新能源“爛尾”局：一場關(guān)于車主、資本與產(chǎn)業(yè)鏈的殘酷清算

“爛尾車”，正在成為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)一個規(guī)模日益擴(kuò)大的沉重副產(chǎn)物。

這些車輛的制造商，大多是曾經(jīng)名噪一時的新勢力品牌。

2024年初，高合汽車的停擺，只是這場深度洗牌的序幕。進(jìn)入2025年，行業(yè)清算驟然加速：年銷量曾一度超越“蔚小理”的哪吒汽車正式進(jìn)入破產(chǎn)重組；由廣汽與蔚來聯(lián)合創(chuàng)立的合創(chuàng)汽車，也因業(yè)務(wù)停滯進(jìn)入事實(shí)性倒閉。

由此，數(shù)十萬乃至百萬輛已經(jīng)售出的汽車，與其背后承諾的全生命周期服務(wù)，一同被擱淺。一場由主機(jī)廠倒閉引發(fā)的連鎖反應(yīng)，正在消費(fèi)市場和產(chǎn)業(yè)鏈上悄然傳導(dǎo)。

作者 | 方遠(yuǎn)

編輯 | 小雨

從硬件到軟件的全面癱瘓

對于車主而言，制造商的經(jīng)營失敗，意味著一系列核心權(quán)益的即時清零。

這場清零，首先從構(gòu)成車輛軀體的硬件開始，以最基礎(chǔ)也最致命的售后維修癱瘓為表現(xiàn)形式。

以威馬汽車為例，其“整車終身質(zhì)保”的承諾，自2023年起便因其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的大面積坍塌而無法兌現(xiàn)。

但這僅僅是困境的開端。

到了2025年，隨著哪吒、合創(chuàng)等更多品牌倒下，問題變得更為棘手。

多家經(jīng)營遇困的新能源車企的車主講述了他們車輛的售后窘境：有的等不到配件，有的售后維修店已經(jīng)關(guān)閉。

“這已經(jīng)不是錢的問題了，”一位獨(dú)立維修站的員工透露，“新勢力車型的很多車身結(jié)構(gòu)件、電子模塊都是獨(dú)家開模、協(xié)議加密的。主機(jī)廠一倒，配件供應(yīng)鏈瞬間斷裂，我們的診斷設(shè)備也無法寫入數(shù)據(jù)。沒有原廠支持，這些車一旦傷及筋骨，就約等于被判了死刑。”

這種維修困境迅速傳導(dǎo)至保險行業(yè)。多家保險公司已悄然將這些“爛尾車”品牌列入高風(fēng)險名單。

由于更換配件成本不可控、維修方案無法確定，續(xù)保時保費(fèi)大幅上漲，甚至被直接拒保的情況屢見不鮮。

車主們不僅失去了原廠的質(zhì)保，也正在失去社會化商業(yè)保險的保障。

如果說硬件癱瘓是讓車輛的軀體受損，那么軟件與服務(wù)的停機(jī)，則是對智能汽車靈魂的抽取。

2025年6月，在哪吒汽車提交破產(chǎn)申請后的數(shù)周內(nèi)，其官方App服務(wù)器便出現(xiàn)連接中斷，隨后徹底停止服務(wù)。

遠(yuǎn)程解鎖、啟動空調(diào)、車輛定位……這些早已融入用戶習(xí)慣的智能化體驗(yàn)，一夜歸零。

這揭示了智能汽車的一個本質(zhì)：消費(fèi)者購買的，不僅是一套硬件，更是一張持續(xù)性服務(wù)的票據(jù)。

當(dāng)發(fā)行這張票據(jù)的公司消失，車主手中剩下的，是一個無法成長、功能不斷衰減的孤島。

其核心的智能化溢價，正隨著后臺服務(wù)器的關(guān)閉而迅速蒸發(fā)，最終只留下一個功能有限的交通工具。

融資驅(qū)動下的脆弱增長

為何這些一度被資本熱捧的新勢力，會如此集中地走向衰敗？

復(fù)盤倒下的這些企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)一種高度相似的資本催熟模式及其內(nèi)生風(fēng)險。

據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，威馬汽車從A輪到D輪累計(jì)融資額超過350億元人民幣，拜騰汽車融資總額約84億元，愛馳汽車也累計(jì)獲得近百億融資。

這些資金在企業(yè)發(fā)展初期，被大量投入到品牌營銷、發(fā)布會造勢和銷售渠道擴(kuò)張中。

拜騰汽車便是一個典型。其核心高管團(tuán)隊(duì)出身寶馬、英菲尼迪，自帶光環(huán)。公司成立四年，憑借標(biāo)志性的48英寸車內(nèi)大屏等設(shè)計(jì)，成為全球各大車展的焦點(diǎn)。

但喧囂背后，是84億元融資耗盡，卻未能實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品的規(guī)模化量產(chǎn)交付。據(jù)媒體披露，其內(nèi)部運(yùn)營成本高昂，與生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的實(shí)際進(jìn)展嚴(yán)重不匹配。

哪吒汽車的失敗，則是典型的戰(zhàn)略搖擺之殤。

它曾是新能源牌桌上最務(wù)實(shí)的黑馬，憑借高性價比的小型車迅速搶占市場，2022年一度問鼎新勢力年度銷量冠軍。

然而，為撕掉“廉價”標(biāo)簽，哪吒在2023年后倉促進(jìn)行品牌向上，接連推出轎跑哪吒S與哪吒GT。

這次轉(zhuǎn)型并未成功，高端市場消費(fèi)者對其品牌認(rèn)知不足，而原有大眾市場用戶又因其資源分散、車型更新緩慢而流失。

當(dāng)市場轉(zhuǎn)冷、融資渠道收緊時，前期依靠融資和低價策略積累的銷量泡沫迅速破裂。

合創(chuàng)汽車的失敗，則是組織內(nèi)耗的必然結(jié)果。誕生之初，合創(chuàng)手握廣汽制造和蔚來軟件兩張好牌。

但復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)，反而成了其發(fā)展的掣肘。

行業(yè)分析普遍認(rèn)為，合創(chuàng)自始至終未能解決與股東方廣汽埃安的內(nèi)部競爭和產(chǎn)品同質(zhì)化問題。

其車型在技術(shù)平臺和市場定位上與埃安高度重疊，最終在市場競爭的夾縫中逐漸被消費(fèi)者遺忘。

無論是戰(zhàn)略搖擺還是組織內(nèi)耗，當(dāng)自我“造血”能力不足時，企業(yè)的生命線便完全系于外部融資。

而資本，永遠(yuǎn)是逐利且沒有耐心的。

主機(jī)廠“倒下”之后

一臺新能源汽車，由上萬個零部件構(gòu)成，背后連接著一個龐大而精密的供應(yīng)鏈體系。

當(dāng)處于核心地位的主機(jī)廠出現(xiàn)問題，壓力會立刻向上游傳導(dǎo)。

最直接的沖擊，是巨額的應(yīng)收賬款壞賬。

根據(jù)上市公司公告，天奇股份因威馬汽車拖欠其約5765萬元款項(xiàng)，在2022年財報中計(jì)提了2882萬元的壞賬準(zhǔn)備。

另一家上市公司科大智能，也因威馬拖欠其智能裝備業(yè)務(wù)款項(xiàng)，計(jì)提了數(shù)千萬元的信用減值損失。

這些公開的數(shù)字只是冰山一角。

在威馬汽車的眾多供應(yīng)商中，還包括大量非上市的中小企業(yè)。對于它們而言，一筆關(guān)鍵貨款的壞賬，可能直接導(dǎo)致其陷入經(jīng)營困境。

這種動蕩同樣波及處于下游的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。

經(jīng)銷商前期投入巨資建立符合品牌標(biāo)準(zhǔn)的門店，并承擔(dān)了庫存、資金、人員等成本。

主機(jī)廠倒閉后，他們手中的庫存車迅速貶值，同時還要面對消費(fèi)者的維權(quán)壓力和廠家返利的落空，往往最終只能以破產(chǎn)或關(guān)店收場。

這一系列連鎖反應(yīng)的更深層影響，在于對產(chǎn)業(yè)信心的侵蝕。

多起新勢力破產(chǎn)事件發(fā)生后，供應(yīng)鏈企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在與其余非頭部新勢力合作時，風(fēng)險評估模型必然會發(fā)生改變。

供應(yīng)商可能會要求更嚴(yán)苛的付款條件，金融機(jī)構(gòu)的授信門檻也會提高。

這種全行業(yè)的避險情緒，客觀上會增加其他腰部及尾部新勢力的資金壓力，可能加速行業(yè)的洗牌進(jìn)程。

從消費(fèi)端的承諾失效，到生產(chǎn)端的模式困局，再到產(chǎn)業(yè)鏈的信任危機(jī)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了一輪狂熱的“造神”運(yùn)動后，正被迫直面其背后的風(fēng)險與代價。

如何為數(shù)十萬“爛尾車”的善后提供一個有效的解決方案，以及如何構(gòu)建一個更健康的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)制，已成為整個行業(yè)無法回避的課題。