拼多多，為何千億造“新拼姆”？

面對電商存量廝殺，拼多多選擇了砸錢破局。

3月25日，拼多多交出2025年財報，同時扔出一顆深水炸彈——

官宣組建新拼姆，一期砸下150億現金，未來三年計劃豪投1000億。

一開始大家都懵，新拼姆到底是啥？

手握拼多多與Temu，一年近千億的歸母凈利潤，電商市場紅利也見頂，為啥還要做個新的，錢多到沒處花？

仔細看下來，這步看似出其不意的棋，卻有著不得不落子的邏輯。

01

不是新App，那是什么？

一開始看到新聞標題，黑板君還特意去應用商店和拼多多上面搜了一下。

后來才發現：新拼姆不是拼多多的新App，也不是簡單的自營頻道，更不是拼團模式的升級版。

圖源：AI生成

目前，根據公開的信息顯示，新拼姆已在上海成立兩家專項公司，首期150億現金注資全部到位，項目由聯席董事長趙佳臻親自牽頭。

更為關鍵的是，拼多多管理層認為該項目是“三年再造一個拼多多” 的核心抓手。

新拼姆的核心定位是，拼多多+Temu雙平臺供應鏈整合者，可以說是拼多多的供應鏈心臟。

以前拼多多做撮合，連接工廠和消費者，賺傭金和廣告費，不碰商品本身；

而新拼姆要親自下場，直接控股或深度綁定產業帶工廠，自己做品牌、定價格、管售后，把中國制造的好產品，以自有品牌身份賣到國內及全球。

這可以說改變了拼多多的基因，從賣貨平臺到造牌主體，同樣也能夠從以往電商平臺的收入，擴大到品牌溢價。

02

老路不好走，財報見焦慮？

要理解拼多多為何造新拼姆，必須先看2025年財報。

這份成績單，藏著拼多多不得不轉型的焦慮。

首先是增長明顯放緩。

2025年，拼多多全年營收4318億元，同比增長10%。

單看數字，增長是事實，但對比過往，增速明顯踩剎車。

2024年，拼多多全年營收3938億元，同比增長59%；2023年增長更是達到89.68%。

2025年財報中，在線營銷服務收入、交易服務收入，兩大核心收入來源增速均放緩，意味著流量變現、交易傭金的增長空間正在收窄。

圖源：官方財報

然后更明顯的是利潤端。

2025年歸母凈利潤994億元，同比下滑12%；

GAAP口徑經營利潤946億元，同比下滑13%；

2025年，是拼多多的十周年，也是上市以來首次出現年凈利潤下滑。

拼多多表示，凈利潤下降，主要因為“千億扶持”戰略對供需兩側的持續投入，一定程度上拖累了業績表現。

當然，同時也有對新拼姆的投入原因。

焦慮歸焦慮，拼多多仍然很有錢。

截至2025年底，拼多多現金、現金等價物及短期投資合計達4223億元，投個千億出去，不是問題。

03

兩大痛點，一次解決？

說到底，拼多多造新拼姆，本質上是為了破局，解決自己當下的痛點。

第一個痛點，就是擺脫低價標簽的束縛。

這么多年來，提到拼多多，大家的第一印象還是“便宜”、“白牌”、“9塊9包郵”，哪怕平臺上有不少優質產品，也無法完全擺脫低端的印象。

這種用戶心智的固化，不僅讓消費者覺得便宜沒好貨，也讓拼多多的利潤率被死死壓制。

對比京東自營、天貓品牌店，在高客單價、高利潤的品類上，很難有優勢。

圖源：拼多多App

而新拼姆的出現，或許就能打破這個困局：

親自下場做自營品牌，掌握定價權和品牌權，直接賺商品的購銷差價，利潤率能大幅提升；

孵化自有品牌，擺脫對於白牌產品的依賴，打造高品質品牌聚集地，也讓中國制造從賺加工費，升級為能賺品牌溢價。

第二個痛點，是增強Temu的整體能力，突破現有關隘。

過去三年，Temu可以說是拼多多最大的驚喜，用三年時間進入了全球90多個國家，走完了拼多多在國內十年才走完的路，成為了國際主流的電商平臺。

但Temu也有自己的瓶頸，它依然以白牌低價為主，品牌化不足，很容易陷入價格戰；

而且海外市場的競爭越來越激烈，亞馬遜、SHEIN等對手步步緊逼，靠低價根本難以長期領先；

更重要的是，國內的供應鏈和海外市場的對接，會受到海外越來越多的監管和限制。

而新拼姆，能整合拼多多國內的供應鏈和Temu的全球渠道，實現雙向賦能，用Temu海外的爆款數據和用戶洞察，指導國內工廠定制化生產，打造符合全球市場需求的品牌；

Temu可能會從一個賣貨平臺，變成一個品牌出海孵化器。

也或許能夠讓拼多多的全球戰略，從規模擴張升級為價值擴張。

04

造新核心，建護城河

電商行業的競爭，到最后拼的其實都是供應鏈。

這幾年，拼多多一直都在投供應鏈。

2025年，拼多多推出了“千億扶持”計劃，投入資金和流量賦能產業帶，已經取得了一些成效，但這還不夠。

新拼姆，就是“千億扶持”計劃的升級版，它不是簡單地給商家補貼、給流量，而是深度介入供應鏈的每一個環節，從產品設計、生產制造，到品牌營銷、售后服務，全鏈路把控。

圖源：拼多多

它覆蓋了義烏美妝、平湖羽絨、邵東箱包、深圳數碼等超百個產業帶，把分散的工廠產能，整合為統一的品牌體系；

用數字化能力賦能工廠，提供定制化的制造方案、大數據指導研發，提升產業帶的整體效率和產品品質。

此次，新拼姆的牽頭人，聯席董事長趙佳臻，他是拼多多創始成員，多年深耕農業品類運營及供應鏈體系建設。

去年12月，他上任聯席董事長兼聯席CEO后，就發布了“聚焦、重投供應鏈升級，高質量發展”的戰略。

趙佳臻也發表過對未來電商平臺的看法，他認為，線上平臺未來的表現將越來越取決于其能為整體供應鏈創造多少增量價值，而不是僅依靠簡單的流量獲取和分配。

短期內，拼多多仍然要面臨平臺和自營的平衡。

基本盤，是平臺上千萬的中小商家。現在平臺親自下場做自營，必然會和平臺商家形成直接的品類競爭、流量爭奪。

但供應鏈是核心與護城河。

通過新拼姆，拼多多可以形成中國供應鏈+全球品牌+雙平臺渠道的新格局。

這比燒錢打百億補貼，更持久。