汽車行業集體承壓，賽力斯手里攥著的牌比想象中多

賽力斯的錢到底去哪了？

7月12日晚，賽力斯發了半年報業績預告。

業績預告說了什么？2026年上半年，賽力斯預計歸母凈利潤虧損15億至18億元。問題擺在所有人面前：賽力斯的錢到底去哪了？

我們來粗略算一算。

原材料漲價吃掉的部分

要理解賽力斯的成本壓力，得先看看一輛車的BOM單（物料清單）里，哪些零部件在摸魚。

賽力斯集團董事長（創始人）張興海在2026中國汽車重慶論壇上說了一個數：存儲芯片價格從20元/單位漲到接近100元/單位，漲了約5倍。這不是小數目。一輛智能電動車的智能駕駛系統、智能座艙、車機系統對存儲芯片的需求是剛性的。

再看碳酸鋰。作為動力電池的核心原材料，碳酸鋰價格從2025年同期的約8萬元/噸，漲到2026年7月的14.51-15.5萬元/噸，漲幅80%-100%。一車低配版的碳酸鋰電池車，電池成本就占整車BOM成本的35%-40%。碳酸鋰漲一倍，整體成本直接被拉高一截。

來源：Mysteel、2026中國汽車重慶論壇

賽力斯自己估算，受原材料價格上漲影響，單車成本增加了1.5萬-2萬元。以問界2025年42.6萬輛的銷量計算，這筆成本至少多花了64億-85億元。

這不是賽力斯一家的困境。2026年1-5月，汽車行業利潤率僅3.4%，是五年來同期最低。上半年國內乘用車零售870.1萬輛，同比下降20.2%。

賽力斯做了一個選擇：抗。它沒有把1.5萬-2萬元的成本轉嫁給消費者，而是自己咬牙硬撐。這是一個有擔當的決定，也是一個影響利潤表的決定。

說了這么多成本，那么賽力斯原本的盈利能力到底如何？

回看2025年，賽力斯整體毛利率約26.88%。按照問界574.8億元的營收、42.6萬輛的銷量，一輛均價40萬元的車，毛利約10.75萬元。這個毛利率放在新能源車行業已經不算差，也曾是賽力斯盈利的重要支撐。

但進入2026年，單車成本因原材料漲價陡增1.5萬-2萬元，僅此一項就吞噬了很大一部分毛利空間。此前積累的毛利率安全墊，被快速上漲的碳酸鋰和存儲芯片價格等蠶食。當成本增幅遠超銷量規模效應帶來的降本空間時，從盈利到虧損的轉變便不再意外。

不止賽力斯一家

賽力斯面對的局面，放在整個新能源汽車產業的大背景下，不是個案。2026年上半年，汽車行業利潤率已跌至3.4%，為五年來同期最低，整個行業都在普遍承壓。

除賽力斯外，江淮汽車已經連續7個季度虧損，廣汽集團上半年預計虧損40多億元，北汽藍谷上半年預虧17-19億元。

這不是巧合，這是一個共性問題的癥狀。

整個汽車行業都在經歷一場混戰。上半年國內乘用車零售870.1萬輛，同比下降20.2%；國內新能源乘用車零售量同比下降14%。雖然新能源汽車產銷在出口拉動下同比增長6.7%和7.3%，但國內市場是真切地在萎縮。

新能源滲透率已經突破60%，這意味著最好吃的蛋糕已經切完了。后面的份額，要么從油車手里硬搶，要么和同行貼身肉搏。兩條路都不好走。

面對存量市場的競爭，賽力斯依然保持強勁。問界M9累計交付超30萬輛，這是賽力斯最大的底氣。問界M9打下的高端市場認知，也為賽力斯提供堅實支撐。

漲價窗口期還有多遠

面對成本壓力，賽力斯撐著不漲價，替用戶咬牙承擔了1.5萬-2萬元的成本上漲。這是有情懷的體現，但是否能夠持續？

同樣面對成本上漲，手機行業已經漲了兩輪價。OPPO、vivo、小米等主流品牌紛紛調價，消費者也接受了——因為方向明確、理由充分。芯片成本上漲、原材料價格波動，這些都是硬性支出，不是廠商在撒謊。

汽車行業也已經有人在放風。嵐圖已經公開吹風"汽車可能要漲價"。當原材料成本的上漲通過供應鏈傳導到整個行業，漲價就從可選項變成必選項。

賽力斯其實更有底氣漲價。問界品牌已經豎起來了，問界M9在50萬元以上的高端新能源市場有一席之地。它不像某些品牌，還在靠價格戰維持存在感。問界的客戶群體對價格敏感度相對較低，更看重產品力和品牌體驗。

而且有一個關鍵邏輯：終端售價漲上去之后，幾乎不可能再跌回來。現在不漲，等同于錯失了一個永久性的價格窗口。當行業利潤率被壓到3.4%的時候，漲價預期似乎越來越明顯。

結尾

客觀來看，在行業集體承壓的背景下，賽力斯依然有很多底牌。它保持很高的品牌聲量，在全球知名品牌估值及咨詢公司Brand Finance發布的《2026全球汽車品牌價值100強》榜單中，問界以34.4788億美元的品牌價值位居中國豪華汽車品牌價值第一，成為全球豪華汽車品牌TOP10中唯一中國品牌；它有很強的市場號召力，問界M9超30萬輛交付量是硬確確的市場認可，而且它還有充足的現金儲備，這是穩健經營的底盤。

這些要素確實構成了它區別于其他企業的“安全墊”。但客觀而言，品牌勢能能否持續轉化為利潤、供應鏈成本能否有效對沖，仍需時間驗證。當前賽力斯的優勢在于，它已在高端市場完成了關鍵的市場卡位，而接下來的考驗，是如何在保持銷量增長的同時，逐步夯實自身的盈利韌性——至少從現有牌面看，它比大多數追趕者多握了幾張牌。

數據來源：

*賽力斯2026年半年度業績預告公告（2026-07-12）*

*Mysteel碳酸鋰現貨價格、2026中國汽車重慶論壇*

*賽力斯港股招股書、年報（2022-2025）*

*乘聯分會、中汽協（2026年上半年汽車行業數據）*

作者：黎想