王振營：運用交易經濟學，重新理解中國經濟與黃金走勢的底層邏輯 |?公開課

日前，高金EMBA公開課/EFP開放講堂暨高金EMBA新生面對面活動舉行。高金兼聘教授、中國人民銀行研究員、原上海黃金交易所總裁王振營從交易經濟學的視角切入，深入分享了他對當前經濟金融熱點問題的洞見。王振營圍繞中國經濟當前形式與黃金價格走勢兩大熱點，系統闡述了獨特的“交易經濟學”分析框架，為在場學員帶來一場深度與廣度并存的思想盛宴，活動由高金EMBA學員李曠主持。

經濟是個“生命體”：從“四維框架”看穿中國經濟面臨的挑戰與機遇

王振營教授指出：交易經濟學將經濟系統視為一個“生命體”，其繁榮發展依賴于四個基本條件：交易網絡完整、循環通暢、交易意愿強、交易生態良好。這一框架為理解當前經濟提供了全新視角。王振營強調，盡管面臨挑戰，但中國經濟仍具備較強韌性，交易網絡中依然存在眾多活躍節點與創新主體。當前國內外經濟環境雖復雜多變，但中國仍具備完整的產業體系、廣闊的內需市場以及持續優化的政策環境，這些都為經濟修復與結構升級提供了堅實基礎。

王振營高金兼聘教授、中國人民銀行研究員、原上海黃金交易所總裁

他表示，交易經濟學不僅幫助我們識別問題，更指明了修復與提升的方向。通過優化交易網絡、暢通經濟循環、提振交易意愿與改善交易生態，能夠為經濟注入持續動力。王振營鼓勵同學們從系統演化的角度審視經濟現象，構建更具解釋力和預見性的分析框架。

黃金暴漲的“幕后推手”：世界交易體系重構下的“戰略出走”

作為曾任上海黃金交易所總裁的專家，王振營還從交易經濟學的角度對黃金走勢提出全新解讀。他指出，黃金價格在歷史上與美元指數呈顯著鏡像關系——美元強則黃金弱，反之亦然。但自2012年進入第三周期后，出現黃金與美元齊漲的反?，F象，這無法用傳統資產選擇理論解釋，其背后是“世界交易體系重構”推動的深層邏輯演變。

在王振營看來，本輪黃金上漲的主要推動力并非美國內部投資者，而是美國以外的中央銀行。根據世界黃金協會報告，95%的央行計劃在未來增持黃金，即便在金價屢創新高的情況下，仍有43%堅持這一策略。這一行為并非追求以美元計價的短期收益，而是出于非經濟性的戰略目標，即應對美國將美元“武器化”與單邊制裁帶來的儲備資產安全焦慮。背后的根本動因在于美國一系列非常規舉措——如頻繁凍結他國外匯儲備、發動全球性貿易戰等，導致二戰以來建立的以美元為核心的國際交易體系正加速崩塌，進入“百年未有之大變局”下的重構階段。

他進一步指出，黃金正從美元體系中“出走”，成為獨立的價值載體與新興國際貨幣體系的潛在錨定物。例如，澳大利亞礦業巨頭BHP接受人民幣結算鐵礦石、印度使用人民幣購買俄羅斯石油等案例，都是國際交易體系重構的早期信號。王振營判斷，黃金行情將持續至少五年，其走勢不取決于短期利率或通脹數據，而取決于中美博弈與國際體系重構的進程與強度。他提醒投資者應跳出傳統“黃金-美元”的對沖框架，從全球政治經濟格局演變中把握趨勢，避免因“路徑依賴”而錯失時代性機遇。

交易經濟學重構認知體系：做變革時代的“探路者”

王振營在演講中強調，交易經濟學不僅是一種分析方法，更是一種認知體系的根本性構建。它將經濟視為一個具有生命特征的“復雜適應系統”，在六度空間中分析其結構、循環、意愿與生態的協同演化，比主流經濟學更貼近現實運行邏輯。

在王振營看來，在當前國內外金融市場中，傳統分析工具如市盈率、歷史回測等已逐漸失效，底層邏輯的重構要求投資者必須更新認知框架。例如基于歷史數據擬合完美的交易策略在現實中失靈，而“不合歷史”的策略反而可能奏效，這正是系統處于重構階段的典型特征——過去穩定的關系已被打破，新的秩序尚未完全建立。

最后，王振營總結道，構建科學的認知體系是應對高度不確定性環境的根本途徑。他鼓勵高金學子深入學習交易經濟學，提升從微觀行為到宏觀涌現、從國內治理到國際體系的整體決策維度，在個人發展、企業戰略與資產配置中把握結構性先機。

本次公開課不僅是一次知識分享，更是一次認知升維。王振營教授以交易經濟學為刃，為中國經濟發展與黃金走勢提供了具有高度解釋力的分析框架。其內容既有理論深度，又具現實指導意義，充分體現了高金“扎根實踐、引領前沿”理念。在百年未有之大變局中，唯有構建科學的認知體系，才能在高波動的環境中穩健前行。高金EMBA和EFP未來也將持續推動產學研的互融共通，為培養面向未來的產業領袖貢獻力量。

新生面對面交流：打破行業界限，高金助力學子完成復合型蛻變

在后續的高金EMBA新生面對面圓桌交流中，上海云賀信息科技有限公司創始人/總經理、高金2025級EMBA肖鶴，光昂傳媒創始人、高金2025級EMBA李曠，上海市金石律師事務所高級合伙人、高金2025級EMBA李天等新生代表齊聚一堂，與高金EMBA資深招生顧問王雷老師一起詳解了課程特色，同學們也分享了各自在高金的學習成長體驗。該環節由上海時景軒文化藝術有限公司總經理、高金2024級EMBA宋冬瑾主持。

宋冬瑾上海時景軒文化藝術有限公司總經理、高金2024級EMBA

這次邀請的幾位新生同學都來自非金融的各行各業，高金不僅作為“金融黃埔”院校向社會輸出了大量金融人才，同時也在非金融的多元領域積極打破學科界限，助力來自不同行業的精英學子成長為兼具全球視野與本土洞察的高端復合型人才。

李 曠光昂傳媒創始人、高金2025級EMBA

談及選擇高金的原因，新媒體出身的李曠坦言，要想做好自己的企業，一定要構建資本力。對金融知識體系的深入了解，能夠幫助我們從資本的維度重新審視行業全局，便于做出更正確的決策判斷。在她看來，上海的金融氛圍相當濃郁，高金也匯聚了一大批世界頂尖的教授資源和校友資源，加入高金EMBA項目就是進入了一個互相交流、共同成長的大集體，在這里收獲全新的視角與洞見。

肖 鶴上海云賀信息科技有限公司創始人/總經理、高金2025級EMBA

肖鶴對于今年新增的“金融 x AI”培養方向非常期待。他談到，一方面，現在有很多企業客戶已經在積極擁抱人工智能，AI大模型技術應用是大勢所趨；另一方面，目前他公司的95%的運維工作開始交給AI來做，只有5%的復雜任務仍由技術專家負責。利用AI全面提升經營效率，不僅有利于企業降本增效，也便于為客戶提供更多更有價值的服務。

李 天上海市金石律師事務所高級合伙人、高金2025級EMBA

從警察到律師、再到今天的高金學子，李天與大家分享了自己的職業轉換心得和高金學習體會。他表示，作為律師越是深入經濟案件相關業務，越是感到在金融專業知識方面的認知匱乏，加入高金EMBA是內在驅動之下的必然。通過在高金的學習，他不僅收獲了系統性的金融專業知識，更與各行各業的精英人才相識相知，在跨界碰撞中打破思維定勢，開啟了嶄新世界的大門。

內容來源｜上海高級金融學院EED

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