Mysteel：供需雙弱格局改善 短期鋼價存階段性修復機會

7月份以來，國內鋼材市場受鋼廠大面積虧損及傳統需求淡季的雙重夾擊，鋼價持續低迷，整體維持弱勢震蕩格局。當前市場呈現供需雙弱的基本面特征，雖有原料成本提供底部支撐，但難以扭轉整體疲弱走勢。即將進入8月份，短期鋼價會如何表現？當前對鋼價影響的因素又有哪些？下文將針對短期鋼價運行趨勢及核心影響因素展開分析。

一、供應端：虧損倒逼減產，供給壓力持續緩解

行業持續承壓，鋼廠盈利大幅收縮，多數企業陷入虧損。在此背景下，多地鋼廠主動實施停產、減產，市場供給量有序收縮，供應壓力明顯緩解，一定程度上對沖了下行風險。

據中鋼協數據，7月上旬重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量202.2萬噸，環比下降0.1%；鋼材日均產量188.2萬噸，環比下降15.2%。我網數據顯示，7月中旬螺紋鋼周產量196.8萬噸，周環比減少8.3萬噸，同比減少21萬噸，產量已連續兩周下降。據不完全統計，2026年6月以來國內已有14家鋼廠發布檢修計劃。其中，成實鋼鐵于7月1日至31日壓產，預計減少建筑鋼材總產量約5萬噸；華菱湘鋼于7月10日至25日對小棒生產線檢修15天，預計影響Φ20-55規格產量2.5萬噸。供應端延續收縮態勢，基本面壓力有所緩解。

表1：螺紋鋼周度產業數據情況

二、需求端：淡季疊加極端天氣，需求韌性不足

上周螺紋鋼表觀消費量回升至204.4萬噸，周環比增加9.5萬噸，但月環比及同比均低于去年同期。數據顯示，2026年上半年房地產新開工面積同比下降22.6%，地產投資同比下降16.2%。建筑工地資金到位率僅57.3%，低于春節前水平，表明房地產仍處調整周期。

進入二季度以來，國內極端天氣頻發，多地遭遇暴雨、高溫、大風、沙塵暴、龍卷風等惡劣天氣。7月雙臺風先后影響珠三角、東北等核心用鋼區域，直接打亂下游施工與生產節奏，終端需求出現斷崖式下滑，成為拖累鋼價的核心利空因素。三季度初處于傳統消費淡季，南方梅雨、高溫疊加臺風擾動，戶外施工放緩，終端以剛需采購為主。在需求韌性不足的條件下，鋼價上行明顯缺乏動力。

三、原料端：焦強礦弱，成本支撐分化

雙焦堅挺而鐵礦寬松，成本結構分化明顯。受5月下旬山西煤礦事件影響，焦煤供應持續偏緊。上半年焦煤同比漲幅達74%，焦炭同比漲幅57.3%，同期全國螺紋鋼均價同比持平。雙焦價格大幅走強，對鋼價形成剛性底部支撐。

近期焦煤端礦山復產仍在推進，但山西部分區域安監趨嚴。下游鋼廠焦炭庫存仍處高位，獨立焦企庫存壓力較大，河北、天津等地部分鋼廠已對焦炭采購進行首輪下調，后續仍有階段性提降預期。鐵礦石方面，2026年上半年全球供應顯著增加，1-5月中國進口鐵礦石5.28億噸，同比增加3073萬噸；45港鐵礦石庫存攀升至1.67億噸，創歷史新高。鐵礦石整體供應寬松，下半年隨同比增量釋放，45港庫存或延續累庫態勢，預計價格受高庫存拖累。當前"焦強礦弱"的成本結構形成"下有支撐、上無動力"的格局。

四、宏觀與國際環境：外冷內暖，政策加碼可期

國內方面，據國家統計局數據，上半年國內生產總值695,704億元，按不變價格計算同比增長4.7%。分季度看，一季度增長5.0%，二季度增長4.3%，環比增長0.9%。國內經濟呈現"外熱內冷"格局，下半年穩增長政策加碼預期升溫：剩余約2.9萬億元專項債待發，超長期特別國債待發約9,300億元，8,000億元新型政策性金融工具即將投放。全國重要會議明確提出"適度寬松的貨幣政策"，后續降準降息仍有空間。

國際方面，美伊緊張局勢趨于緩和，但霍爾木茲海峽通航風險尚未完全解除，能源價格仍處高位。受通脹粘性制約，美聯儲降息預期推遲至三季度末或四季度，當前政策利率維持3.5%—3.75%，聯邦基金利率期貨甚至定價了年內加息的可能。全球流動性收緊壓制大宗商品估值。貿易端，歐盟自7月初削減鋼鐵免稅配額47%，超額關稅提高至50%，對國內鋼材直接出口形成壓力。

五、短期展望

宏觀面：國內經濟"外熱內冷"，但下半年政策儲備充足——專項債、特別國債及政策性金融工具待投放，貨幣政策存在寬松預期。海外流動性收緊、歐盟加征鋼鐵關稅、地緣航運風險尚存，大宗商品整體承壓。

微觀面：鋼材市場處于供需雙弱格局，淡季疊加極端天氣拖累終端需求，地產持續調整、工地資金不足導致需求韌性偏弱，鋼價上行動力匱乏。不過，鋼廠大面積虧損帶動減產檢修增多，供應壓力持續緩解，疊加雙焦堅挺形成底部成本支撐，鋼價下行空間有限，存在階段性震蕩修復的可能。

后期關注要點：穩增長政策落地節奏；極端天氣消退后終端需求回暖力度；雙焦與鐵礦分化的原料價格走勢；鋼廠減產執行情況；海外貨幣政策與貿易政策變動對市場的聯動影響。

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