AI巨額投入引發市場擔憂 Alphabet(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)市值合計蒸發約5000億美元

智通財經APP獲悉，Alphabet(GOOGL.US，GOOG.US)與特斯拉(TSLA.US)最新財報均釋放出進一步加碼人工智能(AI)投資的信號，但持續攀升的資本支出和現金流壓力引發市場對AI投資回報周期的擔憂，兩家公司股價周四雙雙大跌，合計市值蒸發約5000億美元。

截至收盤，特斯拉暴跌14.5%，創2025年3月以來最大單日跌幅，市值縮水約2000億美元；谷歌母公司Alphabet下跌7.1%，市值蒸發約3000億美元。受科技板塊情緒拖累，亞馬遜(AMZN.US)當日也下跌4.6%，市值減少約1200億美元。

兩家公司此前公布的第二季度財報均顯示，自由現金流轉為負值，而資本支出則大幅增加。

其中，Alphabet將2026年資本支出預期由此前的1800億至1900億美元上調至1950億至2050億美元，并預計2027年資本支出還將進一步增加。公司表示，資本支出增加主要是為了加快AI基礎設施建設，以滿足不斷增長的人工智能算力需求，目前現有計算能力仍無法滿足AI業務快速增長帶來的需求。

特斯拉則表示，第二季度資本支出同比飆升142%至57.9億美元，并預計2026年全年資本支出將超過250億美元。公司持續加碼自動駕駛、AI算力、半導體以及人形機器人Optimus等領域投資，其中Optimus首代生產線已開始安裝，并將很快啟動生產。

面對市場擔憂，兩家公司管理層均強調，大規模投資將帶來長期回報。

特斯拉首席執行官馬斯克在業績電話會上表示，今年是公司資本支出規模空前的一年，他相信當前所有投資最終都將帶來豐厚回報，甚至可能成為公司歷史上回報率最高的一輪資本投入。

不過，市場對于AI投資能否迅速轉化為盈利能力仍保持謹慎態度。

Quilter Cheviot科技研究主管Ben Barringer表示，投資者目前更加關注資本支出的快速增長及利潤率承壓，同時Gemini 3.5 Pro發布時間持續推遲，以及缺乏具有突破性的AI產品發布，也引發市場對Alphabet巨額AI投資是否已經形成明顯競爭優勢的質疑。

BNP Paribas分析師James Picariello則指出，特斯拉正以極為激進的資本支出節奏推進AI戰略，但公司AI業務商業化進展仍存在較大不確定性，而市場估值已充分反映樂觀預期。他重申對特斯拉股票的“賣出”評級，并維持280美元目標價。

數據顯示，按未來12個月預期市盈率計算，特斯拉目前估值高達152倍，不僅是“美股七巨頭”中估值最高的公司，也是今年以來表現最差的成員。截至周四收盤，特斯拉股價2026年以來累計跌幅已接近30%。

股價暴跌也令做空特斯拉的投資者獲得豐厚回報。根據S3 Partners董事總經理Ihor Dusaniwsky的數據，特斯拉周四大跌預計將為空頭帶來約43億美元的單日賬面利潤，今年以來累計賬面盈利約90.8億美元。目前約3%的特斯拉流通股被賣空，是“美股七巨頭”中賣空比例最高的股票，而排名第二的Meta Platforms(META.US)賣空比例僅約1.6%。

不過，圍繞特斯拉AI戰略的爭議與其他科技巨頭有所不同。對于Alphabet、微軟(MSFT.US)等公司，市場擔憂的是AI投資規模過大、回報周期過長；而部分特斯拉投資者則認為，公司在Robotaxi和人形機器人等AI業務上的投入仍不足以支撐其長期發展目標。同時，汽車業務利潤率低于預期，也進一步引發市場對于公司核心業務能否持續為未來AI戰略提供資金支持的擔憂。

盡管市場情緒偏謹慎，仍有部分機構和散戶投資者選擇逆勢布局。

Vanda Research數據顯示，特斯拉周四仍是美國散戶投資者凈買入金額最高的股票，盤中凈買入約4200萬美元。

與此同時，晨星分析師Seth Goldstein認為，當前股價已經低于公司內在價值，長期增長前景依然穩健，并維持450美元的公允價值目標價。他表示，對于長期投資者而言，此輪股價回調反而提供了較好的布局機會。

另一方面，Alphabet財報仍展現出部分積極信號。谷歌云第二季度收入同比增長82%至248億美元，高于市場預期；該業務營業利潤率也由去年同期的20.7%提升至35.6%。

Janus Henderson投資組合經理Alison Porter表示，這是Alphabet近五年來最強勁的營收增長季度之一，而谷歌云收入及利潤率的大幅提升，也證明公司AI投資開始產生實際回報。她認為，這不僅有助于提振市場對整體AI資本支出的信心，也反映出大型科技平臺正逐步兌現AI投資回報。

特斯拉方面，其核心汽車業務第二季度收入同比增長23%至205.2億美元，但持續擴大的AI、自動駕駛及機器人投資仍對利潤率和現金流形成明顯壓力，成為此次股價大跌的主要導火索。