增程車銷量降13.1% ，雷軍反向搶理想們蛋糕

作者 | 龔正 編輯 | 楊晶

中國車市正在上演新的“矛盾”一幕。6月，增程車批發銷量，同比下降25.2%，創5年最大單月跌幅。另一面雷軍高調發布“澎程”系列，頂配預售價29.99萬元，綜合續航1705公里，直接瞄準理想和問界的核心腹地。

雷軍來晚了嗎。雷軍說：“增程市場遠未飽和，反而大有可為。”但一些潛在的消費者，決定先看看，再做決策。

雷軍新作，車友買單意愿幾何

“純好奇，什么場景下會用到在車上4人面對面。”

伴隨相關車型公開，一個設計點迅速引發網友熱議——司機坐的第一排座椅，可以在駐車狀態下向后旋轉，和第二排形成“四人對坐”布局。

網友們的猜測是，“打摜蛋”，或者“高速服務區吃泡面，再也不用蹲地上了，還有空調吹。”

圖源網絡

但也有網友緩頰，“家庭用不上，商務檔次一般。”“還是床車和6人出行的SUV大空間更吸引人。”

作為跨界造車者，雷軍每次發布新車，來自車友審視的目光，似乎比別人都要嚴格一些。

發布之前，小米汽車一句官宣——“澎程全系都支持92號、95號、98號汽油”，就讓網友吵翻了。

有汽車博主質疑，“能加92的車本來就能向上兼容95和98，這是燃油車時代的常識”。但也有人解釋，市面上許多大型SUV，不推薦長期使用92，否則可能會出現動力不足、增程器振動等影響。小米這個海報的意思，是意味著它的昆侖增程器，在技術上做到了全油品自適應。

除了油之外，小米還宣傳澎程N90 Max的后備箱能放下兩輛公路自行車。有網友對后備箱裝載能力提出疑問，小米則進行了解釋：可同時放下兩臺700C公路自行車，無需拆裝前輪。

有家庭用戶表達謹慎，認為買小米的用戶群一般會比較多的在意外表，而買空間的家庭用戶，會更在意品質和安全，所以不會沖第一波。

還有消費者的反映是：“先找漏洞，再決定是否相信結論。”這背后似乎在對小米進行信任投票。

其實，縱觀發布會，雷軍個人已經在悄然進行IP轉型。過去他談夢想與情懷，如今他更多講一輛汽車的基本面，科技、性能、體驗，包括這次隨澎程共同發布的昆侖架構、龍甲電池。

有聲音認為，“他正在從以前的好人式IP，轉向黃仁勛式IP。用產品說話，不用承載太多的偶像包袱，反而能為自己解套。而不是說：企業家就不做IP了，這也并不現實。”

不過這種轉型還需要時間，不管是米粉與否，消費者都還需要消化。

增程下行期，雷軍反向押注？

增程市場，確實越來越不好干。

此次“澎程”系列，N90 Max系列29.99萬元，綜合續航1705公里，號稱從北京可以一鍵開到上海，無需補能。

有網友把雷軍稱為“卷王”， 認為這個配置和價格就是“降維打擊”。也有人稱其交付速度飛起，下定后很快就能提車。“這種爽快勁兒在新能源車圈太少見了，小米做事就是講究效率。”

但也有不少網友提出疑問，增程就是過渡產品，現在已經邊緣化了，這時候還出增程，搞不懂。

乘聯分會公布的一組數據是，2026年上半年，國內增程車型批發銷量僅50.4萬輛，同比下滑13.1%；6月批發量同比下滑25.2%，創下近五年來最大單月跌幅。

拉長時間看， 2021年到2024年，增程車型銷量曾連續四年保持70%以上的同比增幅。但2025年下半年起增速驟降，進入2026年更是逐月走低。

市場下行周期入局，雷軍算的是什么賬？

從內部找原因，今年一季度，小米手機和IoT業務，正經歷著營收與利潤的雙重擠壓。2026年第一季度，小米全球智能手機出貨量從去年同期的4180萬臺減少至3380萬臺，同比下滑19.2%。IoT業務收入也同比減少了23.7%，主要是國補退坡等因素所致。所以，小米在汽車上必須找到第二增長曲線。

但也有聲音對此提出質疑，認為雷軍造澎程，并非因為“A不行，所以押注了B”。相反，正因為主業現金流承壓，需要雷軍不能把錢一股腦兒全投入到“純電超跑”或“全固態電池自研”等這些高投入、長周期項目上，反而應該選擇供應鏈穩定，用戶認知度高、研發周期短，反而能更快產生銷量和現金流的增程路線。

況且增程車能夠做到更高的毛利——18-22%左右。一季度小米汽車及AI創新業務毛利率為20.1%，對急需改善集團利潤結構的小米來說，這本身就具備吸引力。

還有一點重要的是，如小米強調的那樣，AI正在加速重構人車家全生態。

增程車續航長、使用頻率高，用戶交互時長遠超純電性能車。通過車把手機用戶轉化為IoT用戶，再通過車機反向帶動手機換機。這被認為在主業壓力下，小米必須靠“車”來解鎖的終局模式。

目前，小米澎程N90 Max和理想L9、問界M9相比，預售價與競品拉開了10萬元以上的差距，76kWh大電池帶來505km純電續航，是L9和M9的兩倍左右。此外座位布局上，小米澎程采用的是2+2+3七座布局，理想L9和問界M9都是2+2+2六座布局，優勢很清晰。

所謂的“不確定性”，則來自車輛上市后，它的智駕系統，需要經過消費者檢驗。

韓國，也幫了雷軍的忙？

今年上半年，小米股價一度下跌44.94%。7月8日，小米首次公布增程相關消息，直到發布會收盤，小米港股從23.10港元，漲到31.04港元，漲幅高達34.37%。整個7月，小米港股累計上漲47.3%，領跑港股科技股。

這意味著在資本市場，至少澎程上線，形成了利好材料。投資者認為它補齊了小米的汽車產品矩陣，定位家庭大空間SUV，幫助小米覆蓋了更廣的用戶群體。

同時也利于小米完成全年售車目標。2026年小米全年要賣55萬輛，一季度交付8萬余量。有機構預測，澎程產品線2026年可貢獻15萬輛交付量，這對完成全年目標至關重要。

另一方面，澎程發布的時機，也恰好接住了韓國資金回流港股的紅利。

2026年，外資預計從韓國股市累計凈賣出將超過1100億美元（摩根大通數據）。僅在7月，外資就在韓國主板（KOSPI）凈賣出12.1萬億韓元（韓國交易所數據）。

此前很多基金采用“多韓股、空港股”的策略（做多韓國半導體、做空港股科網股）。隨著韓國股市動蕩，這些基金被迫平倉，回補港股空頭倉位。

小米，包括美團，都是核心受益標的。在上述資金回流中，小米集團單月漲幅高達46%，超過騰訊、阿里等其他科技巨頭。

總的來說，增程市場在下滑，雷軍此刻入局，是盲目押注，還是錯峰出行，顯然他已經有“精算”——主業承壓倒逼小米選擇最短變現路徑，大電池+低定價形成差異化，人車家生態需要車這個終極入口來閉環。

至于能否如愿，從理想和問界中搶下足夠多的家庭用戶，市場會用訂單來投票。

——MuHe Business——