公募搶籌新一輪“核心資產”！存儲巨頭即將上市，科技板塊影響多大？

7月16日，備受矚目的存儲芯片巨頭長鑫科技正式啟動申購，這不僅是科創板史上最大IPO，也是近年來科技行情大趨勢下，話題度拉滿的一次“出圈”事件。

有基金經理指出，長鑫科技登陸資本市場遠超單純的“大盤股擴容”意義，還為A股補齊了具備全球競爭力的DRAM制造龍頭這一“關鍵拼圖”，并重塑科技板塊的估值體系，對公募投資框架有著深遠影響。有基金經理篤定地表示，若上市后估值控制在合理區間，長鑫科技將成為相關主題基金爭相配置的個股。

長鑫科技或成公募配置“必選項”

7月16日，備受市場關注的存儲芯片巨頭長鑫科技正式啟動申購，為2026年以來A股最大IPO、科創板史上最大IPO，長鑫科技的登陸，對A股存儲芯片板塊而言，意義遠不止“又來了一只大盤股”這么簡單。

此次IPO的火爆程度，從詢價階段便可見一斑。公開數據顯示，共有93家公募基金參與了初步詢價，張坤、葛蘭、傅鵬博等頂流基金經理旗下產品現身名單，逾萬個產品及賬戶參與了報價博弈。此外，社保基金、壽險等長期資金入場，小米、蔚來、美團、阿里云、騰訊等下游龍頭參與認購，還有上游供應鏈的瀾起科技、拓荊科技、中微公司等也悉數在列。

“長鑫科技的上市給A股存儲板塊補上了最關鍵的一塊拼圖。”方正富邦基金基金經理吳昊指出，長鑫科技上市后，A股將首次擁有一家具備全球競爭力的DRAM制造龍頭，整個存儲產業鏈的投資邏輯將更加完整。從上游設備材料，到芯片設計制造，再到下游模組封裝，國產替代的故事將從“概念驗證”進入“業績兌現”階段。

此外，還有基金經理篤定地表示，若上市后估值控制在合理區間，長鑫科技會成為相關主題基金爭相配置的個股。

“首先是市值和體量上，合理推算長鑫將成為近3萬億市值、年利潤千億級別的科技龍頭，這可能是科技或半導體主題基金繞不開的標的；其次是其行業地位，中芯國際代表的是邏輯芯片代工，長鑫代表的是存儲芯片IDM，二者構成了中國半導體自主化的‘雙核’。對于科技板塊的組合來說，這是肯定要有持倉的。”

“再就是指數的被動買入，一旦納入科創50和科創芯片指數，所有跟蹤這些指數的被動基金都會按權重買入。”前述基金經理解釋稱。

重塑板塊估值體系

多家公募指出，本次IPO的巨量募資，對半導體行業影響深遠。南方基金基金經理吳春林從產業周期角度認為，IPO資金轉換到產能擴張時，會是上游與擴產相關的板塊，如設備零部件，基本面體現得更快且中短期行業總量彈性更大。

華北某頭部公募解釋稱，公募基金持倉邏輯大概有三層。首先是基本面，即訂單的確定性，而長鑫募資中已經明確提出了設備購置安裝的安排，這也就意味著中微、拓荊等核心供應商的在手訂單可見度已鎖定。

其次是國產化率的加速爬坡，伴隨著產能擴張，長鑫設備采購的國產化率勢必得到提升，這也為相關公司的估值提供了機會。“還有一點是，長鑫的大規模量產，能夠為國產設備提供量產環境下的充分試驗，這對這些公司的數據反饋、技術迭代等也具有重要意義。目前，公募持倉中比較超配的領域是刻蝕和薄膜沉積設備，確定性比較高，彈性也比較大。”前述公募指出。

聚焦到細分領域，華夏基金分析稱，半導體設備是最先吃到紅利的板塊。新建工廠要一次性采購大量刻蝕、薄膜、清洗設備，訂單集中落地，企業業績短期就能兌現，股價上漲彈性大，而部分頭部設備廠商在長鑫每一輪建設產能中都能拿到新訂單，增長確定性很高。

此外，華夏基金認為，半導體材料走的是長期穩定增長路線。硅片、金屬靶材、拋光耗材、特種氣體屬于生產必需品，工廠只要不停產，每月都要持續消耗，不存在一次性采購周期限制，部分半導體材料企業會跟著長鑫產能爬坡長期穩定增收。

長鑫科技作為國內稀缺的存儲芯片巨頭，上市后將成為A股存儲板塊的重要“估值錨”。那么，該公司的上市將給估值體系帶來怎樣的沖擊或重構？華東某公募指出，長鑫的上市一方面能夠為高盈利（周期反轉）與高成長（AI算力需求）等提供全新的估值參照系，推動板塊估值從“題材炒作”向“業績+成長+稀缺性”的價值定價轉變，整體估值中樞上移。另一方面，缺乏真實業績的概念股面臨資金分流和估值回調壓力，資金將向具備真實業績兌現的龍頭集中。板塊整體預計呈現“龍頭持續溢價、小票持續折價”的極致分化格局。

是“洗牌”與“重塑”，而非絕對“失血”

那么，這樣一個“吸金”能力極強的科技巨頭上市，是否會對現有科創板或半導體板塊的其他中小市值標的產生明顯的資金“失血”或分流效應，也成為市場關注的焦點。

“短期來看，分流是不可避免的，這本身也無須諱言；但從中期視角來看，產業趨勢才是影響板塊走勢的決定性因素。”華東某基金經理對記者表示，長鑫上市后，那些流動在存儲賽道中小市值概念股上的資金，或許會涌向龍頭，基本面扎實的公司獲得追捧；而缺乏業績支撐、單純依靠概念驅動的標的，自然面臨著資金與關注度的雙重流失。

當前全球存儲芯片正處于超級景氣周期，瑞銀7月最新報告大幅上調DRAM三季度漲價預期至32%，NAND價格漲30%，SK海力士CEO更是預判2027年將是供應短缺最嚴重的一年。吳昊認為，短期來看，大盤股申購確實會對市場流動性產生一定影響，最近存儲板塊的調整也有這方面的因素。但從中長期看，A股存儲板塊的“陣容厚度”和“投資辨識度”都將因此大幅提升。

華北某公募指出，長鑫科技上市后的“虹吸效應”可能對科創板及半導體板塊的其他中小市值標的產生明顯的階段性資金分流，但并非全市場的“全面抽血”，而是板塊內部的結構性資金再分配。中長期來看，市場將回歸業績和基本面，對優質中小市值標的的影響更多是“洗牌”與“重塑”，而非絕對的“失血”。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：劉榕枝

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