廣東
7月23日，A股早盤電力板塊再度活躍，立新能源（001258.SZ）強勢斬獲6連板，新能股份（000595.SZ）、新中港（605162.SH）雙雙實現2連板，世茂能源（605028.SH）、華電遼能（600396.SH）、川能動力（000155.SZ）、晶科科技（601778.SH）等個股亦集體沖高。
市場熱度的背后，是今夏節節攀升的用電負荷。數據顯示，7月多地電網用電負荷持續刷新歷史峰值，江蘇電網最高負荷達1.5759億千瓦，浙江達1.33億千瓦。全國最高負荷達到15.51億千瓦（歷史極值15.08億千瓦，2025年7月17日）。國家發展改革委預計今夏全國最高用電負荷將達16億千瓦，同比增加9000萬千瓦，迎峰度夏電力保供已進入關鍵期。
從中長期需求結構觀察，新經濟業態成為用電量增長的重要增量。國家能源局的最新數據顯示，6月份全社會用電量8981億千瓦時，同比增長3.7%。其中，高技術及裝備制造業用電量1121億千瓦時，同比增長10.3%；充換電服務業、互聯網數據服務業用電量分別為148億千瓦時、91億千瓦時，增速分別高達57.1%、41.4%。
政策層面，電力市場化改革與保供長效機制同步推進。7月15日，國家發展改革委就《能源保供中長期合同管理辦法》公開征求意見，明確電力保供中長期合同定義及政府指導監管框架。跨省跨區合同價格由送受電方按“利益共享、風險共擔”原則協商確定，大型風光基地送電項目需在核準前形成價格機制；省內合同簽約量應達上年度發用電量一定比例，具體比例統籌考慮供需形勢、新能源消納等因素確定。
長城證券認為，短期高溫天氣或對容量電價協商形成一定支撐，煤價回升亦對電價形成支撐。當前火電龍頭估值處近三年低位，具備估值修復潛力。水電來水情況同比有所改善，帶動發電量提升，2027年或迎年度協商電價修復機會，大水電股息率與估值安全邊際較高，防御配置價值突出。
國金證券同時指出，煤與電大部分龍頭公司具備股息基礎，攻守兼備。中期來看，業績兌現中的時間線索：Q1火電業績好于市場預期，通過市場化交易、容量電價上漲抵抗了年度長協電價的大幅下行，體現了充分的業績韌性，分紅和現金流也進一步彰顯公用事業化特征。看好處于Q2業績底部與估值底部的火電板塊，未來將迎逐季度改善，目前已經進入配置窗口期。
中金公司則將視角投向分布式光伏運營領域，認為該板塊基本面已觸底。短期看，三季度為光伏發電高峰，下半年及明年電價有望企穩回升，帶動盈利修復；長期看，分布式運營企業存量電站資產稀缺，現金流穩健，分紅比例較高，且新業務拓展較快，當前估值處于低位，具備長期投資價值。
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