明年的方向

到年底了，瞅了瞅賣(mài)方26年的策略觀點(diǎn)，大部分都看好AI。

并不是說(shuō)看好AI就是錯(cuò)誤的，24年底的時(shí)候也有很多賣(mài)方看好AI。只是觀點(diǎn)是不值錢(qián)的，因?yàn)橛^點(diǎn)隨時(shí)可以修改，而且更主要的是缺乏限定詞。

是這個(gè)位置就中短期看好直接買(mǎi)，還是AI跌了就因?yàn)樾詢r(jià)比而看好，還是看好AI未來(lái)五年的持續(xù)高增長(zhǎng)持……是截然不同的投資策略。

同時(shí)今年年底看好消費(fèi)賣(mài)方很少，但最近消費(fèi)里的旅游，漲得就挺好。

漲的理由也并不是因?yàn)榇蠹叶寂苋ベI(mǎi)AI了，太冷門(mén)了就漲，同樣是冷門(mén)的白酒就原地踏步。

旅游漲主要是因?yàn)閮蓚€(gè)原因，第一是海南的封關(guān)政策（海南和境外國(guó)家地區(qū)將實(shí)現(xiàn)絕大部分商品零關(guān)稅）對(duì)中免是利好。第二是最近油價(jià)下跌，以及人民幣升值，導(dǎo)致航空股大漲（航空的成本降低，負(fù)債以美元計(jì)價(jià)，人民幣升值降低負(fù)債率）。

所以說(shuō)單一的觀點(diǎn)和邏輯，在市場(chǎng)里都會(huì)行不通。覺(jué)得AI太熱吧，但24年底AI就很熱。覺(jué)得應(yīng)該找冷門(mén)股吧，那白酒就完全不如旅游。

讓我站在當(dāng)下，去給26年的行業(yè)排序，我覺(jué)得我搞不出來(lái)，我沒(méi)法計(jì)算AI的成長(zhǎng)與消費(fèi)的低關(guān)注度之間孰優(yōu)孰劣，也沒(méi)法精確估計(jì)黃金歷史高位之后，金銅比這種指標(biāo)對(duì)有色板塊的拉動(dòng)作用。

在全球的貨幣政策基調(diào)不發(fā)生大變化的背景下，這些板塊都各有各的看點(diǎn)，會(huì)各領(lǐng)風(fēng)騷一段時(shí)間。

如果不是對(duì)某個(gè)行業(yè)有非常明顯的偏好和喜愛(ài)，我覺(jué)得26年的權(quán)益投資整體應(yīng)該以均衡為主，類(lèi)似中證A500ETF（159338）這種，應(yīng)該是寬基指數(shù)的首選。

中證A500ETF包含了50%傳統(tǒng)價(jià)值型行業(yè)（金融、消費(fèi)、原材料等）和約50%新興成長(zhǎng)型行業(yè)（信息技術(shù)、新能源、醫(yī)藥等），覆蓋了100%中證二級(jí)行業(yè)和98%中證三級(jí)行業(yè)。

因?yàn)樾袠I(yè)均衡，所以長(zhǎng)期收益也比同類(lèi)指數(shù)高一些。截至2025年10月31日， 中證A500指數(shù)基日以來(lái)漲幅是458.37%，相對(duì)滬深300和中證800指數(shù)的超額收益分別為94.3%和49%。今年以來(lái)也是跑贏滬深300指數(shù)3%以上。

經(jīng)過(guò)今年的牛市之后，我估計(jì)還有小伙伴幻想自己是萬(wàn)中無(wú)一的絕世高手，能夠抓住明年的“主線”，從魚(yú)頭吃到魚(yú)尾。

快醒醒，女神讓你陪去醫(yī)院，是因?yàn)槿喊l(fā)消息只有你回了。

明年能跑贏平均收益就燒高香，年年跑贏平均收益才是萬(wàn)中無(wú)一的高手，中證A500指數(shù)主打一個(gè)均衡持有各行業(yè)龍頭。

如果要增加一點(diǎn)復(fù)雜的策略的話，可以考慮中證A500ETF作為底倉(cāng)，特別看好的幾個(gè)方向跌了就挪一些過(guò)去，止盈了再補(bǔ)回到中證A500ETF里。

今天還有個(gè)不大不小的新聞：全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在京召開(kāi)。

我重點(diǎn)注意到了一句話：保交房任務(wù)全面完成。

保交樓政策從22年7月份開(kāi)始正式提出，各地開(kāi)始鋪開(kāi)，于是有了這幾年我們看到的地產(chǎn)行業(yè)波瀾壯闊的行情。今年從最高會(huì)議，到今天的部委的會(huì)議，定調(diào)都是：攻堅(jiān)任務(wù)完成了。

我們來(lái)回顧一下這個(gè)政策對(duì)各方的影響：

金融機(jī)構(gòu)出了“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)貸款，地方政府則是勒緊財(cái)政褲腰帶，各房企就看自己的造化，上岸的上岸，破產(chǎn)的破產(chǎn)，債務(wù)延期的延期……

隨著保交樓任務(wù)的完成，我覺(jué)得會(huì)有幾個(gè)變化：比如銀行的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)慢慢修復(fù)，地方政府的財(cái)政也會(huì)松一口氣，而萬(wàn)科的事情最終如何處理，可能會(huì)給這個(gè)事件畫(huà)上一個(gè)階段性句號(hào)。

對(duì)股民來(lái)說(shuō)，地產(chǎn)行業(yè)對(duì)股市的影響越來(lái)越小，如果十分關(guān)注政策，那應(yīng)該盯著“反內(nèi)卷”，這才是工業(yè)國(guó)家的核心政策。

如果明年甚至后年P(guān)PI能回正，那可能是影響最大的宏觀趨勢(shì)之一，對(duì)商品自然是利好，對(duì)債券是很大的利空，對(duì)股市則利多傳統(tǒng)的價(jià)值行業(yè)。

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