上海
1. 本次戰爭最大的后果——“人類歷史上第一個由AI主導的戰爭”。
據說Palantir的Ontology技術將海量混亂數據（衛星、SIGINT、HUMINT、無人機影像等）轉化為可操作的“真實世界對象”，實現對目標超精確的實時定位，還有各種自動識別以及跟蹤潛在目標，實時生成打擊計劃的系統，支持了多點斬首。這次Anthropic的Claude模型更是在“殺傷鏈”中扮演決策角色（decision-maker in the loop）。還有無人機戰斗群在空中實施飽和壓制等等。總之，這被視為“AI定義現代戰爭轉折點”的標志事件——這個判斷背后有系列地緣政治和資產定價的含義。
2. 沒有AI能力就相當于失去了戰略能力。
AI競爭不是企業競爭、商業競爭，是國家競爭和生存競爭——往前一步，前一段時間被質疑的AI邏輯，實際上得到了支持。AI是不是泡沫已經不是重要的問題了，AI基礎設施（包括能源、電力乃至資源）都會成為重中之重。其實這也是最近高盛一個詞（HALO）和恒生科技下行的底層邏輯。HALO（Heavy Assets重資產，Low Obsolescence低過時性）是最近最熱的資產賽道——主要指那些既能構筑高進入壁壘（由于重資產），又能長期穩定產生現金流（由于低過時率）的領域，比較典型的有水電、核電等公用事業，油氣、管道等能源基礎設施，路橋、港口、碼頭、機場等交通基礎設施，以及通信基站、光纖網絡等通信基礎設施等。
3. HALO的故事還會持續。
但AI的大故事也得到有力支持。很多年前，曾鳴教授說“精準商業”，沒想到，“精準戰爭”比“精準商業”早一步實現。其實也不奇怪，人類歷史上的技術進步，第一步落地的總是軍用——為啥？因為只有軍用才會在一開始“不計代價，不計成本”投入，戰爭永遠是最昂貴的商業。
4. 從長期來看，地緣政治：從「規則治理」到「叢林法則」；財富邏輯：從「金融信用」到「實物要素」，這已經是明牌。
不管是美國還是中國、歐洲還是日本，都需要在工業化和軍事化上下更大力氣， 對實物資源的占有應該會更重要。
5. 但從短期來看，這次戰爭即使持續，對市場的沖擊也已經被吸收得七七八八。
黃金和原油價格已經暴漲過，比特幣也大跌過——當時幾乎所有風險資產最焦慮的，是這場戰爭步入當年阿富汗戰爭的后塵，陷入一個無窮盡的泥潭。市場最怕的，從來不是戰爭本身，而是戰爭變成不可控的、長期消耗的、拖垮大國財政和軍力的泥潭。那種情況下，不要說大廠們的大規模資本支出堪憂，整個AI應用研發落地的進程都會被影響。但從目前態勢發展，即使轟炸持續，或者后續伊朗政權采取報復行動，都和當年阿富汗戰爭有本質區別——很明顯這已經不會演變成大規模地面戰爭，長期占領，區域全面卷入的局面，所以市場會將其開始定價為“一次可控性沖突”而不是“戰略陷入”。
6. 一般來說，市場分幾波：
第一波，恐慌溢價上升（原油，黃金，避險資產暴漲）；第二波，如果沒有升級跡象，溢價回吐；第三波，常態化波動——目前市場有進入第二階段的跡象。 從周日下午開始，風險資產（比特幣）開始回彈，暗盤的黃金也略有回落，很多交易員在考慮空石油。
7. 目前看，如果這10多個小時沒進一步幺蛾子，周一開盤，美股穩下來的可能性比較高。石油價格則是比較tricky——目前霍爾木茲海峽實際處于封鎖狀態，這可能會導致油價繼續上漲。但油價持續上漲不是可持續的——不管是OPEC或者美國，或者中國，都是不太能承受高油價的——所以上半周石油可能走高，但過高回落的風險就更大。黃金走勢也是分歧比較大的——我個人覺得短期會有回落，但也有不少朋友覺得黃金仍穩如老狗。所以謹慎吧，追漲和撈底都是刀口舔血的事情。目前看來，倒是A股最穩——不管風險溢價怎么變化，這個事情對中國的沖擊都不大。但市場情緒這個東西也是很飄忽——昨晚沙特股市和埃及股市都大幅低開，畢竟，看著城市里濃煙滾滾，市場避險情緒很難瞬間消退。
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