北京
據大皖新聞 7 月 18 日報道，證監會開出重磅行政處罰決定書，趙楊、全壽山、王立華、班學欽四人合謀操縱證券市場，非法獲利 1.57 億元，最終合計被罰沒 6.27 億元，“沒一罰三” 的嚴懲尺度清晰釋放監管零容忍信號，A 股市場操縱違法正式進入 “賺多少、吐幾倍” 的傾家蕩產式執法階段。
梳理案件完整脈絡，四人分工明確，形成完整操縱鏈條：趙楊、全壽山負責籌集資金，王立華、班學欽專職操盤，2020 年 2 月至 9 月，團伙控制數十個他人賬戶，依靠資金、持股優勢連續交易，通過賬戶內對倒制造虛假交投，人為扭曲個股價格，以此收割普通散戶。聽證階段，當事人以 “正常投資、無操縱故意、證據瑕疵” 為由抗辯，但完整流水、賬戶控制記錄、訊問筆錄形成閉環證據，證監會全部不予采信，嚴格依法作出懲戒。
本次處罰的震懾力體現在成本設計上：全額沒收 1.57 億元非法收益，再加三倍罰款共計 4.7 億元，總計罰沒超 6.27 億元。責任劃分貼合團伙分工，資金提供方承擔主要責任，每人罰沒近 2.5 億元；實操盤手次之，每人需承擔六千余萬元。這筆巨額罰單意味著操縱者不僅要吐出全部非法暴利，還要額外掏出數倍自有資產繳納罰款，一旦無力足額上繳，名下房產、股權等資產都將被處置變現，真正實現操縱市場 “得不償失、一夜返貧”。
值得注意的是，該案兩名核心人員趙楊、王立華并非初次觸碰紅線，此前二人就曾聯手操縱 * ST 金洲，被罰沒 1.92 億元，兩起案件操縱時段存在重疊，屬于屢犯疊加，監管從重裁量具備充分事實依據。過往部分市場操縱案件懲戒力度偏輕，難以形成長效震懾，而新《證券法》賦予監管 1 至 10 倍罰款空間，本次三倍頂格區間處罰，正是監管層抬高違法成本、斬斷 “坐莊套利” 鏈條的典型示范。
資本市場公平根基在于透明有序交易，多賬戶對倒、資金拉抬等操縱行為制造虛假行情，嚴重損害中小投資者利益，破壞市場定價機制。證監會持續祭出天價罰單，清晰傳遞一條鐵律：任何妄圖依靠資金優勢收割散戶的莊家，都將付出遠超獲利的沉重代價。
此次 6.27 億元巨額罰沒案再次敲響警鐘，“零容忍” 早已不是宣傳口號，而是落地執行的剛性執法標準。所有市場參與者都應當認清，操縱市場的暴富捷徑通向傾家蕩產，唯有合規理性投資，才能長久立足資本市場。
作者黃貴耕，原資深法治新聞調查記者，曾任職于《人民法治》《法治日報》等多家新聞機構，現為專職執業律師。
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