AI燒錢大戰升級！谷歌、特斯拉現金流雙雙轉負 華爾街看好長期回報

（原標題：AI燒錢大戰升級！谷歌、特斯拉現金流雙雙轉負 華爾街看好長期回報）

財聯社7月23日訊（編輯 卞純）眼下，美股最新一輪財報季正徐徐拉開帷幕，科技巨頭們面臨一場關于“AI投資回報”的嚴峻考驗。在本輪財報季，AI支出成為投資者關注的重中之重，正受到顯微鏡般的審視。

周三，美股“科技七巨頭”中的兩家谷歌母公司Alphabet和特斯拉同日公布第二季度財報。一個共同點是：這兩家公司在最新季報中均報告了負自由現金流，并告訴投資者要為更高的資本支出做好準備。

盡管這兩家公司的營收均好于預期，但這仍不足以阻止盤后股價下跌：特斯拉股價跌超4%，Alphabet跌近3%。

這對科技行業，尤其是下周將陸續發布財報的其它科技巨頭而言，或許是個不利信號。Meta和微軟定于下周三發布財報，而亞馬遜和蘋果則將緊隨其后于下周四發布財報。

迄今為止，AI熱潮在很大程度上由少數大型科技公司創紀錄的基礎設施支出推動，其中包括對模型開發商OpenAI和Anthropic的巨額投資。但近期高性價比開源模型接連涌現，以及美國企業在AI服務支出上趨于節儉的跡象，引發了人們對科技巨頭未來投資回報的擔憂。

在4月大幅飆升后，Alphabet股價正朝著連續第三個月下跌的趨勢發展。而特斯拉股價7月份已下跌11%，年內跌幅達17%。以科技股為主的納斯達克指數自6月初創下歷史新高以來，也已下跌約5%。

前所未有的支出水平

盡管Alphabet和特斯拉都在以前所未有的水平進行支出，但兩家公司的具體投入金額差距懸殊。

Alphabet預計今年的資本支出為1950億至2050億美元，并警告2027年還會更高。此前的指引為1800億至1900億美元。

按照新指引區間的上限來算，Alphabet可能成為今年科技行業資本支出最高的企業，因為亞馬遜截至目前的最新資本支出指引為超過2000億美元（盡管這一數字可能會在該公司下周發布財報時上調）。

谷歌以及其他大型云服務商正在大規模建設配備先進芯片的數據中心，以提供構建和運行頂尖AI模型及其支撐的服務所需的算力。

相比之下，特斯拉重申今年資本支出預計將超過250億美元（代表約200%的同比增長），且未來兩至三年將持續增長。今年第二季度，特斯拉資本支出飆升了142%至57.9億美元。公司加大了對CEO埃隆·馬斯克多年來一直大力宣傳的自動駕駛技術、AI和機器人項目的投入。

特斯拉目前正在改造工廠，以生產雙座無人駕駛Cybercab和仍在開發中的Optimus人形機器人，同時還準備在得克薩斯州動工建設一座龐大的AI芯片制造廠。

“我們應該在不造成太大浪費的前提下盡可能快地進行資本投入，”馬斯克在財報電話會議上表示。“如果能更快把事情做成，資本效率稍微低一點也沒關系。”

馬斯克還豪言，特斯拉正在進行二戰以來最快的工業擴張。他強調，今年是資本支出極其巨大的一年，但他有信心投資的所有項目都將產生令人難以置信的回報。

這兩家公司激進的擴張計劃，均導致自身現金儲備大幅縮水。

特斯拉二季度自由現金流為負11億美元，為兩年多來首度轉負，而去年同期為1.46億美元，今年第一季度為14.4億美元。

Alphabet的現金流數據更為嚴峻，這家憑借在線廣告斬獲高額利潤的企業，二季度自由現金流從去年同期的近250億美元驟降至負59億美元，為數十年來首次轉負。

“我們預計自由現金流將繼續承壓，這源于我們對科技基礎設施的投資，這些投資使我們能夠抓住AI機遇，并繼續驅動有吸引力的回報，”Alphabet首席財務官Anat Ashkenazi在財報電話會議上表示。Ashkenazi稱，第二季度449億美元的資本支出大部分投入AI相關基礎設施。

華爾街看好長期回報

盡管Alphabet和特斯拉在財報公布后的股價表現表明，他們為AI“燒錢”的激進程度已經令投資者忽略了其亮眼的營收表現。

但華爾街分析師的熱情并未被澆滅，他們仍對這兩家科技巨頭持樂觀態度，相信短期的燒錢將換來長期的回報。

瑞穗證券分析師在一份報告中寫道，谷歌上調資本支出預測的舉措 “基本在預期之內”，且整體敘事向好，這主要得益于云收入激增——同比飆升82%，遠超預期。在云業務利潤率擴大的同時，谷歌Gemini模型的使用率也在加速增長。

“因此，我們對（Alphabet）股價盤后下跌感到驚訝，并預計股價將在明天的交易中回升，”該行分析師寫道，并建議買入該股。

科技研究公司Valoir的CEO Rebecca Wettemann表示，谷歌的核心業務依然強勁，且AI投資正在產生回報。

“谷歌的勢頭應該能緩解市場對AI領域過度支出的擔憂，”她寫道，“各業務線的強勁表現表明，搜索業務并未衰落，廣告業務依然重要，布局云業務仍是明智之選。”

而至于特斯拉，投資咨詢公司Fitz-Gerald Group的負責人Keith Fitz-Gerald表示，該公司如今 “正為AI基建犧牲短期盈利”，這一模式和早年的亞馬遜、奈飛等公司如出一轍。

“我預計這將在未來12到24個月，甚至36個月內帶來豐厚回報，” Fitz-Gerald在特斯拉發布財報后寫道。