年報解讀：深度海爾與速度小米的碰撞

這兩天，小米集團與海爾智家先后發(fā)布2025年報，海爾智家營收首次跨過3000億元門檻，小米集團營收在汽車和手機加持下突破4500億元新高點。兩大巨頭攻城略地的能力過人，特別是小米毛利潤歷史上首次突破千億大關(guān)，讓業(yè)界感嘆頗多。在這龐大數(shù)字的背后，家電人認為更值得關(guān)注的是，兩家企業(yè)在家電這條賽道上完全不同的路徑：一個靠“深”，一個憑“快”。

海爾的“深”：用幾十年挖一條護城河

海爾在家電領(lǐng)域的優(yōu)勢，是靠多年的時間積累，在全球化中幾代人努力拼出來的。

2025年，海爾智家營收3023.47億元，海外市場貢獻了1545億元，占比首次超過一半，可見其全球化程度之高。海爾智家在全球的布局不是靠出口貿(mào)易，而是在每個主要市場建工廠、做品牌。2025年南亞市場收入增長23.2%%，歐洲市場收入增長19.9%，新興市場的中東非地區(qū)更是猛增55.8%。當同行還在為關(guān)稅發(fā)愁時，海爾未雨綢繆通過全球化布局把風(fēng)險化解在了供應(yīng)鏈里。

再看產(chǎn)品，高低兩端通吃，冰洗絕對主導(dǎo)市場。卡薩帝連續(xù)十年高端第一，2025年仍保持雙位數(shù)增長；統(tǒng)帥銷售首次過百億元，同比增長30%。洗衣機市場份額47.4%，冰箱市場份額47.7%，家用空調(diào)全球銷量增長14.8%。這些數(shù)字背后是實實在在的技術(shù)積累和渠道沉淀。代工廠可以復(fù)制產(chǎn)品，但復(fù)制不了幾十年的制造經(jīng)驗和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。海爾沒有秘密，它就是做得久、做得深。

在渠道變革方面，海爾智家加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型與AI技術(shù)的深度融合，構(gòu)建全域統(tǒng)倉TC客戶平臺與用戶全生命周期體驗管理平臺，助力客戶降本增效、提升用戶體驗。以空調(diào)板塊為例，經(jīng)銷商銷售終端收入同比增長超130%，庫存周轉(zhuǎn)效率提升50%以上。這些看得見摸得著的變化為海爾渠道后續(xù)發(fā)力積蓄了力量。

小米的“快”：用生態(tài)換取時間

小米進入大家電市場不過幾年，但2025年的成績單讓競爭對手不得不刮目相看，其25%的營收增長速度明顯高于對手。

IoT與生活消費產(chǎn)品收入1232億元，同比增長18.3%，智能大家電收入增長超過23%。空調(diào)出貨量超850萬臺，冰箱超280萬臺，洗衣機超230萬臺。更讓傳統(tǒng)廠商緊張的是，小米空調(diào)線上銷量已經(jīng)超過了格力。雖然線下渠道仍是短板，但互聯(lián)網(wǎng)品牌的打法就是先在線上撕開一道口子，然后利用線上的影響力再慢慢往線下滲透。線下需要更多的時間與財力投入，這是小米接下來將面臨的最大挑戰(zhàn)。

小米做家電的邏輯和傳統(tǒng)家電完全不同。它不靠硬件賺錢，而是在切入市場時用低價把用戶拉進小米生態(tài)，然后再慢慢把價格提上去，最后在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、智能家居聯(lián)動里找利潤。2025年小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入374億元，毛利率高達76.5%。這套打法讓它在短短幾年內(nèi)擠進了白電市場，而且還在加速。小米已經(jīng)明確提出2030年進入大家電頭部品牌，空調(diào)要做到中國市場前二。這個目標在很多人看來是吹牛，但也不是絕對沒有可能。

小米除了線下渠道跛腳，其產(chǎn)業(yè)鏈配套欠缺的短板也很明顯。代工模式讓它在制造工藝和供應(yīng)鏈掌控上遠不如海爾這樣的老牌廠商。董明珠說“你的技術(shù)是什么”，這句話戳中的正是小米的軟肋。小米自己也意識到了這一點，2025年開始自建工廠，今年武漢工廠將實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。

海爾的“深”和小米的“快”，代表了兩種不同的商業(yè)路徑。一個用幾十年時間在制造、渠道、品牌上挖出護城河，靠的是穩(wěn)扎穩(wěn)打；另一個用互聯(lián)網(wǎng)思維快速切入，靠生態(tài)和性價比搶市場。2025年的數(shù)據(jù)說明，兩條路都走得通。接下來的問題是：小米的“快”能不能補上“深”的課？海爾的“深”又該如何應(yīng)對“快”的沖擊？答案可能在2026年的財報里。

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