成渝德比背后的“隱形贏家”：西南證券出圈，60億元定增銜枚疾進(jìn)

2026年3月21日，重慶龍興體育場(chǎng)，重慶銅梁龍與成都蓉城上演了巔峰對(duì)決，從0：2落后到3：3絕平，雙方聯(lián)袂獻(xiàn)上了一場(chǎng)跌宕起伏的對(duì)攻戰(zhàn)。

現(xiàn)場(chǎng)涌入了5萬(wàn)多人，票價(jià)從150元到1380元不等，假設(shè)按照400元一張的均價(jià)計(jì)算，光是門票收入就超過(guò)2000萬(wàn)元。

這是中超最有激情的城市德比，也是中超門票收入最高的比賽。

這場(chǎng)球賽的曝光量保守估計(jì)會(huì)有幾千萬(wàn)人次。

重慶銅梁龍胸前廣告贊助商“西南證券”，在成渝地區(qū)甚至全國(guó)范圍內(nèi)，得到了一次很好的品牌傳播。

西南證券的多個(gè)部門依托足球進(jìn)行夢(mèng)幻聯(lián)動(dòng)，邀請(qǐng)重慶銅梁龍的球員們來(lái)實(shí)地打卡宣傳西南證券，在各大社交平臺(tái)邀請(qǐng)用戶猜比分送球票，組織員工陪同VIP客戶到現(xiàn)場(chǎng)看球，西南證券投教基地在中場(chǎng)休息時(shí)通過(guò)廣播宣傳金融防詐，各種營(yíng)銷活動(dòng)搞得有聲有色。

西南證券贊助重慶銅梁龍之初，許多西南證券的中小股東是不理解的。

各個(gè)論壇里充斥著中小股東的質(zhì)疑聲，諸如，小市值券商盲目燒錢搞足球，不務(wù)正業(yè)。股價(jià)跌跌不休，不做強(qiáng)主業(yè)，反而去搞面子工程。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，在重慶銅梁龍與成都蓉城的比賽結(jié)束后，質(zhì)疑聲基本上平息了，許多西南證券的中小股東還是承認(rèn)，西南證券的宣傳算是“出了圈”，這筆贊助花得值。

西南證券謀劃不超過(guò)60億元的定增，本來(lái)是一件好事，但許多中小股東投票反對(duì)。

2026年3月9日，西南證券的股東大會(huì)審議定增議案，多個(gè)議案出現(xiàn)1000萬(wàn)股以上的反對(duì)票，這在西南證券歷史上是很少出現(xiàn)的一幕。

事實(shí)上，中小股東的怨氣，主要在于西南證券的股價(jià)表現(xiàn)不好。

2024年9月24日：西南證券召開干部大會(huì)，宣布姜棟林擔(dān)任公司黨委書記。當(dāng)天收盤的時(shí)候，上證指數(shù)報(bào)收于2863點(diǎn)，西南證券報(bào)收于3.71元/股。

2026年3月23日，上證指數(shù)報(bào)收于3813點(diǎn)，西南證券報(bào)收于4.02元/股。

許多中小股東直觀地認(rèn)為，上證指數(shù)漲了三分之一，作為券商股，西南證券只漲了十分之一，表現(xiàn)不盡如人意。

從同業(yè)排名來(lái)看，在49家A股上市券商當(dāng)中，2024年9月24日，西南證券的總市值排在第34位；2026年3月23日，西南證券的總市值排在第37位，行業(yè)排名確實(shí)有所下滑。

一些西南證券的員工也在抱怨，一是高管團(tuán)隊(duì)調(diào)整后，對(duì)中層干部進(jìn)行了一系列調(diào)整，但部分中層干部業(yè)務(wù)能力不匹配，重匯報(bào)，輕實(shí)干，沒(méi)有斗志，沒(méi)有業(yè)務(wù)開拓能力，只知道拿著不菲的薪水混日子；二是公司戰(zhàn)略持續(xù)收縮，全國(guó)化布局步伐放緩，逐步退守西南本土，在一些關(guān)鍵指標(biāo)上，與國(guó)內(nèi)頭部券商的差距越來(lái)越大。

對(duì)于這些抱怨，西南證券高層人士其實(shí)清楚，但巧婦難為無(wú)米之炊。

西南證券急需補(bǔ)充資本金，現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急是推動(dòng)不超過(guò)60億元的定增落地，用籌措來(lái)的資金去補(bǔ)強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)條線，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

歷史上，西南證券在A股上市后，進(jìn)行過(guò)三輪定增。

2010年8月，西南證券定增融資60億元，定增價(jià)格14.33元/股。

2014年2月，西南證券定增融資43.10億元，定增價(jià)格8.62元/股。

2020年7月，西南證券定增融資49億元，定增價(jià)格4.90元/股。

這三輪定增，定增價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，每一輪都有重慶國(guó)企踴躍參與，即使考慮到分紅，都是清一色的虧損。

這背后的本質(zhì)是，西南證券沒(méi)有找到一條適合自己的發(fā)展道路，簡(jiǎn)單來(lái)講，沒(méi)有形成差異化，沒(méi)有找到核心競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于這一輪定增，重慶國(guó)企只認(rèn)購(gòu)25億元，尚有很大的缺口。

但是西南證券講的故事逐漸清晰。

短期來(lái)看，西南證券PB只有1.03，股息率為2.11%，屬于一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的投資標(biāo)的。

長(zhǎng)期來(lái)看，西南證券奉行“重慶優(yōu)先”戰(zhàn)略，它要深度綁定重慶，與這座城市共同成長(zhǎng)，把重慶業(yè)務(wù)做好后，再?gòu)?fù)制到全國(guó)。

現(xiàn)在的西南證券，與以往不同的是，它確定了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，那就是依托重慶做業(yè)務(wù)。

西南證券贊助重慶銅梁龍，是“重慶體育+重慶企業(yè)”攜手共進(jìn)的寫照。

西南證券與重慶多個(gè)區(qū)縣簽署戰(zhàn)略協(xié)議，是深耕重慶的表現(xiàn)。短期來(lái)看，有可能看不到立竿見影的效果。長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著重慶這些區(qū)縣實(shí)力增強(qiáng)，當(dāng)?shù)貢?huì)涌現(xiàn)發(fā)債需求，企業(yè)重組需求，企業(yè)上市需求，西南證券能夠“近水樓臺(tái)先得月”。

西南證券是重慶轄區(qū)內(nèi)唯一的法人券商，這是其他券商無(wú)法復(fù)制的優(yōu)勢(shì)——正如3600億元市值的中信證券之于深圳，3000億元市值的國(guó)泰海通之于上海，重慶要成功打造西部金融中心，需要匹配一家千億市值的證券公司。