廣東
有些看到標題點進來的伙伴肯定會問：2.2萬億，怎么來的？
——9月15日、9月5日，央行通過貨幣工具買斷式逆回購分別向市場投放了16000萬億；
——9月25日，再次通過中期借貸便利（MLF）向市場投放了6000億
兩種相加合計2.2萬億~
來，看圖~
央行向市場投放了2.2億元，但之前10000 億元 3 個月期買斷式逆回購和 3000 億元 6 個月期買斷式逆回購到期，合計13000 億元。
所以：
16000-13000=3000億
也就是說，央行在9月份，通過貨幣工具買斷式逆回購向市場凈投放了3000億元
除此之外，中期借貸便利到期3000億元，這樣中期借貸便利（MLF）凈投放3000億元。
9月份，截止發稿之日央行向市場凈投放貨幣6000億元。
而央行通過買斷式逆回購連續7個月、通過中期借貸便利連續4個月向市場進行增量的續作。
嗯，我知道上面的每一個字大家都認識，但就是有點“不說人話”，我給大家翻譯一下，大致就是：
1、央行在放水，在向市場投放貨幣；
2、連續多月續作，一來呵護市場，二來呵護來之不易的股市；
3、沒有降準降息，用短期貨幣工具來實現“更加積極穩健、寬松的貨幣政策”的承諾
那么，央行連續兩個月，也就是出來9月份之外，8月份也向市場凈投放6000億，兩者集合一共是1.2萬億。
這12000億相當于什么？
相當于變相降準。
也就是說，央行在工具箱里翻來翻去，思來想去沒有拿出全面降準的工具，沒有選擇擰開水龍頭“大水漫灌”，而是采用向市場投放為期一年的MLF和買斷式逆回購。
也就是說，到通過這兩個貨幣工具，可以隨時收回的。
那么，央行通過兩類貨幣工具，連續兩個月投放的1.2億相當于多少錢呢？
首先，大家需要明白，咱們說的“這1.2萬億元”是高能貨幣，是央行給予商業銀行的高能貨幣；
其次，商業銀行拿到這個1.2億元的高能貨幣，大概可以衍生出8.4萬億。
對，你沒看錯，我也沒寫錯。
就是8.4萬億
現在的貨幣乘數在7左右，央行連續2個月，凈投放1.2萬億，商業銀行拿到這筆高能貨幣之后，就可以向市場派生出8.4萬億。
也就是說，1.2萬億高能貨幣，派生出6.4萬億廣義貨幣，也就是咱們常說的M2.
嗯~不要問我這是不是大放水~
因為相比降準釋放的“無期限貨幣”，買斷式逆回購和MlF釋放的貨幣是有時限的。
當然，大家也清楚：
最能干的央行，會根據市場情況和經濟恢復的情況，再決定“水池里的水位高低”。
換句話說，央行可以決定2025年12月是繼續再放一筆MLF或者買斷式逆回購,讓市場“水多”，還是收到期的貨幣讓市場“水少”
文章看到這里，肯定有人會問：以前貨幣增加房價就漲，現在感覺“天天放水”，這房子價格也沒有漲呢？
換句話說——
以前往池子里注水，這房子價格就像船只一樣，不斷升高；
現在雖然不像從前大水漫灌，可這水也沒有少放啊，怎么這房價就像“鑿漏”的大船一樣，不斷下降呢？
要回答這個問題，大家要明白一個道理：
央行為什么用貨幣工具，能接近哪些經濟問題，對我們普通人的影響又是什么？
01
那么，什么是買斷式逆回購？
簡單點說，“買斷式逆回購”是央行創設的貨幣工具，其創設目的就是貨幣放水。
但它的意義，遠不止放水那么簡單。
央媽的工具箱里，關于放水的工具有很多，比如降準，比如MLF。
當然，也有逆回購。
只不過，之前用的，不是買斷式逆回購，而是質押式逆回購。
質押式的意思，就是一級交易商
（商業銀行、證券公司等）把手里的證券
（主要是
國債
，下文以國債代替） 質押給央媽，央媽有了這個抓手，再借錢出去。
所以，質押式逆回購有個特點。
第一，這個錢是借出去的。
既然是借的，就得還。
所以，一定有一個期限。常見的，有7天期、14天期。
說白了，質押式逆回購，只能在短期維度內向市場提供流動性。
第二，國債的所有權沒有轉移。
國債是質押給央行的，央行是不能自行處置這些國債的，因為權屬還在一級交易商名下。
這一點，和我們抵押房子向銀行借錢是類似的道理。
我們把房子做抵押做按揭，房子的權屬還是我們的，銀行只是出于風險控制角度有抵押權。
除非我們貸款還不上，銀行才能對房子進行拍賣處置，否則，其他時候，房子的產權還在我們手上。
銀行無權對房子做任何處置。
逆回購在這個例子中，國債作為質押品，就類比于這里的房子，借入錢的商業銀行，就類比于這里的購房者；而借出錢的央行，就類比這里的按揭銀行。
就像房子的產權沒有轉移到銀行，逆回購也并不會增加央行持有的國債總量。
過去，我們一直在使用質押式逆回購，調節短周期內市場的流動性。
但是，從2024年開始，我們最靚的央媽已經不用質押式逆回購了，那么買斷式逆回購又有什么不同呢？
首先，具有顛覆性~
為啥說它具有顛覆性的意義呢？
買斷式，顧名思義，就是央媽要把這些國債買斷，徹底交割。
央媽投放的貨幣，也不是借出去的，而是“花”出去的，是買國債的花費，所以，不用還。
到期之后，要不要賣掉回收流動性，決定權在央媽自己。
而且，國債發生了權屬的轉移，央媽會增加對國債的持有。
這一點，才是關鍵，也是我們貨幣政策框架的重要變化。
為什么這么說呢？
因為買斷式逆回購可以讓央媽持有更多的國債。
其次，控制債市~
有很大的原因，就是大家都知道，我們的國債大部分都在商業銀行手里，央媽手里壓根就沒多少貨。
砸到市場，產生不了多大的水花。
據統計，中國國債的持有者里面，商業銀行是大頭，占比達到63.5%，央行持有量幾乎可以忽略不計。
國外呢？
美國是16%，日本更加瘋狂，達到47.7%。
這兩個國家之所以央行持有國債比例高，很大程度上和他們搞量化QE有關。
國家只管發債，央行這邊印鈔兜底，量大管夠，“無底線”支持中央財政。
從美國和日本央行的資產結構上看，國債占比都在60%以上！對比之下，我們的央媽太少了！
這次啟用買斷式逆回購，就是為了逐步增加央媽對國債的持有。
手里有貨了，自然可以更絲滑地實現“買賣國債”。
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02
那么，什么叫中期借貸便利（MLF）也就是俗稱的麻辣粉？
早在2024年之前，MLF對中國普通人而言，就是最最最總要的貨幣類“參數”
因為MLF是貸款利率的錨。
別急，我先用最通俗易懂的語言把MLF的定義講給你聽：
MLF，英文全稱Medium-term Lending Facility，直譯叫做“中期借貸便利”，
全稱名字不太好記是吧？
這時我們就可以記住他的俗稱——麻（M）辣（L）粉（F），說白了就是政策利率。
2024年之前的每個月15日，央媽會進行一次MLF的操作。
——央媽想刺激經濟，就把利率降一降，以這個利率借一筆錢給商業銀行。
商業銀行拿到一筆便宜的貸款，自然也有空間以相對低的成本借給企業和個人。
最后市場上借錢的利息整體都會低。
簡單理解，MLF就是央行放水，而MLF的利率直接決定接下來的市場利率走勢。
但從2021年開始，陸續出現了利率傳統問題，就是MLF的利率傳導與市場逐步出現脫節的情況。
在這種情況下，MLF的出現了調整，由過去單一中標變成了多重價位中標。
很多伙伴看到這里或許不理解，會問：啥意思
就是之前你的房貸利率，是按照MLF的單一中標價格來確定的，
但現在的房貸利率不再是LPR政策性利率的“參數”，而是以7天逆回購作為政策性利率的“參數”。
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03
最后，說幾點供大家參考！
（1）站在未來看當下。
這句話是我們創號至今說得最多的一句話。
投資，不能站在當下看未來，站在當下看未來就會“追漲殺跌”，錯失最佳的買入時機，最后變成韭菜。
正確的做法應該是“站在未來看當下”，理性選擇時間、時機
（2）股市.
央行連續放水是為了呵護脆弱的股市，而股市則是當前經濟寒冬中的“一團火”，所以，央行必將細心呵護。
哦，對了，中國不會有“0”利率的房貸出現，各位不要人云亦云，目前來看銀行最不愿意“動的蛋糕”就是房貸利率了
老實做人，踏實寫文，不鼓吹，不煽動，讓你明白房產這回事！
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