BOSS直聘財報背后：在線招聘的增量在“五環(huán)外”

近日，BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）發(fā)布2025年第四季度及全年財報，全年營收82.7億元，同比增長12.4%。

這里需要科普一個冷知識：雖然招聘網(wǎng)站對接招聘、求職雙方，但收入主要就來自招聘端，占比高達(dá)99%。2025年BOSS直聘來自企業(yè)客戶的招聘收入為81.9億元，同比上漲12.7%。全年付費企業(yè)客戶數(shù)達(dá)到680萬，同比上漲11.5%。

看到這里肯定有人要問，為什么感覺市場上崗位在變少，但向BOSS直聘付費招聘的企業(yè)反而變多了呢？

答案藏在經(jīng)常被忽視的“五環(huán)外”市場里。

據(jù)披露，2025年藍(lán)領(lǐng)、低線級城市和中小企業(yè)等增量市場用戶增速持續(xù)領(lǐng)跑大盤，成為BOSS直聘用戶增長的重要動力。

年輕人最關(guān)注的，往往是設(shè)計、行政、品牌、市場、財務(wù)這些白領(lǐng)崗位。而市場增速更快的，恰恰可能是另一些工種。例如制造業(yè)的藍(lán)領(lǐng)，例如本地生活的服務(wù)員、外賣員、店員等等。當(dāng)然，也還有眾多名氣不大，但仍在持續(xù)招人的中小企業(yè)。

BOSS直聘管理層在電話會中披露，藍(lán)領(lǐng)收入占比由上年同期的38%進(jìn)一步提升，100人以下中小企業(yè)收入占比首次突破50%；第四季度，三線及以下城市收入占比已接近25%。

至于大家關(guān)心的白領(lǐng)行業(yè)，也有一些好消息。

管理層披露，2025年白領(lǐng)崗位招聘需求穩(wěn)步復(fù)蘇，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、電子通信半導(dǎo)體等行業(yè)增速較2024年顯著提升，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。第四季度，制造業(yè)、電子通信半導(dǎo)體表現(xiàn)突出，服務(wù)業(yè)、汽車和消費品零售增速領(lǐng)先；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)行業(yè)招聘需求同比增速較三季度進(jìn)一步加快。

同時，與市場上被過度渲染的“AI焦慮”相反，平臺數(shù)據(jù)顯示AI正在變成更多人的機會。

2026年春節(jié)后，人工智能相關(guān)的新發(fā)布職位同比增長了172%，在線活躍職位增長了80%。越來越多行業(yè)開始釋放“+AI”的崗位需求，例如BOSS直聘之前還披露過，2025年電子半導(dǎo)體AI相關(guān)新增職位同比增長162%，消費零售、物流、制造業(yè)的AI相關(guān)需求全部翻倍。

與此同時，“AI崗位上漲，其他崗位收縮”的情況也沒有出現(xiàn)，大盤的崗位也還在上漲。進(jìn)入2026年春招后，BOSS直聘供需兩端繼續(xù)同步增長，顯示市場招聘需求仍保持向好態(tài)勢。尤其是在開年復(fù)工后15天，平臺日均新增職位數(shù)同比增長超過兩位數(shù)，領(lǐng)域多聚焦在實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)，如制造業(yè)、電子通信半導(dǎo)體、本地生活等。

實際上，技術(shù)的發(fā)展一定會帶來崗位的“新陳代謝”。世界經(jīng)濟(jì)論壇在《Future of Jobs Report 2025》中指出，未來幾年技術(shù)變化會同時帶來崗位替代和崗位創(chuàng)造，整體上預(yù)計到2030年全球?qū)⑿略黾s1.7億個崗位，同時有 9200 萬個崗位被替代/消失，凈增約7800萬個崗位。

AI發(fā)展長期利好招聘平臺

財報發(fā)布后，多家券商發(fā)布研報。

中金公司研報稱，BOSS直聘第四季度收入和利潤基本符合預(yù)期。第一季度收入指引低于市場一致預(yù)期，主要受春節(jié)延后影響，預(yù)計春節(jié)后招聘需求將恢復(fù)。

中信證券分析師認(rèn)為，受“AI沖擊論”影響，BOSS直聘近期股價出現(xiàn)超跌（類似美國市場的情況），但市場忽視了中國就業(yè)結(jié)構(gòu)差異及平臺中期收入機會。

一方面，AI 相關(guān)崗位招聘增加且白領(lǐng)整體復(fù)蘇。另一方面，與美國不同，中國藍(lán)領(lǐng)崗位及中小企業(yè)占主導(dǎo)，AI對其長期影響有限。最后，通過智能體 AI 技術(shù)，公司能更好服務(wù)招聘履約環(huán)節(jié)（該未充分開發(fā)市場規(guī)模達(dá)數(shù)百億元且按效果收費）。

分析師認(rèn)為，市場高估了替代平臺的挑戰(zhàn)。BOSS直聘憑借更豐富行為數(shù)據(jù)、更優(yōu)模型與智能體能力，競爭優(yōu)勢將強化于同業(yè)，AI 工具亦可實現(xiàn)貨幣化。

這點上不難理解，招聘平臺本質(zhì)上不是一個簡單的信息櫥窗，而是一個雙邊市場：一邊是求職者，一邊是招聘者。平臺真正的壁壘，不只是“有多少崗位”，而是長期積累的雙邊數(shù)據(jù)、匹配機制、溝通鏈路和品牌信任。

AI確實會降低“寫JD、改簡歷、做初篩”這些單點功能的門檻，但它很難繞過雙邊網(wǎng)絡(luò)本身。因為招聘這件事不是生成一段文本就結(jié)束了，而是要把“人”“崗位”“時點”“預(yù)算”“溝通意愿”“履約結(jié)果”這些變量串起來。誰掌握更完整的雙邊行為數(shù)據(jù)，誰更有機會用AI提升真實的匹配效率

BOSS直聘管理層在財報中也把2025年增長的原因明確歸因為雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)增強、招聘需求增長以及AI在實際工作中發(fā)揮作用。2025年BOSS直聘促成22.7億次“達(dá)成”，同比上漲22.4%，全年單個求職者平均達(dá)成次數(shù)同比增長7%。

達(dá)成，即求職者和招聘者在雙方同意下交換簡歷或聯(lián)系方式，求職者投了簡歷沒人理，招聘方開聊沒人理，或者是雙方話不投機，都不算“達(dá)成”。 一次達(dá)成意味著一次有效撮合。平均達(dá)成次數(shù)的提升，意味著在同樣時間內(nèi)，單個求職者可以接觸到更多有效崗位機會。

達(dá)成數(shù)字的增長當(dāng)然首先說明，招聘市場在恢復(fù)，平臺基本盤也在擴大。也能能夠明顯看到，BOSS直聘的達(dá)成增長明顯快于用戶規(guī)模的增長?？紤]到二者基數(shù)的差異，達(dá)成的增速更加顯眼。

AI多場景全面落地 產(chǎn)品與技術(shù)層全面滲透

從具體的產(chǎn)品層看，AI已深度嵌入BOSS直聘招聘和求職兩端，并在多個場景取得可量化的進(jìn)展。

求職端，對話式AI助手“直閃閃”在四季度服務(wù)用戶規(guī)模環(huán)比增長超200%，覆蓋簡歷優(yōu)化、崗位推薦、信息答疑等核心場景。AI模擬面試工具拓展至學(xué)生及0至5年工作經(jīng)驗用戶群，幫助求職者在AI輔助下系統(tǒng)準(zhǔn)備面試、梳理職業(yè)經(jīng)歷。

招聘端，BOSS直聘推出了面向高招聘要求、高付費能力企業(yè)的AI深度搜索工具。該工具在灰度測試中取得成效后，目前正在擴大試驗范圍。其核心機制是記憶和分析特定客戶的需求與偏好，在2.5億求職者庫中自動開展持續(xù)搜索，并與用戶實時交互以提升匹配命中率。管理層透露，該功能復(fù)用率極高，單次查詢字?jǐn)?shù)較傳統(tǒng)搜索提升數(shù)倍，商業(yè)化前景可觀。與此同時，面試間用戶中已有三成使用AI輔助面試內(nèi)容總結(jié)。

在AI Agent應(yīng)用層，BOSS直聘采取了“適當(dāng)激進(jìn)”的態(tài)度。在制造業(yè)普工、主播等批量招聘場景中，引入AI托管與篩選功能后，人均交付效率明顯改善，使基于“達(dá)成”或面試的結(jié)果型商業(yè)售賣模式具備可行性。值得一提的是，平臺推出這項服務(wù)時，堅持向求職者表明對接方為智能體，求職者反響尚好。

在技術(shù)層面，AI能力已全面滲透平臺各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。推薦算法層面，大語言模型對用戶語義的理解能力提升，幫助推薦系統(tǒng)更精準(zhǔn)地把握用戶需求。平臺治理層面，AI被應(yīng)用于企業(yè)認(rèn)證、職位審核、違規(guī)識別和風(fēng)險提示等環(huán)節(jié)，2025年全年約80%的違規(guī)賬號由AI支持的風(fēng)控系統(tǒng)主動識別并攔截。

AI賦能閉環(huán)服務(wù) 在線招聘商業(yè)模式迎來變遷

事實上，自1997年在線招聘行業(yè)誕生以來，在線招聘平臺提供的價值主要停留在信息傳遞層面。而隨著生成式AI能力的成熟，在線招聘平臺首次具備進(jìn)入“閉環(huán)”的現(xiàn)實條件——即不僅撮合信息，更直接參與促成候選人入職。

BOSS直聘管理層表示，招聘者的目的是有合適的人入職，求職者的目的是入職合適的崗位。過去，互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺提供的主要是BC雙方之間締結(jié)勞動合同的概率和機會；接下來，AI可以幫助平臺完成“最后一公里”的勞動，使大規(guī)模的閉環(huán)服務(wù)成為現(xiàn)實。

財報數(shù)據(jù)印證了這一判斷。2025年，BOSS直聘在AI能力支持下，閉環(huán)業(yè)務(wù)營收已達(dá)到億元量級，且增速超過平臺其他業(yè)務(wù)。管理層在電話會上預(yù)計，2026年這一數(shù)字將實現(xiàn)翻倍乃至多倍增長。

從更宏觀的視角看，AI可以通過更好地數(shù)字化雙邊需求、提升基層人員效率、降低大團(tuán)隊管理成本，讓大規(guī)模的閉環(huán)服務(wù)從技術(shù)層面具備可行性。過往BOSS直聘平臺長期積累的2.5億求職者、2000萬家企業(yè)，是平臺發(fā)展AI能力的堅實底座。

這點上也不難理解，招聘不是純信息問答，而是重交易、重反饋、重履約的場景。用戶不是來“知道有哪些工作”，而是來“找到一個合適的工作”或者“招到一個能入職的人”。

這個過程中，誰手里有更連續(xù)的行為數(shù)據(jù)、更多真實的雙邊互動、更多后驗結(jié)果反饋，誰就更容易把模型訓(xùn)得更貼近現(xiàn)實。