北京
狂飆突進的分紅險，突然被踩下剎車！
保護消費者權益、提升分紅險產品演示利率的可實現性，分紅險演示利率上限由3.9%下調至3.5%。
新產品立即執行，存量產品給予一定過渡期。
各公司高于3.5%演示利率的產品需要在6月30日前完成變更備案，或者報送停售。
此外，行業還就分紅險2025年度實際分紅水平達成共識，相關部門指導意見為3.2%。
分紅險狂飆突進
2025年被行業稱為分紅險元年，全年分紅險保費收入9042億，同比增長18.06%，增速在所有人身險產品中排名第一。
中國人壽表示，報告期內分紅險業務實現快速增長，占個險渠道首年期交保費的比重躍升至近60% ，成為新單保費的重要支撐。
中國平安公布數據顯示，全年分紅險規模保費收入919.87億，同比增長41.28%。
中國平安2025年年報
中國太保披露，2025年分紅險規模保費611.87億，同比增長9.1%，其中新單期繳保費221.56億，增長806.9%，占全部新單期繳保費的50%。代理人渠道新單期繳中分紅險占比達61.4%。
中國太保2025年年報
2026年“開門紅”階段，分紅險繼續踩油門，銀行銷售的躉交產品，基本都是分紅險。不少保險公司銷售的分紅險新單保費，甚至超越了長期占據“C”位的增額終身壽險等傳統壽險產品。
傳統險年利潤2%，而分紅險依靠高演示利率制造了不少想象空間。
演示利率變剛兌？
分紅險，本質是在利率下行周期，保險公司防范利差損的舉措。分紅險收益由“保證收益+紅利”組合而成，保證收益通常低于傳統壽險，有利于降低保險公司的剛性支出成本；紅利水平則取決于保險公司的實際經營結果。
從而有助于保險公司降低利差損風險，同時也能保持產品的競爭力。
當前市場上在售的分紅險產品，頭部險企預定利率為1.75%、演示利率約為3.5%，中小險企的預定利率集中在1.25%、1.5%、1.75%三檔，演示利率則在3.9%-4.25%區間。
對于投保人來說，分紅險產品意味收益結構重塑，從過去躺著“吃利息”到如今與保險公司一起“分利潤”。
但是到了實際執行階段，很多消費者在購買分紅險產品時，往往容易被業務員演示的“高、中、低”三檔收益所吸引，誤以為演示收益就是未來能拿到的錢。
一款分紅險的演示利率可能是3.5%，但實際收益率可能因為各種費用和實際經營成果等影響，最終客戶實際收益水平可能在3.2%左右。
特別是銀保渠道逐漸成為主流的當下，對于分紅險這種更為復雜的產品，極易形成銷售誤導，甚至一些銀行會私下蓋章，給演示利率做保證，就是讓客戶相信演示利率是真的。
一方面，如果分紅實現率達不到演示收益水平，會被市場質疑投資能力，另一方面，銀行渠道為了維護自己客戶利益，會停掉合作保險公司的新產品銷售。
無形中，分紅險的演示利率，對于保險公司形成了隱形剛兌成本。
2021年，全行業分紅險保費曾突破萬億，達到10462億，如今還在繼續按照當初4.5%的演示利率水平在兌付。一旦保險公司調降分紅實現率，降低分紅水平，就會遭到客戶投訴和銀行渠道抵制。
這種為分紅險“貼費”的現象并不在少數。
分紅險踩剎車
2025年6月，監管部門下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》，其核心內容是要求各保險公司應根據實際投資收益水平和機構風險評級，審慎確定各產品年度分紅水平，不得偏離賬戶的資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭，擾亂人身保險市場秩序。
如今分紅險再次狂飆突進，而隱性剛兌壓力正在傳導給保險公司。
一些保險公司今年正在給分紅險降溫，開始主動壓降分紅險在新單銷售中的比例。
今年2月，中英人壽新推出預定利率1.25%的分紅險，這是市場上首次將固定利率降至1.25%的產品。
人身險行業也就調降分紅險演示利率達成共識——分紅險演示利率上限由3.9%下調至3.5%，2025年度實際分紅水平相關部門指導意見為3.2%。
與此同時，各人身險公司需要合理確定2025年度實際分紅水平，遵循“資產負債相匹配、財務與預算硬約束、投資收益可支撐、分紅水平可持續”的原則，對擬披露的年度分紅水平進行充分論證。
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