北京
一場價值約1100億美元（約18萬億日元）的娛樂產業超級并購，在臨門一腳時被法官按下了暫停鍵。
美國加州聯邦地方法院法官拉塞利·馬丁內斯-奧爾金已發出臨時禁令，阻止派拉蒙-天空之舞完成對華納兄弟探索公司的全盤收購。這項裁決回應了加州、亞利桑那州、科羅拉多州、康涅狄格州、馬薩諸塞州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、新墨西哥州、紐約州、俄勒岡州和華盛頓州共12個州司法部長提出的聯合訴訟，他們認為該交易違反了旨在遏制嚴重削弱市場競爭行為的《克萊頓法》第7條。
法官為何緊急叫停？
奧爾金法官在解釋此次裁定時措辭直接。她指出，原告方關于“收購交易將顯著降低院線電影市場的競爭水平”的論述具備強有力的證據支撐。法官明確表示：“本庭確信，可以推定擬議合并違反反壟斷法的可能性極高。”她同時指出，若交易完成，派拉蒙在大規模院線發行市場將占據27%的份額。雖然法院過往慣例是將30%以上市場份額的并購推定為違反反壟斷法，但奧爾金法官澄清，30%并非觸發市場壟斷威脅的絕對紅線。
在量化競爭損害時，法官還援引了赫芬達爾-赫希曼指數。她強調，該指數在兩家公司合并后出現的急劇攀升已超出必要水準，有力顯示了合并可能增強其市場支配力。法官進一步解釋，一旦原告成功論證過度市場集中構成違法推定，就不再需要提供關于市場結構、市場行為或可能出現的反競爭影響等更為詳細的證據，即可尋求禁令救濟。
在權衡公共利益時，奧爾金法官認為，收購可能給普通公眾帶來潛在損害，而將交易推遲幾個月，兩家公司并不會承受任何實質性的不利后果。
漫長拉鋸戰的關鍵節點
這場圍繞好萊塢老牌制片廠的爭奪已持續多時。深陷經營危機的華納兄弟探索公司此前曾于2025年12月宣布，已簽署最終協議，將其電影、電視制作資產以及包含HBO和HBO Max在內的流媒體業務打包出售給Netflix。然而，派拉蒙-天空之舞隨后發起了針對華納兄弟全業務的敵意收購，開價超越了Netflix的報價。華納方面拒絕了派拉蒙的提案，Netflix也曾為了阻撓這筆敵意收購而修改條款并提議全現金支付，但最終選擇撤回收購方案。之后，派拉蒙以每股31美元（約5040日元）的價格，與華納達成收購其全部已發行股份的協議，總對價敲定在約1100億美元。
華納兄弟探索公司的股東已在2026年4月批準了這筆交易，美國司法部也以“不太可能損害競爭和消費者利益”為由，放行了該合并案。但12個州的司法部長于2026年7月13日聯合提起訴訟，讓變數陡增。
后續走向：14天窗口與上訴可能
本次發出的臨時限制令有效期僅為14天，不過可以轉為初步禁令，后者能在訴訟解決之前持續阻止交易完成。如果法院需要更多時間來裁定是否轉為初步禁令，臨時限制令的期限也可延長。目前，奧爾金法官已要求原被告雙方在指定時間內提交意見書，并定于2026年8月3日就初步禁令舉行聽證。派拉蒙-天空之舞有權向聯邦第九巡回上訴法院就下級法院的裁決提起上訴。外界普遍預期，一旦奧爾金法官主張交易必須等到審判完全結束后才能推進，派拉蒙方面提起上訴的可能性極高。
加州司法部長羅布·邦塔在禁令發布后發表聲明，稱該裁決是阻止兩家公司非法合并的關鍵第一步，并強調起訴聯盟已贏得緊急命令，以確保這筆巨型合并不會落地。
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