分析師基思·斯奈德一針見血地指出，許多投資者最初涌入，是因?yàn)?這是第一次感覺自己能夠投資一個(gè)被宣傳為AI項(xiàng)目的公司"，馬斯克的名字在其中起到了巨大的情緒杠桿作用。但情緒退潮之后，留下的是更尖銳的基本面拷問。斯奈德目前對(duì)SpaceX給出了115美元的目標(biāo)價(jià)，比當(dāng)前股價(jià)還低約17%。

"它開始看起來很像一支網(wǎng)絡(luò)迷因股票，"他毫不客氣地說。

就在SpaceX股價(jià)一路下滑的同時(shí)，地球另一端傳來的消息令局勢(shì)更加棘手。

2026年7月10日，中國長(zhǎng)征十號(hào)B運(yùn)載火箭完成首飛，并通過一套獨(dú)特的海上網(wǎng)捕系統(tǒng)成功回收了一級(jí)助推器，成為繼SpaceX之后全球第二個(gè)實(shí)現(xiàn)軌道級(jí)火箭助推器可控回收的國家。這套"網(wǎng)捕"方案與SpaceX"筷子臂"機(jī)械夾持的回收方式不同，技術(shù)路徑獨(dú)樹一幟，且中方已公開表示計(jì)劃在助推器冷卻前便安排復(fù)飛，速度之快令外界側(cè)目。

日本一枚實(shí)驗(yàn)性可重復(fù)使用火箭也在同期成功發(fā)射并著陸，展示出不容小覷的技術(shù)追趕勢(shì)頭。

這兩件事加在一起，打破了SpaceX在可回收火箭領(lǐng)域長(zhǎng)期獨(dú)占鰲頭的敘事。當(dāng)一家公司的估值部分建立在"技術(shù)護(hù)城河"的假設(shè)之上，護(hù)城河開始顯出裂縫，市場(chǎng)的重新定價(jià)就不可避免。

當(dāng)然，不同的分析師對(duì)SpaceX的前景判斷分歧極大。摩根士丹利給出300美元目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為星鏈業(yè)務(wù)的全球擴(kuò)張和潛在的星際飛船商業(yè)化將釋放巨大價(jià)值；斯奈德則堅(jiān)持看跌，認(rèn)為公司當(dāng)前的商業(yè)模式與其估值之間的鴻溝根本無法在短期內(nèi)彌合。

Mergermarket分析師塞繆爾·克爾的評(píng)價(jià)或許最為中肯："如果SpaceX能實(shí)現(xiàn)它所宣稱的一切，那投資者擁有的將是有史以來最有價(jià)值的公司。但它距離實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，還有很多工作要做。"

這句話既是肯定，也是警告。對(duì)那些在上市后頭幾天追高買入的投資者而言，漫長(zhǎng)的等待才剛剛開始。