攜程被反壟斷調(diào)查：用望遠鏡看不到對手，是好事嗎？

1月14日，黑板君在某酒店大堂退房，前臺問：

“是從攜程訂房的嗎，能不能給個五星好評？”

也正在當天下午，市場監(jiān)管總局正式發(fā)布公告，依法對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調(diào)查。

消息一出，攜程港股尾盤一度急跌9.49%，最后收盤569.5港元，跌6.49%；攜程系的同程旅行，尾盤也急跌4.5%，最后收盤跌3.24%。

截至1月15日0點，攜程美股更是最高暴跌18.6%。

攜程被反壟斷調(diào)查，并沒有出乎很多人意料。

圖源：AI

2025年，攜程呈現(xiàn)出兩個極端：

一面是，好到不可思議的業(yè)績。其前三季度扣非凈利潤達170億元，而媒體估算A股旅游板塊上市公司的凈利潤和約為190億元，這也意味著攜程賺的錢，相當于整個A股旅游板塊的90%。

一個行業(yè)中，只有一家吃干抹凈的公司大賺特賺，產(chǎn)業(yè)鏈上航空、酒店、旅游公司都緊緊巴巴，似乎不太正常。

另一面是，此起彼伏的行業(yè)聲討，以及接連不斷的用戶投訴。

攜程梁建章曾說，拿高倍望遠鏡都看不到攜程的競爭對手。

這真的是好事嗎？

01

導火索是什么？

此次調(diào)查的直接導火索，或許來源于攜程遭遇商家聲討的行為。

2025年7月，鄭州多家酒店經(jīng)營者聯(lián)合舉報攜程通過調(diào)價助手功能擅自修改客房價格，某商家210元的房型被平臺私自調(diào)至180元，單日最高調(diào)價達5次，且該功能無法自主關(guān)閉，拒絕配合的商家將面臨限流甚至下架的懲罰。

鄭州市監(jiān)局約談?wù)暮螅瑪y程的調(diào)價行為并未根治。

同年8月，貴州省市場監(jiān)管局集中約談包括攜程在內(nèi)的五家涉旅平臺，明確指出其存在“二選一”、訂單生效后毀約加價等問題。

圖源：市場監(jiān)管總局

據(jù)媒體報道，攜程通過“特牌”、“金牌”商家體系實施變相排他性合作，特牌商家需承諾在其他平臺下架產(chǎn)品，否則將失去核心流量支持。

而這些商家還需支付15%-20%的高額傭金，稀缺資源傭金比例更是高達30%，疊加“金字塔”、“云梯”等推流產(chǎn)品費用后，綜合成本接近40%，讓中小商家陷入不合作無客源，合作即虧損的兩難。

2025年12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會發(fā)起反壟斷維權(quán)，大量民宿經(jīng)營者匿名提交證據(jù)。

02

龐大的攜程系

攜程的這些行為能夠持續(xù)，核心基礎(chǔ)在于，其占據(jù)絕對市場支配地位。

據(jù)交銀國際測算，2024年，僅攜程在國內(nèi)OTA市場的GMV（商品交易總額）市占率就高達56%，超過了一半。

不僅如此，以15%占據(jù)第二名的同程旅行，其實第一大股東就是攜程；去哪兒更是在2015年，就已經(jīng)被攜程全資收購。

換句話說，攜程+去哪兒+同程，攜程系妥妥占據(jù)了中國OTA市場超7成份額。

事實上，這種市場支配地位的形成，并非單純依靠技術(shù)創(chuàng)新，而是源于長期的資本并購與合規(guī)規(guī)避。

2015年起，攜程接連合并去哪兒、投資同程、收購藝龍，快速拿下在線住宿市場近80%的份額，構(gòu)建起龐大的攜程系。

圖源：黑板君拍攝

當市場份額高度集中后，攜程逐漸掌握了產(chǎn)業(yè)鏈的定價權(quán)與規(guī)則制定權(quán)，將流量優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為壓榨上下游的工具。

事實上，由于多年經(jīng)營，據(jù)國信證券，中高星酒店貢獻了攜程約五成的酒店總間夜量，約八成的國內(nèi)住宿預訂收入。

中高星酒店離不開攜程，正如黑板君開頭遇到的情景。

而強勢的攜程，也打開了“調(diào)價助手”這個潘多拉魔盒。

據(jù)澎湃新聞等多家媒體報道，攜程“調(diào)價助手”能自動強制修改并下調(diào)酒店的房間定價，酒店想要關(guān)閉調(diào)價助手，它還能自動上線。

有酒店業(yè)內(nèi)人士表示，本來攜程的傭金就偏高，15~25%都有可能，再加上曝光、推廣費用，利潤空間被壓縮。而調(diào)價助手，讓這種情況加劇。

據(jù)統(tǒng)計，2025年上半年，萬豪、洲際、華住、錦江的單房收益分別下降2%、3.2%、3.9%和5%。

03

最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司

這樣的攜程到底有多賺錢？

2025年前三季度，攜程以整個旅游行業(yè)不到一成營收，賺了九成的利潤。

攜程的綜合毛利率高達81.7%，比LV、泡泡瑪特等企業(yè)還高。

按市值來算，2025年攜程已經(jīng)是中國第七大互聯(lián)網(wǎng)公司，緊隨騰訊、字節(jié)跳動、阿里爸爸、拼多多、網(wǎng)易和美團后面。

而如果按凈利率來算，攜程更是中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司。

2025年7月，《財富》中國500強排行榜的凈利率排行前十名里，攜程是其中唯一的互聯(lián)網(wǎng)公司。

圖源：《財富》

同時，攜程卻非常低調(diào)，除了“調(diào)價助手”、“機票殺熟”等個別新聞上熱搜，互聯(lián)網(wǎng)聲量遠低于上述同行，真的是“悶聲發(fā)大財”了。

事實上，攜程去年7月被央視點名，認為其篡奪酒店定價權(quán)，隨后多地管理部門曾約談。

此次被調(diào)查，攜程也進行了回應(yīng)，稱將積極配合監(jiān)管部門調(diào)查，全面落實監(jiān)管要求，與行業(yè)各方攜手共建可持續(xù)發(fā)展的市場環(huán)境。

這次攜程被調(diào)查，飛豬、美團、抖音、京東能否趁機發(fā)力？

甚至追覓酒旅，又能否分一杯羹？

但更關(guān)鍵的是，旅游行業(yè)生態(tài)能更健康嗎？