算力衛星！算力衛星！算力衛星！重要的事情說三遍！

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很多人第一次聽到算力衛星這個詞，可能會覺得就是把電腦搬到天上去。說實話，這個理解不能說錯，但太淺了。真正的算力衛星，遠不止物理搬遷這么簡單，它是一套全新的計算范式。

簡單講，傳統衛星的工作模式是天上采集數據，全部傳回地面，地面機房再處理分析。這個流程走了幾十年，看似成熟，實則問題一大堆。一顆高分辨率遙感衛星一天產生的數據量能到TB級別，但是星地傳輸帶寬就那么大，大量原始數據根本傳不回來，只能存在星上或者選擇性下傳。業內有個數據，說我國90%的遙感衛星數據其實處于閑置狀態，不是沒用，是傳不下來、算不過來。

算力衛星徹底改變了這個邏輯。它把抗輻射芯片、存儲模塊、小型計算單元直接裝到每一顆衛星上，數據在天上采集完直接處理，只把最終結果傳回地面。就像原來你要把整座礦山的礦石都拉回工廠篩選，現在直接在礦山上建了選礦廠，只運精礦回來。

而且不是單顆衛星單打獨斗，是成百上千顆算力衛星組成星座，通過星間激光通信連在一起，形成一張分布式的太空算力網絡。整個近地軌道變成了一個漂浮的數據中心，這才是算力衛星真正的想象空間。

從技術指標上看，在軌計算能減少70%以上的星地帶寬占用，任務時延從小時級直接壓縮到100毫秒級。這個提升是什么概念？原來發生森林火災，衛星拍了照片要等過頂地面站才能下傳，地面再分析再調度，可能幾個小時就過去了。有了算力衛星，衛星實時識別火點，直接把坐標和火情等級發下來，應急響應速度完全不是一個量級。

二、為什么現在突然火了

算力衛星不是什么新概念，星載計算機幾十年前就有了。但以前的星載算力只夠衛星自己用，控制姿態、處理遙測，算力規模非常有限，從來不是核心載荷。現在整個行業突然爆發，是多重因素疊加的結果。

第一個原因是AI大模型的需求溢出。地面數據中心的算力需求增長太快了，電力、土地、散熱都成了瓶頸。有人算過，一個大型AI數據中心一年耗電量相當于一座中等城市。而且算力需求分布極不均勻，偏遠地區、海洋、山區根本覆蓋不到。太空算力天然全域覆蓋，而且真空環境散熱好，太陽能供電不受電網限制，剛好能補地面的短板。

第二個原因是商業航天成本下來了。以前發射一顆衛星貴得離譜，誰也不敢把昂貴的計算芯片打上去當試驗品。現在可回收火箭技術進步，一箭多星常態化，單顆衛星的發射成本降了一個數量級。國內商業航天產業鏈成熟后，衛星制造成本也在快速下降，算力載荷的經濟賬總算能算過來了。

第三個原因是國家戰略層面的推動。十五五規劃綱要明確提出構建空天地一體、通導感算融合的綜合服務體系。今年政府工作報告把航空航天定位為新興支柱產業。工信部也公開表態支持開展太空算力技術前瞻性研究，有序推動產業發展。政策信號非常明確，這不是企業層面的小打小鬧，是國家級的戰略布局。

第四個直接催化劑就是上海剛發布的星樞計劃。這個項目寓意星空的核心、算力總樞紐，是上海重點布局的旗艦級太空算力星座工程，也是國內第一個城市級標準化太空算力商用項目。規劃分三步走，工程驗證階段發2顆算力星加12顆邊緣計算星，商業部署階段發50顆算力星加100顆邊緣計算星，最終商業運營階段要完成千星部署。由復旦大學聯合上海星樞天算牽頭，復旦提供全套天基大模型底層技術。

三、全球競爭格局有多激烈

太空算力這條賽道，不是我們一家在跑，全球主要航天國家都在加碼布局，而且競爭程度遠超很多人的想象。

美國走得最快。SpaceX的星鏈二代衛星已經全部搭載星上計算單元，目前在軌數量已經超過6000顆，形成了全球最大的在軌算力集群。亞馬遜的柯伊伯計劃也在加速發射，目標是3236顆衛星組成的寬帶星座，同樣預留了算力擴展能力。美國國防部更是把太空算力列為下一代國防基礎設施，DARPA有好幾個相關項目在推進。

歐洲、日本也沒閑著。歐洲航天局的IRIS2星座計劃明確把在軌計算作為核心能力，日本宇宙航空研究開發機構也在研發星載AI處理系統。可以說，太空算力已經成為大國航天競爭的新制高點。

我們國家的布局也很清晰，形成了國家隊加地方隊加商業公司的多層格局。國家隊主力是中國星網的GW星座，規劃總共12992顆低軌寬帶通信衛星，分三期落地，2027年前完成1296顆組網。所有衛星都預留了星載算力擴展艙位，今年全年發射目標是在軌衛星突破400顆，下半年是高密度多箭連發的節奏。

地方隊以上海星樞計劃為代表，G60千帆星座也在推進，一期648顆衛星。商業航天公司這邊，國星宇航、銀河航天等都在布局算力衛星，之江實驗室的天算平臺已經完成了技術驗證。

客觀說，我們和美國在整體規模上還有差距，星鏈已經組網幾千顆了，我們還在試驗階段。但技術層面差距沒有那么大，工信部官方的說法是我國在太空計算領域處于全球第一梯隊，與美國星鏈二代星上計算能力基本持平。這個評價是官方給的，含金量很高。

四、產業鏈全景拆解

太空算力的產業鏈很長，從上游的芯片元器件，到中游的衛星制造發射，再到下游的運營應用，每個環節都有不同的技術壁壘和投資邏輯。

上游：星載算力芯片，最核心的壁壘

這是整個產業鏈最卡脖子的環節，也是價值量最高的部分。太空環境和地面完全不一樣，強輻射、極端溫度、微重力，普通消費級芯片上去幾天就壞了。宇宙高能粒子會導致單粒子翻轉，就是芯片里的0和1被打反了，輕則計算出錯，重則系統崩潰。

所以星載芯片必須做抗輻射加固，但加固之后性能會大幅下降。抗輻照芯片的算力往往只有同規格商用芯片的十分之一，這是行業的核心矛盾。如何在性能、功耗、可靠性、成本之間找到平衡，是所有芯片廠商的必答題。

目前國內能做宇航級芯片的公司不多，真正有在軌驗證的就那么幾家。

中游：衛星制造與發射，規模化的關鍵

衛星本身是算力的載體，整星制造能力決定了部署速度和成本。算力衛星比普通通信衛星、遙感衛星更復雜，要集成計算載荷、高速通信載荷、大容量電源系統，對衛星平臺的要求更高。

國內衛星制造的主力還是航天科技集團旗下的院所，中國衛星作為五院的上市平臺，承擔了國家星網工程60%的衛星研制任務，小衛星市占率超過60%，2026年產能要提升到900顆每年。商業航天公司這邊，銀河航天、國星宇航等也在快速擴產。

發射環節主要看火箭運力和成本。國內目前主力運載火箭是長征系列，商業火箭公司如藍箭、星際榮耀也在快速進步。但可回收火箭技術還不成熟，發射成本比SpaceX高出不少，這是制約規模化的重要因素。

中游：星間激光通信，算力組網的基礎

單顆衛星算力再強也沒用，必須組網協同才能形成算力網絡。星間通信就是連接這些算力節點的網線。傳統微波通信帶寬不夠，滿足不了算力調度的需求，激光通信是唯一選擇。

星間激光通信的技術難度非常大，兩顆相距幾百公里的衛星都在以每秒7公里多的速度飛行，要讓激光束精準對準對方，難度相當于在兩個高速移動的針尖之間傳信號。目前全球只有少數公司實現了100Gbps星間激光通信模塊的量產，國內航天電子在這個領域處于領先位置。

下游：運營與應用，商業閉環的最終考驗

技術再好，最終也要有人買單。太空算力的應用場景非常廣，遙感智能解譯、應急通信、海洋監測、林業防火、自動駕駛輔助、6G通信等等。但目前大部分應用還在探索階段，真正能產生穩定收入的商業模式不多。

運營端主要是星座運營商，比如中國星網、星樞天算這些，他們負責建星座、賣算力服務。應用端涉及的公司就多了，遙感數據分析、地理信息、智慧城市等領域的公司都可能受益。

五、重點上市公司真實情況分析

說了這么多行業層面的東西，大家最關心的肯定還是A股有哪些相關公司，真實情況怎么樣。我把產業鏈上的核心標的都梳理一遍，好的壞的都講，不吹不黑。

中國衛星600118：衛星制造國家隊龍頭

中國衛星是航天科技集團五院唯一的上市平臺，國內小衛星市占率超60%，承擔星網工程60%的衛星研制任務，這個地位是實打實的，不是蹭概念的。

先看業績數據。2025年公司實現營業收入61.03億元，同比增長18.35%；歸母凈利潤3555.67萬元，同比增長27.38%；扣非歸母凈利潤758.37萬元，同比增長58.46%。營收增長還不錯，18%的增速在軍工行業里算快的。

但是問題也很明顯，盈利能力太差了。61億的營收，凈利潤才3500多萬，凈利率不到0.6%，這個盈利能力確實說不上好。毛利率還在下降，2025年毛利率同比降了2.93個百分點。說白了就是賺辛苦錢，規模上去了，利潤沒跟上。

好的方面是現金流改善明顯，2025年經營活動現金流凈額3.63億元，2024年還是負3.17億元，直接轉正了，說明訂單質量和回款情況在變好。應收賬款體量還是偏大，這是軍工行業的通病。

從算力衛星的關聯度來看，中國衛星主要做衛星平臺，算力載荷不是它的核心業務，但衛星制造是算力衛星部署的基礎，行業爆發它肯定受益，只是彈性可能不如純算力環節的公司。2026年產能提升到900顆每年，如果星網組網加速，營收增長有保障，但利潤能不能釋放還要看毛利率能不能穩住。

航天電子600879：星載電子與激光通信核心供應商

航天電子是航天九院的上市平臺，業務覆蓋航天電子系統的各個環節，星載計算機市占率超過90%，同時布局星間激光通信和衛星電源系統，是太空算力硬件的核心標的。

業績方面，2025年營收139.10億元，同比小幅下降2.59%；歸母凈利潤2.27億元，同比大降58.58%。這個業績下滑幅度確實很大，看起來挺嚇人的。

但仔細拆一下，情況沒有表面那么差。扣非凈利潤1.59億元，只下降了5.31%，說明凈利潤大幅下滑主要是非經常性損益的影響，主業其實還算穩定。2025年第四季度單季營收50.75億元，同比還增長了0.55%，單季凈利潤同比增長229.42%，邊際改善很明顯。

2026年一季報也不錯，營收18.43億元，凈利潤3127.79萬元，實現了開門紅。公司的低軌衛星相關產品持續突破，無人系統裝備也在放量，激光通信業務是未來的重要看點。全球僅兩家實現100Gbps星間激光通信模塊量產，航天電子是其中之一，2025年相關訂單超過5億元。

風險點也很明確，就是盈利能力偏弱，139億營收對應2億多凈利潤，凈利率不到2%。而且經營現金流不太好，2025年經營活動現金流凈額是負10.33億元，資金壓力不小。軍工行業的回款周期長是老問題了。

復旦微電688385：抗輻射FPGA絕對龍頭

復旦微電是國內唯一批量生產抗輻射FPGA的企業，這個地位非常關鍵。FPGA是星載計算平臺高可靠運行的核心控制器件，基本沒有替代方案，北斗、星網、三體星座都是標配，市占率超過80%。

FPGA這種東西，抗輻射版本的技術壁壘極高，全球能做的廠商也沒幾家。太空算力要穩定運行，每顆衛星都離不開抗輻射FPGA，這是剛需中的剛需。

公司的市值大概400多億，在半導體公司里不算特別大，但宇航級FPGA這個細分賽道的護城河非常深。太空算力行業爆發，首先受益的就是這種不可替代的核心元器件廠商。

當然風險也有，復旦微電的業務不只有宇航級芯片，還有很多民用產品線，消費電子周期波動會影響整體業績。而且宇航級產品雖然壁壘高，但市場容量相對有限，業績彈性取決于行業爆發的速度。

寒武紀688256：星載AI芯片的重要玩家

寒武紀的MLU370-X8星載AI芯片通過了航天級抗輻射測試，單顆算力256到744TOPS，功耗優化了40%，可以支持百億參數的天基大模型在軌部署。目前是G60千帆星座的主力算力芯片供應商。

256TOPS是什么水平？放在地面可能不算頂尖，但在太空環境下，能做到這個算力還能抗輻射，已經很不容易了。如果天基大模型的路線走通，寒武紀的想象空間很大。

但寒武紀的問題也是明擺著的，公司常年虧損，商業化能力一直被市場質疑。地面AI芯片的競爭非常激烈，英偉達一家獨大，寒武紀在民用市場的份額很有限。星載AI芯片目前還是小眾市場，訂單規模不大，短期對業績的貢獻有限。

投資寒武紀本質上是賭未來，賭太空算力爆發后星載AI芯片的需求放量，賭公司能在這個細分賽道建立優勢。這個邏輯成立的話彈性很大，但不確定性也很高。

航宇微300053：宇航級AI芯片量產先行者

航宇微是國內少數實現宇航級AI芯片規模化應用的公司，自研的玉龍810芯片，低功耗版本只有2瓦功耗，算力12TOPS，已經批量供貨三體計算星座和G60千帆星座。

公司還有自己的珠海一號遙感星座，打通了芯片制造、衛星搭載、天基算力服務的完整閉環，這在A股是比較少見的。不只是賣芯片，還能自己運營星座提供服務，商業模式更完整。

玉龍810主要面向小型算力衛星，特點是功耗低、可靠性高，適合遙感數據在軌圖像識別、目標檢測這類任務。雖然單顆算力不如寒武紀的大，但勝在成熟度高，已經批量在軌驗證了，落地進度更快。

風險方面，航宇微的體量比較小，抗風險能力弱。宇航級芯片的研發投入大，周期長，如果行業進展不及預期，對公司的壓力會很大。

鈞達股份002865：星樞計劃的關聯標的

鈞達股份因為間接控股星樞計劃的運營主體星樞天算，被認為是最純正的太空算力標的之一。業務覆蓋太空光伏供電、算力衛星整星研制、星座整體運營。

但說實話，鈞達股份的基本面是這些公司里爭議最大的。公司原來做汽車內飾，后來轉型光伏電池片，現在又跨界太空算力，跨度非常大。

財務數據最能說明問題。2025年公司營收76.27億元，同比下降23.36%；歸母凈利潤虧損14.16億元，虧得相當多。光伏行業產能過剩，價格戰打得厲害，公司的主業壓力很大。資產負債率也很高，2025年末負債127.43億元，資產負債率超過77%，財務壓力不小。

太空算力業務目前還在早期階段，星樞計劃剛發布，首發試驗星都還沒發射，短期內不可能貢獻收入利潤。現在市場炒的是預期，是公司作為星樞計劃主體的想象空間。但這個預期能不能兌現、什么時候兌現，都有很大的不確定性。

光伏主業持續虧損的情況下，公司有沒有足夠的資金支撐千星星座的投入，也是一個問號。太空星座是重資產行業，燒錢速度非常快，沒有雄厚的資本實力根本玩不轉。

中科星圖688568：應用端的算力平臺玩家

中科星圖牽頭三體計算星座建設，打造在軌加地面閉環的算力平臺，和曙光合作太空計算體系。公司本身是做數字地球的，遙感數據處理是強項，往太空算力延伸是順理成章的事。

中科星圖的優勢在應用層，有成熟的地面處理技術和客戶基礎，把部分計算搬到天上，能提升現有產品的競爭力。但它不做核心硬件，主要是系統集成和應用開發，技術壁壘相對低一些。

六、行業面臨的真實挑戰

說了這么多利好和機會，也得客觀講講行業面臨的困難。太空算力不是躺贏的賽道，前面的坑還很多。

第一個最大的挑戰就是成本。發射成本、制造成本、運營成本，每一項都不便宜。國內可回收火箭技術還不成熟，發射成本比國外高出好幾倍。一顆算力衛星的造價也遠高于普通衛星，上面裝的計算芯片、激光通信模塊都是高價貨。有機構測算，單星座規模化投入要十億級起步，回本周期4到6年，這還是樂觀估計。

第二個挑戰是技術瓶頸。抗輻射高性能芯片的供給是最大的卡脖子問題，國內外都有這個難題，只是我們更嚴重一些。高性能抗輻照芯片的國產化缺口大概有59%，很多高端型號還依賴進口。

散熱也是個大難題。地面數據中心靠風冷液冷，太空里只能靠輻射散熱。算力越大，發熱量越高，百千瓦級以上的大規模算力平臺散熱問題怎么解決，現在還沒有完美方案。

能源約束同樣明顯。衛星靠太陽能供電，單星供電能力有上限，算力越強耗電越多，太陽能板面積不可能無限增大。大模型要跑起來對電力的需求很高，這也是為什么現在的算力衛星大多做邊緣推理，而不是大規模訓練。

第三個挑戰是商業化閉環。技術再先進，沒人買單也不行。目前太空算力的付費場景還不多，大部分應用還在試點階段。應急、安防、海洋這些領域有需求，但預算有限，能不能支撐起整個產業的投入，還需要時間驗證。

行業標準也不完善，算力怎么定價、星間調度用什么協議、不同星座之間能不能互聯互通，這些問題都還沒解決。就像早期互聯網，各家建各家的網，互通是個大問題。

第四個挑戰是競爭和迭代風險。全球賽道都在加速跑，技術迭代速度很快，今天的領先可能明天就被超越。海外巨頭有資金有技術有先發優勢，我們的企業面臨的競爭壓力不小。

還有一個現實問題，就是概念股魚龍混雜。很多公司只是沾點邊就往太空算力上靠，真正有核心技術、有落地項目的沒幾家。投資者如果不仔細甄別，很容易踩到偽概念的坑。

七、為什么算力衛星值得持續關注

說了這么多，回到最開始的問題，為什么算力衛星這件事值得反復強調。我總結了三條核心理由。

第一條理由，這是下一代數字基礎設施的重要組成部分。我們現在說算力都是地面算力，數據中心、智算中心，這些都是固定在地上的。但未來的算力一定是天地一體化的，地面算力處理常駐需求，太空算力補充覆蓋盲區和應急場景，兩者協同形成全域算力網絡。就像通信從固定電話到移動電話再到衛星通信，算力的發展路徑也是一樣的，從固定走向移動，從地面走向太空。這個趨勢是確定的，只是時間早晚的問題。

第二條理由，戰略價值遠超經濟價值。太空算力不只是個商業生意，更是國家安全和科技競爭的制高點。現代戰爭越來越依賴信息優勢，在軌實時計算能力對國防的意義怎么強調都不過分。民用領域，應急救災、海洋權益維護、重大基礎設施監控，這些都是國計民生的大事。所以這個賽道不是簡單的市場邏輯，有很強的國家戰略屬性，政策支持的力度會持續加大。

第三條理由，產業拐點正在臨近。前幾年太空算力還停留在論文和實驗室階段，現在已經進入工程落地期。上海星樞計劃明確了千星部署的路線圖，中國星網所有新衛星都預留算力艙位，多個商業星座開始搭載算力載荷。從技術驗證走向規模化部署的拐點已經出現，雖然離大規模商業化還有距離，但產業趨勢已經確立。按照科技行業的規律，從0到1的階段最容易出超額收益，當然風險也最大。

八、幾個值得思考的問題

聊到這里，我想拋兩個問題給大家，也歡迎在評論區說說你的看法。

[拿捏]第一個問題，算力衛星這條賽道，你覺得上游芯片環節和下游運營環節，哪個最終的盈利空間更大？地面互聯網時代，做芯片的英特爾和做運營的騰訊阿里，市值完全不是一個量級。但太空算力的格局會不會不一樣，畢竟硬件壁壘更高，運營的商業閉環更難？

[比心]第二個問題，目前這些概念股里，你最看好哪家公司，最不看好哪家？是看好有硬核技術的芯片公司，還是看好有資源整合能力的國家隊，或者是有商業模式創新的商業公司？對于鈞達股份這種跨界轉型的標的，你覺得是真轉型還是蹭熱點？

結語

算力衛星這個方向，短期看是題材炒作，長期看是產業趨勢。現在整個行業還處在非常早期的階段，技術、成本、商業模式都還不成熟，波動會非常大。但方向是對的，空間也足夠大，值得持續跟蹤研究。

七月的行情波動不小，科技主線內部也在輪動切換。算力衛星作為商業航天和AI的交叉點，有政策催化也有產業落地，大概率會反復有資金關注。但還是那句話，不要盲目追高，要分清哪些是真東西哪些是講故事，控制好倉位，對自己的投資負責。

歡迎在評論區留下你的觀點和想法，大家一起交流討論、互相參考，一起把握七月的行情機會！我是竹間的逸趣，持續為您更新最新財經消息，記得點個關注！

免責聲明：本文僅為作者個人觀點，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。文中提及的所有公司僅為分析案例，不代表推薦或反對買賣。

文章已完成，核心內容總結如下：

核心要點

算力衛星本質：不是簡單把服務器搬上天，而是將抗輻射計算單元部署在衛星上，實現"在軌采集-在軌處理-選擇性回傳"的新模式，可減少70%以上星地帶寬占用，時延從小時級壓縮至100毫秒級。

產業鏈三大環節：

- 上游芯片（壁壘最高）：抗輻射FPGA、星載AI芯片是核心卡脖子環節

- 中游制造通信：衛星平臺、星間激光通信是組網基礎

- 下游運營應用：商業化閉環仍在探索期

重點公司真實情況（好壞均有）：

- 中國衛星(600118)：國家隊龍頭，市占率60%+，2025年營收61.03億增18.35%，但凈利率僅0.6%，盈利能力偏弱

- 航天電子(600879)：星載計算機市占率90%+，激光通信核心供應商，2025年凈利潤大降58.58%（扣非僅降5.31%），Q4邊際改善明顯

- 復旦微電(688385)：抗輻射FPGA國內唯一量產，市占率80%+，壁壘最深

- 寒武紀(688256)：星載AI芯片256TOPS算力，但公司常年虧損，商業化存疑

- 航宇微(300053)：玉龍810芯片已批量在軌驗證，自有珠海一號星座

- 鈞達股份(002865)：星樞計劃主體，但2025年巨虧14.16億，光伏主業承壓，跨界爭議大

三條核心理由：

1. 下一代數字基礎設施的必然方向，天地一體化算力網絡是趨勢

2. 戰略價值遠超經濟價值，是大國航天競爭的新制高點

3. 產業拐點已現，從實驗室走向工程化部署

核心風險：發射成本高、抗輻射芯片國產化缺口59%、散熱能源約束、商業化閉環未形成、概念股魚龍混雜