借新債還舊債的康欣新材，成立投資部是何目的？

康欣新材，三季報顯示總資產是75.92億，總負債是28.52億，看起來整體的負債比例并不高，但其現金流存在很大的風險。三季未現金只有3.34億，現金凈流量已經連續三年都是負數，再加上現在又處于虧損之中，根本沒有造血功能，而短期借款就高達15.28億，其中銀行間短期融資券明年3月份到期要歸還的本金就高達5億。依公司現的情況，不努力融資就有可能無法如期歸還此筆到期借款，所以公司又準備再發10億的銀行間超短期融資券。這無疑就是借新還舊，勉強維持。

公司主營業務遇到大困境，集中箱底板訂單 量價直跌，營收與利潤都出現了斷崖式下跌，并且在可見的未來（2-3年內）很難有復蘇的跡象。由于2021年集裝箱周轉不暢，導致底板訂單 大增，提前釋放了需求。除此之外，子公司天欣木結構也是年年虧損（有掛牌轉讓，但到目前仍無人接盤）。全資子康欣科技開發公司經營的林業與苗木也出現了虧損，并且營收今年上半年僅有6900萬（虧損764萬），僅有全資子公司新華昌木業盈利9.5萬元（1.2億的營收)，利潤實在是微薄得很。由此可見，康欣新材名下這些子公司短期內都不樂觀。

康欣新材當然也在積極自救，今年5月份開始轉生產歐松板及制磚托板，但這個能占領多少市場，能獲利多大的收益，目前還看不出來。唯一有看點就是高達39.3億的存貨（注，這個存貨不同于其它的存貨，主要是依成本法計算的生物性資產，也就是林木價值，去年的估算是約1100萬方活木材），如果是真實的木材，這部份價值明顯是被低估的，林木還會生長（增值）。如果想要財報變好，可以大幅度的砍伐林地（多大數進入到了成熟期），或者直接出售林地，但這有制約，林木砍多少怎么砍都要有審批才行，而直接出售林地，又會影響長期發展。所以這種可能性并不高。

康欣新材怎么辦？難道就這么無期限的借新還舊撐下去？無錫建發動用20多億的資金控股難道是來做慈善的？

我的認知告訴我，當一個投資方奔著一家上市公司的控股權去的行為，一定是想好如何運作的。無錫建發將如何運作呢？整體上市，資產注入，并購重組都是潛在的運作選項。有一則康欣新材的招聘公告，公司早在2021年10月份就在招投資部融部長，其中招聘要求中特意提到，有投資并購的經驗，熟悉環保、林業、碳達峰、碳中和題材及國家經濟政策的優先。

今年的10月29號，公司發布公告，調整公司的組織架構，新增了業務發展部、投資部、研發部。上市公司在證券部很能夠理解，證券部的工作不復雜其主要工作為與證券監管部門、交易所的溝通,信息披露,投資者關系維護,董事會、股東大會的安排,記錄等 。但一家上市公司增設投資部并不常見，特別是一家沒有壓根就沒有多余的錢可以用來投資的上市公司。所以康欣成立投資部有何目的？

康欣新材很缺錢，但在缺錢的情況下，還動用了800萬入股了“東莞市瑞竹天下投資有限公司”這是一家2022年3月份才成立的公司，其經營范圍以自有資金從事投資活動;技術服務、技術開發、技術咨詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣;竹木碎屑加工處理;組織文化藝術交流活動。其股東主要是竹木相關產業的公司比如和昌其竹業公司、八一村永慶竹業、福建省閩清雙棱竹業有限公司等等 。

關于CCER的消息，原市場預測在2022年6月份有可能重啟，但并沒有如期推出，現在市場預測有望 在2023年上半年推出。關于CCER出臺是肯定的事件，只是時間上不確定。上面的這些動作是不是與此相關，值得推敲。

總結，從無錫建發高價接盤康欣新材，通過一系列手段完成控股，再到低價增發，進一步強化了對公司的控制權（目前持股高達38.45%），再到李家退出公司高管行列（到今年底董事會再選時，李家應會完全退出董事會）。至此，無錫建化已經完成了對公司的完全控制。從2021年的投資部人員的招聘儲備，到2022年3月股權投資瑞竹天下投資公司，再到如今的投資部的成立，一切都像是有條不絮的在推進。

2023年不出意外美國的加息周期將見頂，接下來自然就是進入到降息周期。如果對未來的資本市場有期待，那么2024年可能會迎來一輪新的上漲行情。再加上2023年大概率會出推出CCER，2024年1月大股東增持的股份迎來解禁。當并購重組，疊加牛市的大環境，股價一飛沖天也就理所當然。而大股東屆時擇機輕松高拋收回投資的同時還能繼續掌控公司，方便后續的運作，真是個好計劃。

以上內容是根據現有的信息進行加工的，自然就帶有筆者主觀的判斷，甚至可以說臆測的成份居多。康欣材新究竟如何運作，也只有無錫建發這個大股東才知道。投資有風險炒股需謹慎，文章不構成投資建議。