凈賺320億，紫金礦業(yè)為何還要拆分上市？

近日，有消息指出，中國(guó)礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)（601899.SH/02899.HK），準(zhǔn)備拆分其海外的黃金業(yè)務(wù)，在香港二次上市。據(jù)報(bào)道，此次擬上市的紫金礦業(yè)的子公司紫金黃金國(guó)際，承銷商是中信證券和摩根士丹利。

4月29日，紫金礦業(yè)召開董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議，審議通過了《關(guān)于籌劃境外子公司分拆上市的議案》，同意啟動(dòng)本次分拆上市的前期籌備工作。

但公告中也特別強(qiáng)調(diào)，本次分拆上市尚處于前期籌劃階段，需取得有關(guān)部門的相關(guān)審批許可后方可實(shí)施，存在不確定性。

0 1

紫金礦業(yè)為何要拆分上市？

官方的說法是，有利于紫金礦業(yè)加快國(guó)際化進(jìn)程，做大做強(qiáng)黃金業(yè)務(wù)板塊，依托更加國(guó)際化的上市平臺(tái)，在公司旗下打造全球一流的國(guó)際黃金上市企業(yè)。

最近幾年，國(guó)際金價(jià)漲得太猛了。從COMEX指數(shù)，我們可以看出，在2018年、2019年，黃金價(jià)格基本在1306.6美元/盎司左右徘徊，從2020年開始一路上漲。在今年4月22日，COMEX 黃金期貨價(jià)格甚至達(dá)到了3509.9 美元 / 盎司的歷史高點(diǎn)。相比于2018年的低點(diǎn)，價(jià)格翻了近3倍。

從2020年疫情暴發(fā)，美股經(jīng)歷了數(shù)次熔斷，資本市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒就開始一路高漲。而黃金作為自古以來全球通用的貨幣，成為了資本市場(chǎng)最受歡迎的避險(xiǎn)工具之一，黃金價(jià)格一路高漲。而后隨著疫苗的出現(xiàn)與普及，以及商業(yè)活動(dòng)的逐步放開和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金價(jià)格也有所下降。

2022年，俄烏沖突爆發(fā)，導(dǎo)致一系列的經(jīng)濟(jì)影響，比如歐洲進(jìn)口自俄羅斯的天然氣遭斷供，歐洲能源價(jià)格飆漲，進(jìn)一步推升了全球的避險(xiǎn)情緒，讓黃金的價(jià)格直接沖破2000美元/盎司大關(guān)。而后隨著美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息，增大了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，黃金的價(jià)格又有所下降。

但2023年3月，隨著美國(guó)硅谷銀行的破產(chǎn)，美國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，市場(chǎng)的恐慌情緒蔓延，推高了黃金價(jià)格。2023年10月開始，巴勒斯坦和以色列也爆發(fā)了大規(guī)模的軍事沖突，進(jìn)一步激發(fā)了全球的避險(xiǎn)情緒。

2024年，巴以沖突進(jìn)一步升級(jí)，此外美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，各國(guó)央行也都在大量采購黃金，讓黃金價(jià)格維持在2400 - 2900 美元 / 盎司的高位。到了2025年印度和巴基斯坦也爆發(fā)了激烈的軍事沖突，印度方面有多架戰(zhàn)機(jī)被擊落，進(jìn)一步激發(fā)了全球資本市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。2025年，COMEX 黃金期貨價(jià)格甚至一度達(dá)到了3509.9 美元 / 盎司的歷史高點(diǎn)。

0 2

紫金礦業(yè)非常賺錢

黃金價(jià)格一路上漲，作為中國(guó)的“金王”，這幾年也是賺得盆滿缽滿。

根據(jù)紫金礦業(yè)2024年財(cái)報(bào)，2024年，紫金礦業(yè)全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到3036.40億元，相比于2023年2934.03億元的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了3.49%。這也是紫金礦業(yè)成立至今，首次突破3000億元營(yíng)收大關(guān)。

而紫金礦業(yè)不僅收入高，賺得也多。2024年，紫金礦業(yè)的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到320.51億元，相比于2023年的211.19億元增長(zhǎng)了51.76%。

要知道，紫金礦業(yè)在2020年，紫金礦業(yè)全年?duì)I收只有1715.01億元，歸母凈利潤(rùn)更是只有65.09億元。

紫金礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，幾乎伴隨著國(guó)際金價(jià)的上漲。短短5年時(shí)間，紫金礦業(yè)的歸母凈利潤(rùn)幾乎翻了5倍。也正是由于業(yè)績(jī)的猛增，紫金礦業(yè)的股價(jià)也是一路猛漲。從2019年的幾塊錢，一度漲到19.87元。

截至5月15日收盤，紫金礦業(yè)的收盤價(jià)格為17.49元，總市值達(dá)到4648.42億。

截至2024年底，紫金礦業(yè)的資源儲(chǔ)量達(dá)到全球第六，其中包括3973噸黃金資源和1.1億噸銅礦資源。而紫金礦業(yè)之所以能有這么多儲(chǔ)量的秘訣，在于“買買買”！

2015年，紫金礦業(yè)只花了約2.06億人民幣，也就是4500萬澳元的白菜價(jià)，收購的澳洲的礦業(yè)巨頭澳大利亞鳳凰黃金公司的股份，相當(dāng)于美股收購的價(jià)格是0.1澳元。

而后，紫金礦業(yè)還收購了新幾內(nèi)亞的巴理克公司的50%的股權(quán)和50%的債券，還收購了剛果金的卡莫阿控股公司49.5%股權(quán)。

海外的瘋狂并購大大增加了紫金礦業(yè)的的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備，但也給紫金礦業(yè)埋下了很多隱患。

03

海外礦產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)樵S多非洲大區(qū)的很多國(guó)家，其實(shí)并沒有很好的營(yíng)商環(huán)境，很多資源型中資企業(yè)都面臨不少的風(fēng)險(xiǎn)。前不久，中石油就遭遇了尼日爾的勒索。

今年3月，尼日爾政府突然發(fā)難，以“未遵守本地含量改革”為由驅(qū)逐中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（CNPC）在當(dāng)?shù)氐亩嗝吖埽⒌蹁N由中國(guó)投資者斥資250億西非法郎（約合4200萬美元）建造的索魯克斯國(guó)際酒店經(jīng)營(yíng)許可證，而原因是為了賴掉4億美元的債務(wù)。而這個(gè)軍政府是2023年7月以軍事政變的方式上臺(tái)的。中國(guó)政府本著人道主義的初心，曾經(jīng)對(duì)尼日爾各種經(jīng)濟(jì)援助，還幫助尼日爾修路、修醫(yī)院、建學(xué)校等各種基礎(chǔ)設(shè)施，換來的是翻臉不認(rèn)人。因此跟這類非洲國(guó)家合作，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)不小。

而紫金礦業(yè)所投資的剛果（金），也不是省油的燈。作為通遼宇宙的上榜國(guó)家，剛果（金）的治安和營(yíng)商環(huán)境都不是很好。不僅有持續(xù)數(shù)十年的內(nèi)戰(zhàn)，還爆發(fā)了多次軍事政變，甚至有多位前總統(tǒng)都是死于軍事政變或暗殺，要在這樣的國(guó)家安全采礦，其實(shí)很考驗(yàn)一家公司的綜合實(shí)力。

2023年5月17日，紫金礦業(yè)在哥倫比亞的項(xiàng)目武里蒂卡金礦遭遇炸彈襲擊，造車2死14傷。5月30日，紫金礦業(yè)遭到新一輪攻擊，一輛型號(hào)為Robojet Alpha 30的車輛被火化，一輛混合車被燒毀。

哥倫比亞武里蒂卡金礦，也是紫金礦業(yè)通過并購得來的。2020年3月5日，紫金礦業(yè)宣布完成并購加拿大大陸黃金（Continental Gold）100%股權(quán)交割，也因此得到了哥倫比亞武里蒂卡金礦。

但哥倫比亞治安欠佳，黑幫和毒梟一度橫行，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間甚至黑白不分。巴勃羅·埃米利奧·埃斯科瓦爾·加維里亞是世界最大的販毒組織麥德林集團(tuán)的創(chuàng)始人，魔幻的是，毒梟巴勃羅在1982年擔(dān)任了哥倫比亞的國(guó)會(huì)候補(bǔ)議員，甚至還曾計(jì)劃競(jìng)選哥倫比亞總統(tǒng)。麥德林集團(tuán)雖然在1993年已經(jīng)被滅，但黑幫和毒販在哥倫比亞依然有著很強(qiáng)的影響力。

曾有媒體報(bào)道，紫金礦業(yè)位于哥倫比亞的金礦，至少有3.2噸的黃金遭黑幫和毒販開采，價(jià)值約2億美元，保安和毒販仍在持續(xù)戰(zhàn)斗。

紫金礦業(yè)官方也承認(rèn)了，武里蒂卡金礦確實(shí)有被非法采礦組織控制和盜采了淺部部分高品位礦體，但損失的資源確切數(shù)量尚需核實(shí)。2022年下半年以來，雖然非法采礦事件大幅增加，但紫金礦業(yè)官方特強(qiáng)調(diào)，整體上依然安全可控！

如今，紫金礦業(yè)的海外黃金業(yè)務(wù)即將拆分出來再次上市，但紫金礦業(yè)要走的路還很長(zhǎng)。